文章核心观点 公司第四季度业绩喜忧参半，投资者对其未来走势存疑 目前公司股票相对估值偏低，被评为持有评级 投资者可等炼油业绩和收购赫斯公司前景更明朗后再做决策 [1][2][13][15] 第四季度财务表现 - 调整后每股收益2.06美元，未达Zacks共识预期的2.19美元，远低于去年同期的3.45美元 [1] - 营收522亿美元，超预期且同比增长10.7% [1] - 财报发布后，股价下跌4.5%，但年初至今上涨近6%，跑赢埃克森美孚的2%涨幅 [2] 积极因素 - 营收增长与股息上调：营收增长显著，美国上游产量超预期达164.6万桶油当量/日 公司将季度股息提高5%至每股1.71美元，显示现金流强劲和对股东回报的长期承诺 [1][4] - 二叠纪盆地扩张增强长期增长：美国产量同比增长3%，二叠纪产量创新高，可抵消国际产量5%的下降 公司拟收购赫斯公司，若成功将提升未来盈利 [5] - 人工智能与发电业务：公司利用天然气专长为人工智能数据中心供电，与投资公司Engine No. 1合作，设施预计2027年底运营 [6] 消极因素 - 炼油困境：下游业务第四季度亏损2.48亿美元，为四年内首次，因美国精炼产品利润率下降和运营成本上升 公司西海岸炼油业务处于劣势，或侵蚀整体盈利能力 [7][8] - 自由现金流下降：第四季度自由现金流同比下降46%至44亿美元，远低于股息和股票回购支出 今年股票回购可能减少，影响投资者情绪 [9] - 盈利预期下调：过去七天，Zacks对公司2025年盈利的共识预期下降，反映对炼油疲软和大宗商品价格波动的担忧 公司对油气价格波动敏感，市场下行将给盈利前景带来压力 [11] 估值情况 - 公司股价近期回调，对价值投资者有吸引力 基于未来12个月的市盈率，公司股价相对埃克森美孚有折扣，Zacks价值评分为B [12]