文章核心观点 - 迪士尼本季度财报超华尔街预期，受《海洋奇缘2》票房和流媒体业务利润增长推动，但迪士尼+订阅用户或下降，国内主题公园受飓风和邮轮费用影响业绩不佳 [1][3][4] 财务表现 - 10 - 12月调整后每股收益增长44%至1.76美元，超分析师预期 [3] - 第一财季营收增长5%至246.9亿美元，略超预期；营业收入增长31%至51亿美元 [4] - 娱乐部门营业收入增至17亿美元，近翻倍；传统电视业务运营收入下降11%至11亿美元 [7][11] - 迪士尼+、Hulu本季度运营利润2.93亿美元，连续三季度盈利 [14] - 体验部门运营收入约31亿美元，基本持平；国内公园利润下降5%，国际公园运营收入增长28% [17] - 体育部门运营收入2.47亿美元，去年同期亏损 [18] 业务情况 影视业务 - 《海洋奇缘2》假日票房表现强劲，1月马丁·路德·金纪念日周末票房超10亿美元 [1][7] 流媒体业务 - 迪士尼+订阅用户较上季度下滑1%至1.246亿，预计二季度继续下降 [13][16] - 迪士尼将ESPN加入迪士尼+，增加用户体育节目观看时间，计划今年推出“SC+”，秋季推出旗舰ESPN服务 [15] 主题公园业务 - 国内主题公园受飓风和邮轮费用影响，国际公园表现较好 [1][17] - 迪士尼宝藏号邮轮12月推出，产生约7500万美元费用 [2] 其他业务 - 公司退出与华纳兄弟探索和福克斯的Venu Sports合资企业，产生5000万美元成本 [6] 行业对比与展望 - 与Netflix相比，迪士尼+订阅用户增长不佳，Netflix上季度新增1900万订阅用户 [5] - 公司预计2025财年调整后每股收益呈“高个位数”增长，流媒体娱乐部门营业收入增加约8.75亿美元 [5]