The OREO brand launches Marvel-inspired cookie packs featuring the Avengers, Spider-Man, X-Men and Fantastic Four, debuting February 2. EAST HANOVER, N.J., Jan. 21, 2026 /PRNewswire/ -- For generations, the OREO brand has created playful moments of connection to bring AMERICA'S FAVORITE COOKIE® to snackers. Now, it's carrying that same spirit of joy and togetherness to another dedicated fanbase as it launches the MARVEL OREO Stuf of Legends Cookies at retailers nationwide on February 2. Continue Reading Spe ...

分析师背景 - 分析师为弗拉基米尔·迪米特罗夫，特许金融分析师，曾担任品牌和无形资产估值领域的战略顾问 [1] - 其职业生涯在伦敦金融城度过，曾与科技、电信和银行业的一些全球最大品牌合作 [1] - 毕业于伦敦经济学院，投资兴趣在于寻找价格合理、具有可持续长期竞争优势的企业 [1] 披露声明 - 分析师声明其未在提及的任何公司中持有股票、期权或类似衍生品头寸，且在未来72小时内无计划建立任何此类头寸 [2] - 文章表达分析师个人观点，除来自Seeking Alpha的报酬外，未获得其他补偿 [2] - 分析师与文章中提及股票的任何公司均无业务关系 [2] 免责与建议 - 建议读者在做出任何投资决策前进行自己的尽职调查并咨询其财务顾问 [3] - 作者并非以投资顾问身份行事，文中表达的意见仅涉及所提及公司证券潜在投资的某些方面，不能替代全面的投资分析 [3] - 作者建议潜在及现有投资者进行自己全面的投资研究，包括详细审查公司的美国证券交易委员会文件 [3] - 任何意见或估计均为作者在发布之日的最佳判断，可能随时更改，恕不另行通知 [3] 平台声明 - Seeking Alpha声明过往表现并不保证未来结果 [4] - 平台未就任何投资是否适合特定投资者给出推荐或建议 [4] - 所表达的任何观点或意见可能并不代表Seeking Alpha整体的观点 [4] - Seeking Alpha不是持牌证券交易商、经纪商、美国投资顾问或投资银行 [4] - 其分析师为第三方作者，包括可能未经任何机构或监管机构许可或认证的专业投资者和个人投资者 [4]

