市场整体情况 - 标准普尔500指数表现出色，2023年飙升24%，去年又攀升23%，目前处于创纪录水平 [1] 某公司情况 - 某公司股票过去五年飙升238%，被认为估值过高 [2] 好市多（Costco）情况 估值方面 - 好市多股票估值过高，截至2月4日，市盈率（P/E）为59.9，创上市四十年以来新高 [3] - 五年前其市盈率为35.8，虽不便宜但此后跑赢市场，但当前60倍的市盈率仍不合理，未来三年每股收益预计年化增长11.6%，利润增长轨迹无法支撑高估值 [4][5] 公司优势方面 - 好市多是一家优秀的公司，具有广泛的经济护城河，主要得益于规模优势，2025财年第一季度（截至11月24日）净销售额达610亿美元，是全球第三大零售商 [6] - 典型的好市多仓库仅储备4000种商品，能大量采购商品，对供应商有强大的议价能力，并将成本节约以低价形式传递给消费者 [7] - 消费者需支付年费成为会员才能光顾，会员费是公司利润的重要组成部分，同店销售额持续增长，过去几年即便面临疫情、通胀压力和高利率，该指标仍能持续增长 [8] - 过去十年（2014财年至2024财年），公司净收入增长258%，强劲的盈利表现使管理层除定期派息外，还能支付可观的一次性特别股息 [9] 投资策略方面 - 因当前市盈率接近60，缺乏安全边际，暂不买入好市多股票，若财务业绩稍有不及预期，股价可能大幅下跌 [10] - 若市盈率接近30，将积极买入，虽不确定何种情况会使股价下跌或盈利大幅上升，但会耐心等待机会，不过鉴于其出色表现，估值可能不会降至理想买入水平 [11]