文章核心观点 - 安进公司2024年第四季度财报表现良好，多项指标超预期，但肥胖药物研发遇阻致股价盘后下跌，部分关键药物销售未达预期且面临生物仿制药竞争 [1][21][22] 第四季度财报情况 整体业绩 - 调整后每股收益5.31美元，超扎克斯共识预期的5.03美元，同比增长13%，总收入91亿美元，超预期的89亿美元，同比增长11% [1] 产品收入 - 产品总收入87.2亿美元，同比增长11%，销量增长14%，其他收入3.7亿美元，同比增长约2% [2] 各类药物销售情况 普通药物 - Prolia收入11.7亿美元，同比增长5%，未达预期；Evenity销售额4.31亿美元，同比增长36%，超预期；Repatha收入6.06亿美元，同比增长45%，超预期 [3][4] 血液肿瘤药物 - Xgeva收入5.61亿美元，同比增长6%，未达扎克斯共识预期但超模型预期；Kyprolis销售额3.72亿美元，同比增长6%；Vectibix收入2.46亿美元，同比下降2%；Nplate销售额3.37亿美元，下降13%；Blincyto销售额3.81亿美元，增长58%；Lumakras/Lumykras销售额8500万美元，增长10%；Imdelltra销售额6700万美元，环比增长86% [5][6][7] 炎症药物 - Otezla销售额6.24亿美元，下降1%，超预期；Enbrel收入10亿美元，与去年持平，超预期；Tezspire销售额2.96亿美元，同比增长67%，超预期 [8][9] 罕见病药物 - Tepezza销售额4.6亿美元，同比增长3%；Krystexxa销售额3.46亿美元，同比增长2%；Uplizna销售额1.01亿美元，同比增长55%；从Horizon收购的超罕见产品收入2.14亿美元，同比增长30%；新药Tavneos销售额8100万美元，同比增长84% [11][12] 成熟产品 - 成熟产品总销售额5亿美元，同比下降29% [13] 成本与利润率 - 调整后运营利润率降至46.3%，调整后运营费用增至50.5亿美元，研发费用增至17亿美元，销售、一般和行政支出增至18.2亿美元 [14] 2024年全年业绩 - 全年销售额334亿美元，同比增长19%，略超预期；调整后每股收益19.84美元，同比增长6%，超预期 [15] 2025年展望 - 预计总收入在343 - 357亿美元，调整后每股收益在20 - 21.2美元，调整后运营利润率约46%，研发成本预计增长，调整后SG&A成本占比预计下降，调整后税率在15 - 16%，资本支出约23亿美元 [16][17] 肥胖药物研发情况 - FDA对AMG 513的一期研究实施临床搁置，这是近六个月内公司肥胖药物研发的第二次挫折；MariTide二期研究数据显示减重效果在投资者预期低端，公司计划开展三期试验 [18][19][20] 综合评价 - 第四季度业绩不错，多个产品实现两位数销量增长，罕见病药物推动销售增长，但部分关键药物销售未达预期，运营费用高对利润率有压力；尽管业绩和展望较好，但因肥胖药物挫折股价盘后下跌；部分关键药物2025年销售预计因生物仿制药竞争下降 [21][22][26] 公司排名 - 安进目前Zacks排名为3（持有） [27]