文章核心观点 GLP-1类减肥药物的普及正在对食品饮料行业产生结构性冲击，其通过抑制食欲从根本上改变了消费者的饮食需求和购买行为，导致传统高热量零食和快餐需求下降，并催生了以高蛋白、营养密集型产品为代表的新兴市场，行业正经历从营销问题到商业模式危机的深刻转型 [1][3][15] GLP-1药物对消费支出的宏观影响 - 家庭食品杂货预算在六个月内下降5.3%至8.2%，高收入家庭支出削减高达8.6% [2] - 毕马威预测，到2034年，食品饮料年度支出将永久性减少480亿美元 [3] - 到2030年，Circana预测GLP-1使用者将占所有食品饮料销售额的35% [3] - 毕马威另一项分析发现，GLP-1使用者年卡路里摄入减少21%，月度杂货支出减少31% [11] 对传统零食品类的具体冲击 - 零食货架受冲击最严重：咸味零食销售额下降10.1%，糖果下降约8%，烘焙食品下降7.5% [2] - 百事公司咸味零食销量已连续五个季度下降 [9] - 亿滋国际在所有地区销量和产品组合均表现不佳，北美地区受饼干、烘焙零食和糖果需求疲软影响下降2.4个百分点 [9] - 好时公司北美咸味零食净销售额同比下降15.5%，销量与产品组合下降17% [10] - 摩根士丹利预测，到2035年，冰淇淋、蛋糕、饼干、糖果、巧克力、冷冻披萨、薯片和普通苏打水的消费量可能下降多达3% [21] 消费者行为与偏好的根本性改变 - 66%的GLP-1使用者将每日零食频率从三次或以上减少到两次或以下 [4] - 约85%的GLP-1使用者报告口味和食欲发生显著变化，74%主动避免高脂肪食物，67%完全不吃甜食 [5] - 传统基于渴望和情绪化饮食的广告营销方式失效，因为产生这些冲动的神经机制被药物抑制 [6] - GLP-1使用者对份量和价格更加敏感，传统的“缩水式通胀”策略可能被视为隐性通胀而非创新 [7] 餐饮服务行业面临的挑战 - 在GLP-1使用者中，快餐和有限服务餐厅的消费支出下降了8% [13] - 54%的GLP-1使用者报告自开始用药后“显著减少”或“减少”外出就餐频率 [13] - 快餐商业模式依赖于消费者对高度加工、高钠、高脂肪食物带来的多巴胺渴望，当食欲被抑制时该模式面临破裂 [13][14] 市场分化与新兴赢家 - 零食市场并未消失，而是在分化：到2030年，35%的美国家庭将有GLP-1使用者，其需求与其余65%的家庭截然不同 [16] - 全球蛋白质零食市场预计将从2025年至2035年以8.7-9.1%的复合年增长率增长，从目前的49.2亿美元扩大到108.3亿美元 [18] - 植物基蛋白质零食以62.8%的市场份额主导该领域 [18] - 高端餐饮模式只要根据新的消费需求重新设计菜单，就不会受到重大影响 [20] 行业企业的战略调整与创新 - 雀巢推出专为GLP-1使用者设计的“Vital Pursuit”系列冷冻餐，注重份量控制、高蛋白和营养，且77%的销售额来自当前非GLP-1使用者家庭 [22][23] - 康尼格拉在2025年初为26种健康选择冷冻餐引入“On Track”标识，突出高蛋白、低卡路里和高纤维产品 [23] - 百事公司收购植物基零食品牌Siete，向功能性、蛋白质导向的品类定位 [23] - 风险资本流向健康领域：Berry Street融资5000万美元，Fay Nutrition融资5000万美元，Grüns融资3500万美元，反映出投资者看好服务于营养密集型、 Intentional Consumption的1900亿美元市场机会 [25][26] 行业未来的关键结论 - 当35%的消费者到2030年食欲被化学抑制时，零食品牌无法通过营销信息实现增长 [28] - 能够生存的公司将是那些承认这种转变是永久性的、重新定位于富含蛋白质的功能性营养、并服务于有意识消费而非冲动渴望的公司 [28] - 需求并未消失，而是在转移，赢家正在为注重健康、有意饮食的未来构建产品，而输家则在捍卫过去的垃圾食品模式 [29]

核心观点 - 亿滋国际被列为2026年12支最佳食品股之一 [1] - 尽管面临行业挑战和估值下调 但两家主要投行仍维持对该股的积极评级 [2][3] - 公司是全球零食市场的主要参与者 [4] 分析师评级与目标价调整 - 2026年1月8日 瑞穗银行将亿滋国际目标价从70美元下调至67美元 但维持“跑赢大盘”评级 [2] - 2026年1月5日 富国银行分析师Chris Carey将公司目标价从72美元大幅下调至62美元 但维持“超配”评级 [3] - 截至2026年1月9日 该股年初至今下跌0.06% [3] 行业前景与公司定位 - 瑞穗银行在其2026年食品制造业预测中指出 激烈的竞争挤压了估值 [2] - 瑞穗银行预测健康生活类别的增长将在2026年表现突出 [2] - 由于基本面疲软和经济高度不确定性 行业出现广泛估值复苏的机会很少 [2] - 富国银行在整合饮料、食品、家庭和个人护理市场模型后 调整了其2026年价格预测 [3] - 亿滋国际是全球零食市场的主要参与者之一 [4]

Oakmark全球基金2025年第四季度表现 - Oakmark全球基金（投资者类别）在2025年第四季度录得5.23%的回报率 跑赢了基准MSCI世界指数3.12%的涨幅 [1] 亿滋国际公司概况 - 亿滋国际是一家美国跨国零食和饮料公司 截至2026年1月13日 其股价收于每股55.94美元 市值为723.83亿美元 [2] - 其一个月回报率为3.94% 但过去52周股价下跌了1.24% [2] - 公司是全球零食巨头 在饼干、曲奇和巧克力领域拥有领先的市场份额 旗下品牌组合包括吉百利、妙卡、三角巧克力、奥利奥和乐之等标志性品牌 [3] 亿滋国际投资亮点 - 公司拥有独特的全球业务布局 在零食消费场景中占比过高 零食是一个优势品类 受益于强大的定价能力、较低的私有品牌竞争以及不断增长的人均消费 [3] - 大宗商品成本的快速上涨暂时压低了利润率 掩盖了公司真实的盈利潜力 预计其强大的定价能力和大宗商品成本缓解将有助于改善利润率 [3] - 围绕大宗商品通胀的短期担忧使得基金能够以相对于历史水平、同行和更广泛市场折价的估值购买股票 [3] 市场与机构观点 - 根据数据库 在第三季度末有50只对冲基金投资组合持有亿滋国际股票 较前一季度的48只有所增加 [4] - TD Cowen因对2026年必需消费品前景转为谨慎而下调了亿滋国际的目标价 [4]

