文章核心观点 文章为白山保险集团（White Mountains Insurance Group）2024年第四季度及全年财报，介绍了公司各业务板块表现、财务指标变化及投资情况，提及2025年加州野火对业务的潜在影响 [1][2]。 各业务板块表现 Ark/WM Outrigger - 2024年第四季度和全年综合比率分别为77%和82%，高于2023年的69%和80% [3] - 2024年第四季度和全年总保费分别为2.64亿和22.07亿美元，高于2023年的2.32亿和18.98亿美元 [3] - 2024年第四季度和全年税前收入分别为5100万和2.53亿美元，低于2023年的1.09亿和2.49亿美元 [6] HG Global - 2024年第四季度和全年总保费分别为1800万和5200万美元，与2023年基本持平 [10] - 2024年第四季度和全年税前亏损分别为2000万和6600万美元，而2023年分别盈利3400万和5600万美元 [11] Kudu - 2024年第四季度总收入为 - 900万美元，税前亏损2000万美元；全年总收入为1.19亿美元，税前收入8100万美元 [16][17] - 2024年全年投资组合价值超10亿美元，实现9%的股权回报率 [18] Bamboo - 2024年第四季度和全年佣金及手续费收入分别为3700万和1.35亿美元，税前收入分别为1000万和3300万美元 [19] - 2024年全年管理保费达4.84亿美元，较2023年的2.15亿美元翻倍 [20] MediaAlpha - 截至2024年12月31日，公司持有MediaAlpha 1790万股，占比27%，市值2.02亿美元，较9月30日的3.23亿美元下降 [23] 其他业务 - 2024年第四季度和全年税前亏损分别为1.48亿和盈利900万美元，而2023年分别盈利9400万和1.13亿美元 [25] 财务指标变化 - 截至2024年12月31日，每股账面价值为1746美元，调整后每股账面价值为1834美元，第四季度均下降3%，全年分别增长6%和8% [1] - 2024年第四季度和全年综合收益分别为 - 1.31亿和2.3亿美元，低于2023年的2.88亿和5.11亿美元 [2] - 2024年第四季度总投资组合回报率为 - 2.3%，剔除MediaAlpha后为 - 0.4%；全年总投资组合回报率为6.9%，剔除MediaAlpha后为6.5% [27][28] 投资情况 - 公司未部署资本约7亿美元，包括Bamboo近期债务重组所得 [2] - 2024年第四季度，Kudu完成两笔新的资本部署 [18] 行业事件影响 - 2025年第一季度加州野火是重大行业损失事件，Ark/WM Outrigger主要通过财产险业务受影响，但预计2025年实际巨灾损失与计划损失无重大差异 [9] - Bamboo专注加州住宅物业市场，受野火影响，预计第一季度MGA收益无重大影响，前端项目损失在再保险限额内，自留损失预计约300万美元 [21]