文章核心观点 - 亿滋国际2024年第四季度营收同比增长但未达共识预期，净利润下降且未达共识，经营环境受可可成本通胀挑战 [1] 2024年第四季度业绩情况 盈利情况 - 调整后每股收益65美分，按固定汇率计算下降15.9%，未达66美分的共识预期，主要因经营业绩下降和股权投资收益降低，部分被减税和流通股减少抵消 [2] 营收情况 - 净收入同比增长3.1%至96.04亿美元，受有效定价策略和积极的销量/组合增长推动，但低于96.917亿美元的共识预期 [3] - 有机净收入同比增长5.2%，主要由定价提高5.1个百分点和有利的销量/组合影响0.1个百分点推动，模型估计增长为5.6% [4] - 新兴市场收入增长1.7%至36.4亿美元，有机增长6.7%，得益于有利的定价行动和销量/组合增长 [5] - 发达市场收入增长4%至59.64亿美元，有机增长4.3%，反映了欧洲和美国的稳健增长 [6] - 按地区划分，拉丁美洲收入下降7.2%，亚洲、中东和非洲及欧洲分别增长9.9%和5.8%，北美地区收入微增0.1%；有机收入方面，拉丁美洲、亚洲、中东和非洲、欧洲和北美分别增长4.9%、8.6%、7.4%和0.4% [7] 利润情况 - 调整后毛利润按固定汇率计算下降4.4亿美元，调整后毛利率收缩650个基点至31.5%，主要因原材料和运输成本增加，部分被有利定价和生产率提高带来的制造成本降低抵消 [8] - 调整后营业收入按固定汇率计算下降3.96亿美元，调整后营业利润率收缩510个基点至10%，主要因投入成本通胀加剧，部分被有利的净定价、间接费用杠杆和生产率提高带来的制造成本降低缓解 [9] 财务健康状况 - 公司本季度末现金及现金等价物为13.51亿美元，长期债务为156.64亿美元，总股本为269.58亿美元；2024年12月31日止12个月经营活动提供净现金49.1亿美元，调整后自由现金流为35.23亿美元，管理层预计2025年自由现金流超30亿美元 [11] - 2024年公司通过现金股息和股票回购向股东返还47亿美元 [12] 2025年展望 - 公司预计2025年有机净收入增长约5%，调整后每股收益按固定汇率计算预计下降近10%，因前所未有的可可成本通胀；预计货币换算将使2025年净收入增长减少约2.5%，对调整后每股收益产生12美分的负面影响 [13] - 公司预计2025年通胀将实现两位数增长，主要由可可成本和部分劳动力成本推动；预计利息费用近3.5亿美元，调整后有效税率在20%多的中间水平 [14] - 过去三个月公司股价下跌18.7%，行业下跌10.3% [14] 其他推荐股票 - 联合天然食品目前Zacks排名为1（强力买入），当前财年销售额和每股收益共识估计较上年分别增长0.3%和442.9%，过去四个季度平均盈利惊喜为553.1% [15][16] - 奥利折扣店目前Zacks排名为2（买入），当前财年销售额和每股收益共识估计较上年分别增长8.3%和13.1%，过去四个季度平均盈利惊喜为5% [16][17] - 特洛伊海伦目前Zacks排名为2，当前财年销售额和收益共识估计较上年分别下降5.1%和18.9%，过去四个季度平均盈利惊喜为 - 4.3% [17][18]