行业投资评级 * 报告未明确给出行业投资评级 [2] 核心观点 * 饼干膨化食品电商市场整体保持增长，但渠道格局发生显著变化，抖音平台强势崛起，而传统电商平台份额收缩 [8] * 不同电商渠道的品类增长机会差异巨大，需根据平台特性进行针对性布局 [10][13][16] * 品牌竞争格局因渠道和细分品类而异，新兴品牌在抖音等新兴渠道展现出强劲增长势头 [19][21][22][23][25] 电商平台格局分析 * **整体增长**：饼干膨化食品电商销售额在2024年达到78.26亿元，同比增长10.9% [8][9] * **渠道变迁**：抖音平台份额从2022年的22.2%大幅提升至2024年的42.8%，与淘系（天猫）平台持平，京东份额从17.3%微降至14.4% [8][9] * **平台销售额**：2024年，天猫销售额为46.50亿元，京东为20.28亿元，抖音为60.39亿元 [9] 各电商渠道细分品类机会 * **淘宝渠道**：整体销售额下滑5.3%，但**发酵饼干**（增长83.4%）、**压缩饼干**（增长74.3%）、**消化饼干**（增长45.0%）和**苏打饼干**（增长35.5%）等品类逆势高增长 [10][11][12] * **京东渠道**：整体销售额下滑20.1%，**威化饼干**（增长158.8%）、**薄脆饼干**（增长110.8%）和**蛋卷饼干**（增长56.6%）等品类表现突出 [13][14] * **抖音渠道**：整体销售额增长29.9%，**馍片馍丁**（增长345.6%）、**压缩饼干**（增长293.2%）、**干脆面**（增长86.0%）、**曲奇饼干**（增长76.9%）和**薯片/薯条**（增长66.8%）是增长最快的品类 [16][17] 主要品牌表现 * **综合排名（全渠道）**：乐事、奥利奥、三只松鼠、旺旺、比比赞、脆升升等品牌在2024年销售额位居前列，但增速分化明显 [19] * **天猫平台品牌**： * **膨化食品**：乐事（3.60亿元）、旺旺（1.91亿元）、三只松鼠（1.73亿元）位列前三，但乐事和旺旺销售额同比下滑 [21] * **曲奇饼干**：趣多多（0.89亿元）、皇冠丹麦（0.66亿元）、和情（0.35亿元）领先 [22] * **夹心饼干**：奥利奥（2.03亿元）占据绝对领先地位 [22] * **京东平台品牌**： * **综合排名**：Member‘s Mark（0.87亿元）、奥利奥（0.78亿元）、皇冠丹麦（0.65亿元）销售额领先 [23] * **威化饼干**：山姆会员店（0.81亿元，增长343.5%）、比比赞（0.38亿元，增长648.0%）、奥利奥（0.24亿元，增长132.8%）增长迅猛 [23] * **抖音平台品牌**： * **其他脆片**：脆升升（1.12亿元，增长202.5%）、天承（0.36亿元）领先 [25] * **酥性饼干**：江中食疗（1.49亿元，增长80.9%）、米多奇（0.81亿元，增长82.3%）、红谷林（0.30亿元，增长59.5%）表现突出 [25] * **曲奇饼干**：皇冠（0.71亿元，增长44.9%）、法丽兹（0.36亿元，增长131.1%）、华美（0.33亿元，增长67.2%）位居前列 [25]

