文章核心观点 - 公司公布2024年第四季度和全年财报并给出2025年财务指引，2024年达成非营收目标且处于修正后营收指引范围内，2025年将围绕四大支柱实施战略路线图以实现营收增长 [2][3][5] 2024年业务亮点 财务表现 - 全年调整后EBITDA利润率达43.4%，为30多年来最高；第四季度调整后EBITDA增长1.5%，利润率提升0.9个百分点至40.6%，为30多年来第四季度最高 [3][7] - 第四季度净利润5.05亿加元，同比增长16.1%；归属普通股股东净利润4.61亿加元，同比增长20.7%，每股收益0.51加元，同比增长21.4%；调整后净利润7.19亿加元，增长4.1%，调整后每股收益0.79加元，增长3.9% [7] - 全年运营收入244.09亿加元，下降1.1%；第四季度运营收入64.22亿加元，下降0.8% [19] - 第四季度经营活动现金流18.77亿加元，下降20.9%；全年69.88亿加元，下降12.1% [19][24] - 第四季度资本支出9.63亿加元，下降6.4%；全年38.97亿加元，下降14.9% [19][24] - 第四季度自由现金流8.74亿加元，下降32.2%；全年28.88亿加元，下降8.1% [19][24] 业务板块 无线业务 - 2024年无线服务收入实现正增长，所有新后付费客户净激活都来自主品牌 [4] - 第四季度手机和联网设备净用户激活总数151,413户 [7] 互联网业务 - 全年互联网总收入同比增长3.3%，FTTH网络住宅互联网客户达300万户，增长10% [4] - 第四季度零售互联网净用户激活34,187户，推动互联网收入增长3.4% [7] 媒体业务 - 数字收入占媒体总收入比例从2023年的35%升至42%，全年增长19%，第四季度增长6% [4][34] - 全年Crave订阅量增长18%超360万，体育直连流媒体订阅用户增长66%；第四季度是Crave历史上观看时长最多的季度，2024年是观看时长最多的年份 [34] 企业解决方案业务 - 企业解决方案业务收入增长18% [4] 客户体验与社会责任 - 根据CCTS报告，Bell公司投诉率同比下降5% [11] - Bell Let's Talk Day为青年心理健康组织捐款160.577万加元 [12] 合作伙伴与行业认可 - 与Palo Alto Networks、Microsoft、Nokia等合作推出新服务和完成技术试验 [15] - 在Corporate Knights全球100家最可持续发展公司排名中位列第34，行业排名第1 [16] - 连续10年被评为“加拿大百强雇主”，连续8年被评为“加拿大青年最佳雇主” [16] 2025年战略规划 - 围绕四大支柱实施战略路线图：以客户为中心；提供优质纯光纤互联网和5G无线网络及服务；拓展企业客户业务技术服务；推动数字媒体发展并提供优质内容 [5] - 利用技术、人工智能和自动化改造业务，实现运营成本效率提升 [5] 各业务板块运营结果 Bell Communication and Technology Services（Bell CTS） - 第四季度运营收入56.81亿加元，下降1.1%；全年216.19亿加元，下降1.4% [26] - 第四季度服务收入45.46亿加元，下降1.6%；全年182.83亿加元，下降0.7% [26] - 第四季度产品收入11.35亿加元，增长0.9%；全年33.36亿加元，下降5.2% [26] - 第四季度调整后EBITDA 24.36亿加元，增长0.7%，利润率提升0.8个百分点至42.9%；全年98.31亿加元，增长1.1%，利润率提升至45.5% [28] - 后付费手机第四季度净用户激活56,550户，下降56.1%；全年213,408户，下降49.9% [28] - 预付费手机第四季度净减少5,480户，优于2023年第四季度；全年净增96,109户 [28] - 手机客户总数年末达1028.8574万户，增加1,528户，其中后付费用户953.0436万户，增长1.1%，预付费用户75.8138万户，下降12.3% [28] - 