文章核心观点 - Aflac 2024 年第四季度及全年业绩有增有减，各业务板块表现不一，财务状况有变化，公司对 2025 年业务发展持乐观态度；部分其他保险公司 2024 年第四季度业绩超预期 [1][10][15] Q4 业绩表现 - Aflac 2024 年第四季度调整后每股收益 1.56 美元，低于 Zacks 共识预期 3.7%，但同比增长 24.8% [1] - 收入从去年同期的 38 亿美元增至 43 亿美元，但低于共识预期 2.7% [2] - 调整后净投资收入同比增长 21% 至 9.62 亿美元 [5] - 总净福利和索赔 19 亿美元，同比下降 8.6% [5] - 总收购和运营费用同比下降 2.9% 至 13 亿美元 [5] - 税前收益同比增长超七倍至 21 亿美元 [5] 各业务板块情况 Aflac 日本 - 调整后收入同比下降 5.6% 至 24 亿美元，低于 Zacks 共识预期 4.2% [6] - 总净赚保费 17 亿美元，同比下降 8.2% [6] - 调整后净投资收入同比增长 1.5% 至 6.65 亿美元 [7] - 税前调整后收益 7.47 亿美元，同比下降 1.1%，低于共识预期 2.1% [7] - 新年化保费销售额 1.13 亿美元，同比增长 9% [7] - 第四季度赔付率为 66.5% [7] Aflac 美国 - 调整后收入同比增长 2% 至 17 亿美元，但低于 Zacks 共识预期 2.5% [8] - 总净赚保费同比增长 2.7% 至 14 亿美元 [8] - 调整后净投资收入 2.13 亿美元，同比增长 0.9% [9] - 税前调整后收益 3.3 亿美元，同比增长 9.3%，超 Zacks 共识预期 0.5% [9] - 美国销售额 5.34 亿美元，同比下降 4.5% [9] - 第四季度赔付率为 46.3% [9] 全年业绩更新 - 2024 年调整后每股收益同比提高 15.7% 至 7.21 美元 [10] - 总收入增长 1.2% 至 189 亿美元 [10] - 净赚保费下降 4.8% 至 134 亿美元 [10] - 调整后净投资收入增长 12.1% 至 39 亿美元 [10] 财务状况（截至 2024 年 12 月 31 日） - 现金及现金等价物 62 亿美元，高于 2023 年底的 43 亿美元 [11] - 总资产从 2023 年底的 1267 亿美元降至 1176 亿美元 [11] - 调整后债务从 2023 年底的 68 亿美元增至 72 亿美元 [12] - 调整后债务与调整后资本比率为 19.7%，与 2023 年底持平 [12] - 未来五年预计有 18 亿美元债务到期 [12] - 股东权益 261 亿美元，高于 2023 年底的 2200 万美元 [12] - 调整后每股账面价值同比增长 11.2% 至 52.87 美元 [13] - 调整后净资产收益率为 17.3%，排除外汇影响同比提高 170 个基点 [13] 资本配置 - 第四季度回购 700 万股，价值 7.5 亿美元，截至季末还有 4730 万股待回购 [14] - 宣布第一季度每股股息 58 美分，将于 2025 年 3 月 3 日支付给 2 月 19 日登记在册的股东 [14] 展望 - 预计 2025 年日本业务销售改善，美国业务有望实现盈利增长 [15] - 预计 Aflac 日本赔付率为 64 - 66%，美国为 48 - 52% [16] - 预计 Aflac 日本费用率为 20 - 23%，美国为 36 - 39% [16] - 预计 Aflac 日本税前利润率为 30 - 33%，美国为 17 - 20% [16] 其他保险公司表现 W. R. Berkley Corporation - 2024 年第四季度每股运营收入 1.13 美元，超 Zacks 共识预期 20.2%，同比增长 17.7% [19] - 净保费收入 29 亿美元，同比增长 8% [19] - 运营收入 35 亿美元，同比增长 9.2%，超共识预期 4.2% [19] - 净投资收入增长 1.3% 至 3.174 亿美元 [19] - 本季度巨灾损失 7960 万美元，高于去年同期的 3200 万美元 [20] - 综合赔付率同比恶化 180 个基点至 90.2 [20] - 保险业务净保费收入同比增长 9.8% 至 26 亿美元 [20] - 再保险及单一险种超额业务净保费收入同比下降 5.5% 至 3.16 亿美元 [20] The Travelers Companies - 2024 年第四季度核心每股收益 9.15 美元，超 Zacks 共识预期 39.3%，同比增长 30.5% [21] - 总收入同比增长 10.4% 至 119 亿美元，超 Zacks 共识预期 1% [21] - 净保费收入同比增长 7% 至创纪录的 107 亿美元 [21] - 净投资收入同比增长 26% 至 9.55 亿美元 [21] - 承保收益 14 亿美元，同比增长 30.5% [22] - 综合赔付率同比改善 190 个基点至 84 [22] - 商业保险业务净保费收入同比增长 9% 至约 54 亿美元，综合赔付率同比改善 130 个基点至 85.2 [22] - 债券及特种保险业务净保费收入同比增长 7% 至 10 亿美元，综合赔付率同比恶化 540 个基点至 82.7 [22] Brown & Brown - 2024 年第四季度调整后每股收益 86 美分，超 Zacks 共识预期 14.7%，同比增长 48.3% [23] - 总收入 12 亿美元，超共识预期 6.4%，同比增长 15.4% [23] - 佣金和费用同比增长 15.4% 至 11 亿美元 [23] - 有机收入增长 13.8% 至 11 亿美元 [24] - 投资收入同比增长 22.2% 至 2200 万美元 [24] - 调整后 EBITDAC 为 3.9 亿美元，同比增长 22.6% [24] - EBITDAC 利润率同比扩大 190 个基点至 32.9% [24]