公司财务信息发布安排 - 亿滋国际将于2026年2月3日美国东部时间下午4:05发布2025年第四季度财务业绩 [1] - 公司将于业绩发布同日美国东部时间下午5:00举行电话会议 [1] 投资者参与方式 - 投资者和分析师可通过拨打电话参与会议 美国境内请拨打800-245-3047 其他地区请拨打203-518-9765 [2] - 参与者需在会议开始前约10分钟拨入以确保及时接入 [2] - 公司官网将提供电话会议的纯收听网络直播 [2] 信息回放与存档 - 电话会议重播服务将提供至2026年2月10日 美国境内请拨打800-839-9302 其他地区请拨打402-220-6082 [3] - 电话会议及重播的接入码均为MDLZQ425 [3] - 网络直播的存档将在公司官网上提供 [3] 公司概况 - 亿滋国际是一家全球零食公司 业务遍及全球超过150个国家 [4] - 公司2024年净收入约为364亿美元 [4] - 公司拥有奥利奥、Ritz、LU、Clif Bar、Tate's Bake Shop、吉百利牛奶巧克力、Milka和Toblerone等标志性全球及本地品牌 [4] - 公司是道琼斯北美及世界最佳指数（前道琼斯可持续发展指数）的成员 [4]

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核心观点 - TD Cowen分析师因对2026年必需消费品行业前景转为谨慎，将亿滋国际的目标价从68美元下调至62美元，但维持买入评级 [2] - 公司被列为当前13只最佳必需消费品股息股之一 [1] 分析师评级与目标价调整 - 2025年1月8日，TD Cowen分析师Robert Moskow将亿滋国际目标价从68美元下调至62美元，维持买入评级 [2] - 此次调整基于TD Cowen对2026年必需消费品行业的更广泛展望，预计大型公司将面临“挑战性”的一年 [2] 行业与公司财务展望 - 预计2025年行业销量增长难以从-0.9%的水平显著反弹，定价保持“疲软” [2] - 可可成本仍是主要阻力，前所未有的可可通胀可能使2025年调整后每股收益削减高达15% [2] - 公司仍处于财务实力地位，其地理覆盖范围和品牌组合在经济不确定性增加时提供了一定缓冲 [2] 公司业务与品牌 - 公司核心业务板块包括饼干、巧克力、口香糖和糖果 [2] - 旗下拥有众多知名品牌，如吉百利、趣多多、奥利奥、费城奶油奶酪、乐之饼干和Wheat Thins等 [3] - 产品销往超过150个国家，其规模是大多数同行无法比拟的 [3] 股息与股东回报 - 股息是公司故事的稳定组成部分，已连续十多年提高派息 [3] - 截至2025年1月7日，股息收益率接近3.7% [3]

公司概况 - 公司为亿滋国际 是一家总部位于伊利诺伊州的全球领先零食公司 专注于饼干、巧克力、糖果和口香糖 业务遍及150多个国家[1] - 公司成立于2012年 旗下拥有奥利奥、吉百利、妙卡、乐之、三角巧克力、酸味彩虹糖等多个价值数十亿美元的标志性品牌组合[1] - 公司当前市值为692亿美元[1] 近期业绩与市场预期 - 公司即将公布第四季度业绩 市场预期其调整后每股收益为0.70美元 较上年同期的0.65美元同比增长7.7%[2] - 公司盈利惊喜历史表现不一 在过去四个季度中 有三个季度盈利超出市场预期 但有一次未达预期[2] - 对于2025财年 市场预期公司调整后每股收益为2.90美元 较2024财年报告的3.36美元下降13.7%[3] - 对于2026财年 市场预期其每股收益将反弹至3.14美元 较2025财年预期值同比增长8.3%[3] 股价表现与市场比较 - 过去52周 公司股价已下跌10.2%[4] - 同期表现显著落后于大盘 必需消费品精选行业SPDR基金下跌1.3% 而标普500指数则上涨16.2%[4] 股价表现落后的驱动因素 - 股价表现落后主要归因于投入成本上升、消费者需求减弱以及盈利预期被下调[5] - 可可等原材料价格出现前所未有的通胀 严重挤压了其核心巧克力及零食业务的利润率 并迫使公司大幅提价 进而抑制了销量增长和消费者需求[5] - 欧洲和北美等主要市场需求疲软 加上竞争压力 导致了销量下滑 并引发了投资者对其增长可持续性的担忧[5] 分析师观点与评级 - 分析师对公司保持谨慎乐观看法 该股整体获得“温和买入”的共识评级[6] - 在覆盖该股的24位分析师中 包括14位“强力买入”、3位“温和买入”、6位“持有”和1位“强力卖出”[6] - 平均目标价为68.30美元 意味着较当前价位有27.1%的上涨潜力[6]