文章核心观点 - 文章对比好市多和家得宝两家零售巨头，认为好市多业务表现好但估值过高，家得宝虽面临需求放缓但估值更便宜，当前家得宝是更好的投资选择 [9][10] 好市多情况 业务增长 - 好市多持续稳定增长，2019财年至2024财年营收和摊薄后每股收益复合年增长率分别为10.8%和14.9%，2025财年第一季度营收和利润也有所增长 [1] 会员模式 - 好市多通过收取会员费提高客户忠诚度和复购率，美国和加拿大会员续费率达92.8%，第一季度会员账户增长7.6% [2] 竞争优势 - 好市多具有规模优势，能从供应商处获得优惠价格，为消费者提供低价商品，即使面对亚马逊Prime电商业务的成功，财务状况仍在改善 [3] 抗周期性 - 好市多不受宏观经济背景影响，会员、营收和利润持续增长，投资者可从股价上涨和股息中受益 [4] 估值情况 - 好市多市盈率为56.7，估值过高，当前投资机会不佳 [10] 家得宝情况 行业地位 - 家得宝是家装行业领导者，过去12个月营收达1550亿美元，共有2345家门店，领先于劳氏 [5] 需求放缓 - 家得宝面临需求显著放缓，管理层预计2024财年同店销售额下降2.5%，这将是连续第二年该关键指标下滑 [6] 宏观影响 - 低利率和无通胀压力时家得宝受益，如今消费者对大额非必需消费持谨慎态度，家装行业受影响 [7] 增长潜力 - 家装行业规模大且分散，美国房屋老化增加升级需求，家庭有大量未动用的资产可用于家装，为家得宝提供增长空间 [8] 资本分配 - 家得宝管理层有良好的资本分配政策，历史上通过股息和回购向股东返还大量现金，显示出财务稳健 [8] 估值情况 - 家得宝估值倍数比好市多便宜50%，当前是更好的投资选择 [10]