文章核心观点 - 洛克希德·马丁公司股价虽因分类项目损失和财务预测不佳下跌，但因其是可靠的股息价值股、订单积压量大且估值便宜，值得投资者关注并持有至少五年 [3][9][12] 股价表现 - 1月28日洛克希德·马丁公司股价下跌9.2%，为2021年10月26日以来最大单日跌幅 [1] 行业特性 - 国防承包商是相对安全的股息股，销售多基于与美国政府的长期合同，不受经济周期影响，订单积压有支付保障 [2] 抛售原因 - 抛售可能因分类项目损失和令人失望的财务预测 [4] 财务状况 - 2024年两个分类项目减记19.7亿美元，其中四季度减记17.2亿美元，导致每股收益减少6.16美元，全年每股收益降至22.31美元 [5] - 2025年调整后收益预计降低，调整后销售额预计仅增长4.3%，但自由现金流预计达66 - 68亿美元，为2021年以来最高 [6] - 2024年净销售额710.4亿美元，调整后712.1亿美元，2025年预计737.5 - 747.5亿美元 [7] - 2024年业务部门营业利润60.8亿美元，调整后78.9亿美元，2025年预计81 - 82亿美元 [7] - 2024年总养老金调整16.9亿美元，2025年预计11.3亿美元 [7] - 2024年摊薄后每股收益22.31美元，调整后27.99美元，2025年预计27 - 27.3美元 [7] - 2024年运营现金流69.7亿美元，调整后78.1亿美元，2025年预计85 - 87亿美元 [7] - 2024年资本支出16.9亿美元，2025年预计19亿美元 [7] - 2024年自由现金流52.9亿美元，调整后61.2亿美元，2025年预计66 - 68亿美元 [7] 订单情况 - 2024年底订单积压达1760亿美元，较2023年底增长9.6%，四个业务部门订单均增加，订单出货比大于1，需求强劲 [7] - 12月收到145架F - 35战机订单，价值118亿美元，每架约8138万美元，交付给美国海军、海军陆战队、空军及盟友意大利和日本，F - 35订单积压达408架，预计价值约332亿美元 [8] 投资价值 - 2025年销售目标将创历史新高，业务部门运营利润率预计达11%，接近2022 - 2023年平均水平 [9] - 基于当前股价和2025年每股收益预测中值，远期市盈率仅17，每股远期股息13.20美元，派息率低于50% [10] - 过去十年通过股票回购控制估值，减少超四分之一流通股，股息提高120%，股价上涨146%，2024年回购花费37亿美元，股息支出31亿美元 [11]