文章核心观点 - 雅诗兰黛公司2025财年第二季度业绩受中国和旅游零售业务挑战影响，营收和利润同比下降，近期待续波动且可见度有限，2025财年第三季度展望不佳，公司宣布扩大重组计划并推出新战略愿景 [1][11][14] 股价表现 - 周二盘前交易中，公司股价暴跌5.7% [1] - 过去三个月，公司股价上涨25.7%，跑赢行业14.3%的涨幅 [18] 财务业绩 整体业绩 - 第二财季调整后每股收益62美分，超Zacks共识预期32美分，但较去年同期的88美分下降29% [2] - 季度净销售额40.04亿美元，超Zacks共识预期39.754亿美元，但同比下降6% [3] 产品板块业绩 - 护肤品销售额同比下降12%至19.21亿美元，主要因亚太地区零售环境和亚洲旅游零售业务挑战，以及中国消费者情绪疲软 [4] - 化妆品收入同比下降1%至11.5亿美元，主要因TOM FORD销售下降，以及M·A·C和Smashbox净销售额减少 [5] - 香水类收入7.44亿美元，微升1%，得益于奢侈品牌尤其是Le Labo的强劲表现 [5] - 护发产品销售额1.59亿美元，同比下降8%，主要因Aveda业绩下滑，反映出沙龙渠道挑战和发货时间问题 [6] 区域业绩 - 美洲地区销售额同比下降2%至12.23亿美元 [7] - 欧洲、中东和非洲（EMEA）地区收入下降6%至14.94亿美元 [7] - 亚太地区销售额暴跌11%至12.87亿美元 [7] 利润率情况 - 调整后毛利率增加310个基点至76.1%，主要得益于利润恢复和增长计划（PRGP）的净收益 [8] - 调整后营业利润率下降200个基点至11.5%，源于第二财季销量杠杆效应减弱，部分被PRGP净收益缓解 [8] 财务健康状况 - 本季度末，公司现金及现金等价物为25.86亿美元，长期债务为72.76亿美元，总股本为41.69亿美元 [9] - 截至2024年12月31日的六个月，经营活动提供的净现金流为3.87亿美元，资本支出为2.73亿美元，公司支付股息总计3.66亿美元 [9] 股息情况 - 公司宣布对A类和B类普通股每股派息35美分，将于2025年3月17日支付给2月28日登记在册的股东 [10] 公司举措 重组计划 - 公司宣布扩大PRGP，包括重组计划，预计2025和2026财年主要执行，2027财年完成，目标是转变运营模式以推动销售增长、恢复两位数营业利润率并应对外部波动 [11] - 重组计划将聚焦于重组和调整规模、简化和加速流程、外包服务、优化市场覆盖和销售模式，预计每年税前产生8 - 10亿美元总收益，公司预计净裁员5800 - 7000个岗位 [12] 战略愿景 - 公司推出“Beauty Reimagined”战略愿景，旨在恢复可持续销售增长并实现两位数调整后营业利润率，将转变运营模式，采取行动扩大消费者覆盖、加速创新和增加面向消费者领域的投资 [14] 第三财季展望 - 报告净销售额预计同比下降10 - 12%，调整后有机净销售额预计下降8 - 10% [15] - 调整后每股收益可能暴跌69 - 79%，在20 - 30美分之间，反映全球旅游零售业务挑战 [15] - 全球旅游零售净销售额预计两位数下降，受亚洲旅游零售环境和韩国零售商销售政策变化影响，以及去年同期补货订单恢复导致的高基数影响 [16][17] - 预计调整后毛利率适度扩张，受同比有利比较影响，但部分被销量杠杆效应减弱抵消，有效税率预计约为36% [17] 其他推荐公司 - Boot Barn目前Zacks评级为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为7.2%，当前财年每股收益预计同比增长21% [19] - lululemon athletica目前Zacks评级为2（买入），2025财年每股收益和销售额预计分别同比增长12.5%和9.7%，过去四个季度平均盈利惊喜为6.7% [20] - G - III Apparel Group目前Zacks评级为2（买入），当前财年销售额和每股收益预计分别同比增长1.7%和近3%，过去四个季度平均盈利惊喜为113.4% [21]