文章核心观点 - 高露洁棕榄Q4营收未达预期但盈利略超预期，2025年展望低于预期致股价下跌，虽受外汇影响但仍有增长空间 [1][6][8] 公司Q4业绩情况 - 公司报告Q4营收49.4亿美元、调整后每股收益0.91美元，分别低于和高于市场共识预期的49.9亿美元和0.89美元 [1] - 营收分口腔、个人和家庭护理及希尔宠物营养两个板块，2024年占比分别为78%和22% [3] - Q4营收按报告基础下降0.1%、按有机基础增长4.3%，销量增长2.5%、定价上涨1.8%，但被4.4%的外汇逆风抵消 [3] - Q4毛利率同比扩大70个基点至60.3%，调整后每股收益同比增长5% [4] 公司业绩影响因素 - 公司近期财务表现和不佳展望归因于货币逆风，拉美货币对销售影响大，外汇对拉美销售贡献为 -16.4%，但该地区有机销售增长9.2% [5] - 美元走强近期对公司业绩造成压力 [2] 公司股价表现 - 自2024年初以来CL股票回报率为12%，跑输上涨27%的标准普尔500指数 [2] - Q4营收未达预期和2025年指引不佳，结果公布后CL股价下跌5% [1][6] - 过去四年CL股票回报不稳定，2021 - 2024年分别为2%、 - 5%、4%和17%，且年回报率波动小于标准普尔500指数 [6] 公司未来展望 - 公司预计2025年有机销售增长3% - 5%，调整后盈利实现低至中个位数增长 [4] - 当前股价87美元，对应往绩市盈率略低于24倍，低于过去五年平均的26倍，虽有外汇压力但市场主导地位不变，低估值倍数不合理，股票有增长空间 [8] 相关投资组合情况 - 高质量投资组合自成立以来回报率超91%，跑赢标准普尔500指数，由30只股票组成，波动性较小 [2][7]