文章核心观点 - 分析Arm Holdings第三季度财报及股价表现，探讨是否值得买入，认为虽当前估值高但长期有潜力，建议长期投资者考虑美元成本平均法投资或列入观察名单 [1][13][16] 股价表现 - 周四Arm Holdings股价下跌3.3%，此前2025年股价已飙升近41% [1] - 股价下跌并非因本季度业绩，而是第四季度指引仅符合分析师共识预期，未达部分投资者高期望 [1] 财务数据 关键季度数据 - 2025财年第三季度营收9.83亿美元，同比增长19%；GAAP运营收入1.75亿美元，同比增长31%；调整后运营收入4.42亿美元，同比增长22%；GAAP净利润2.52亿美元，同比增长190%；调整后净利润4.17亿美元，同比增长29%；GAAP每股收益0.24美元，同比增长200%；调整后每股收益0.39美元，同比增长26% [3] - 调整后数据轻松超华尔街预期，也超公司自身指引 [5] - 本季度运营产生现金4.23亿美元，同比增长36%；调整后自由现金流3.49亿美元，同比增长39%；季度末现金、现金等价物和短期投资26.7亿美元，同比增长11% [6] 收入细分 - 特许权使用费收入5.8亿美元，同比增长23%，创季度纪录；许可收入4.03亿美元，同比增长14%，好于管理层预期 [7] - 许可需求强劲，因合作伙伴对节能Arm技术做长期承诺，但许可收入同比增长会因大交易时间安排而波动 [8] - 特许权使用费收入增长得益于Armv9架构采用、计算机子系统发展、物联网设备市场改善及AI数据中心对Arm芯片使用增加 [9][10] 业绩指引 第四季度指引 - 营收11.75 - 12.75亿美元（中点12.25亿美元），同比增长27% - 37%；调整后每股收益0.48 - 0.56美元（中点0.52美元），增长33% - 55%，与华尔街预期一致 [11][18] 2025财年全年指引 - 营收指引范围收窄至39.4 - 40.4亿美元（中点39.9亿美元），同比增长22% - 25%；调整后每股收益指引范围收窄至1.56 - 1.64美元（中点1.60美元），同比增长23% - 29% [12] 投资建议 - 股票当前估值高，基于华尔街对2026财年盈利预测的市盈率为82.1倍，调整后为70.7倍 [13][14] - 公司资产负债表强、商业模式好，长期投资者可考虑美元成本平均法投资 [15][16] - 对买入犹豫的投资者可将其列入观察名单，公司受益于AI革命有长期增长潜力 [17]