第四季度手机混合ARPU为57.15加元，下降2.7%；全年下降2.0% [28] - 移动联网设备第四季度净激活100,343户，增长27.4%；全年310,882户，增长6.0%，年末用户总数达304.343万户，增长11.4% [28] - 第四季度零售互联网净增用户34,187户，下降38.5%；全年131,521户，年末用户总数449.0896万户，增长0.4% [28] - 第四季度零售IPTV净减少444户，全年净激活21,614户，年末用户总数213.2953万户，增长3.0% [28] - 第四季度零售住宅NAS净损失42,591户，全年187,426户，年末客户总数183.4191万户，下降9.3% [28] Bell Media - 第四季度运营收入8.32亿加元，增长1.2%；全年31.51亿加元，增长1.1% [34] - 第四季度广告收入增长0.4%，全年增长2.8% [34] - 第四季度订阅收入增长2.0%，全年下降1.1% [34] - 第四季度调整后EBITDA 1.69亿加元，增长14.2%，利润率提升2.3个百分点至20.3%；全年7.58亿加元，增长8.8%，利润率提升至24.1% [34] - TSN是加拿大第一体育网络，RDS是法语非新闻专业频道和体育网络排名第一；第四季度Bell Media在法语娱乐专业和付费市场全天收视率排名第一；CTV连续23年成为加拿大黄金时段收视率最高的传统网络 [34] - 2024年Bell Media广播收听率同比增长4%，而市场整体下降4% [35] 股息政策 - 维持BCE普通股年化股息每股3.99加元不变，董事会宣布每股0.9975加元的季度股息，将于2025年4月15日支付给3月14日收盘时登记在册的股东 [36] 2025年财务指引 |指标|2024指引|2024结果|2025指引| |----|----|----|----| |收入增长|约 -1.5%|-1.1%|-3%至1%| |调整后EBITDA增长|1.5%至4.5%|1.7%|-2%至2%| |资本强度|<16.5%|16.0%|约14%| |调整后EPS增长|-7%至 -2%|-5.3%|-13%至 -8%| |自由现金流增长|-11%至 -3%|-8.1%|11%至19%| |年化普通股股息每股|3.99加元|3.99加元|3.99加元| [39] 非GAAP和其他财务指标 非GAAP财务指标 - 调整后净利润：定义为归属普通股股东净利润在扣除特定项目（如遣散费、收购成本等）后的金额，用于评估业务表现，排除影响财务结果可比性的项目 [45][46] - 自由现金流：定义为经营活动现金流扣除特定项目（如收购成本、资本支出等）后的金额，反映公司财务实力和可用于分红、偿债和再投资的现金 [50][51] 非GAAP比率 - 调整后每股收益：定义为调整后净利润除以BCE普通股股数，用于评估业务表现，排除影响财务结果可比性的项目 [54][55] 各业务板块合计指标 - 调整后EBITDA：定义为运营收入减去运营成本，用于衡量公司运营盈利能力 [59] 补充财务指标 - 未详细说明具体指标，仅提及在首次提及处会提供解释 [60] 关键绩效指标 - 公司使用调整后EBITDA利润率、混合ARPU、资本强度、客户流失率和用户数量来衡量战略目标的实现情况，这些指标可能与其他公司不可比 [61] 前瞻性陈述假设与风险 假设 - 加拿大经济假设：未考虑美加贸易战关税影响，假设经济增长、消费支出、通胀、利率和加元汇率等因素 [66] - 加拿大市场假设：包括Bell CTS和Bell Media业务板块的市场竞争、用户需求、技术发展等方面的假设 [68][70] - 财务假设：包括养老金计划、折旧摊销、利息费用、税率等方面的假设 [71] 风险 - 包括经济、地缘政治、竞争、技术、客户行为、广告市场、内容成本、监管、法律、运营、人才、财务、声誉、ESG等多方面风险，以及重大交易（如收购、处置）的不确定性 [73][74]