文章核心观点 - 星巴克股价年初至今上涨21%，但面临咖啡价格上涨和中国市场困难等挑战，预计短期可能下跌；第一季度财报显示业绩有喜有忧，需战略调整；预测2025财年收入和每股收益，估值较当前市场价低8% [1][2][4] 股价表现 - 星巴克股价年初至今上涨21%，达每股约111美元（2月4日），跑赢同期上涨3%的标普500指数，同行麦当劳股价今年持平 [1] - 过去4年星巴克股价涨幅不稳定，2021 - 2024年回报率分别为11%、 - 13%、 - 1%、 - 2%，但年回报率波动小于标普500指数 [3] 第一季度财报情况 - 净销售额94亿美元，与上年持平；归属公司净利润降至7.808亿美元（每股0.69美元），上年为10.2亿美元（每股0.90美元） [2] - 同店销售额下降4%，受门店客流量下降6%影响，为连续第四个季度下降；美国同店销售额下降4%，客流量下降8%；中国市场同店销售额下降6%，平均客单价下降4% [2] - 运营费用激增，利润率压缩390个基点至11.9%，远低于10年平均的15.1%，主要成本驱动因素为员工工资投资和促销活动 [2] 战略与前景 - “回归星巴克”战略初显成效，忠诚度计划会员增加，折扣驱动销售减少 [1] - 预测2025财年营收379亿美元，同比增长5%，每股收益3.05美元，基于此将星巴克估值修订为每股100美元，较当前市场价低8% [4] 其他信息 - 高质量投资组合表现优于标普500指数，自成立以来回报率超91% [2] - 可通过SBUX Peers查看星巴克与同行在关键指标上的对比，在Peer Comparisons查看跨行业公司的其他有用比较 [5]