文章核心观点 公司2024年财务和运营表现良好，通过有效增长战略和收购推动现金流增长并回馈股东 2025年公司凭借运营势头和战略规划保持信心，有望实现财务目标并维持财务灵活性 [4] 2024年业绩 - 第四季度和全年归属PAA的净利润分别为3600万美元和7.72亿美元，较2023年分别下降88%和37% [5] - 2024年运营活动提供的净现金分别为7.26亿美元和24.9亿美元，较2023年分别下降28%和9% [7] - 第四季度和全年调整后EBITDA归属PAA分别为7.29亿美元和27.8亿美元，高于指引上限 [6] - 全年调整后自由现金流（不包括资产和负债变动）为11.7亿美元，年末杠杆率为3.0倍 [6] - 完成三笔总价约6.7亿美元的收购，包括Ironwood Midstream Energy [6] - 完成约1270万单位A类优先股的回购，总价约3.3亿美元 [6] 有效增长举措 - 利用综合资产基础和财务实力进行增值交易，为客户和股东创造价值 [4] - 持续寻求资产范围内的协同和高回报收购机会 [6] 2025年展望 - 预计全年调整后EBITDA归属PAA为28 - 29.5亿美元 [6] - 宣布单位分配增加0.25美元，较2024年提高20%，新年度分配为1.52美元/单位 [6] - 1月成功发行10亿美元高级无担保票据，利率5.95%，2035年到期 [6] - 预计杠杆率处于或低于目标范围3.25 - 3.75倍的低端 [6] - 预计产生约11.5亿美元调整后自由现金流（不包括资产和负债变动），因第一季度收购减少约5.8亿美元 [6] - 全年增长资本预计约4亿美元，维护资本约2.4亿美元 [6] 各业务板块表现 - 2024年第四季度原油板块调整后EBITDA同比增长1%，主要因管道关税量增加、关税上调和收购贡献，但部分被市场机会减少和环境修复成本增加抵消 [10] - 2024年第四季度NGL板块调整后EBITDA同比下降9%，主要因2024年第四季度加权平均裂解价差降低 [11] 非GAAP财务指标 - 管理层使用调整后EBITDA、调整后自由现金流等非GAAP指标评估业绩和现金流状况 [15] - 这些指标有助于投资者了解公司核心运营表现和资金分配能力 [19] 公司概况 - PAA是公开交易的主有限合伙企业，拥有并运营中游能源基础设施，为原油和天然气液体提供物流服务，日均处理超800万桶原油和NGL [75] - PAGP是公开交易实体，间接持有PAA普通合伙人的非经济控制性权益和有限合伙人权益 [76]