文章核心观点 - 金融科技公司PayPal公布第四季度财报并发布乐观展望后股价下跌 但过去一年仍上涨近30% 分析此次回调是否是买入机会 认为公司注重盈利增长 估值有吸引力 建议趁股价下跌买入 [1][14] 第四季度财报情况 - 营收增长4%至83.6亿美元 高于伦敦证券交易所集团汇编的82.6亿美元平均预期 [2] - 总支付量（TPV）增长7%至4378亿美元 支付交易下降3%至66亿笔 活跃账户过去12个月的支付交易次数增长3%至60.6次 [2] - 品牌结账TPV按固定汇率计算增长6% 与上一季度相似 非品牌TPV微升2% 全年增长14% [3] - 转账应用Venmo的TPV增长10% 高于上一季度的8% [4] - 活跃账户同比增长2%至4.34亿 环比增长0.5% [4] - 交易保证金（类似毛利润）增长7%至39.4亿美元 [5] - 调整后每股收益（EPS）增长5%至1.19美元 高于分析师平均预期的1.12美元 [5] - 本季度产生自由现金流22亿美元 全年为68亿美元 本季度回购12亿美元股票 年末净现金和投资为43亿美元 [6] 业务策略与创新 - 公司减少非品牌交易量增长 专注于价格与价值策略和增值服务 [4] - 关键创新Fastlane表现良好 近2000家商户使用 75%的用户是新用户或休眠用户 [7] - Venmo借记卡业务发展势头良好 [7] 前景展望 - 第一季度营收预计变化不大或有个位数低增长 调整后EPS在1.15 - 1.17美元之间 中点增长7% 与Braintree的重新谈判将对营收构成逆风 但EPS预测高于分析师平均预期 [8] - 全年预计交易保证金增长约4.5% 达到152 - 154亿美元 包括利率下降带来的1%逆风 调整后EPS在4.95 - 5.10美元之间 中点增长8% 高于分析师预测 [9] 投资分析 - 投资者可能担心Braintree非品牌结账交易量增长大幅放缓 但这是公司追求高利润率的计划 长期有益 [11] - Fastlane等创新有良好早期势头 公司去年建立的合作推动其应用 且通过Venmo借记卡等对Venmo应用进行货币化 [12] - 公司基于2025年EPS预测高端的远期市盈率约为15.5倍 基于2025年分析师营收预期的远期市销率为2.2倍 [13]