文章核心观点 公司股价估值便宜有吸引力，但高生产成本需谨慎，建议已持股投资者继续持有 [8][22] 公司估值与股价表现 - 公司股票远期市盈率为10.81倍，较行业平均的14.16倍有23.7%的折扣，价值评分为A [1] - 公司股价较2024年10月21日达到的52周高点21.35美元低约19.5% [3] - 公司股价自2024年11月25日以来低于200日简单移动平均线，但在2025年1月30日突破了50日简单移动平均线，显示出看涨势头 [5] - 过去一年公司股价上涨15.9%，跑输行业48.6%的涨幅和标准普尔500指数22.4%的涨幅 [19] 公司项目进展 - 公司的主要黄金和铜增长项目，包括Goldrush、Pueblo Viejo工厂扩建和矿山寿命延长、Donlin Gold、Fourmile、Lumwana Super Pit和Reko Diq等正在按计划和预算执行 [9][10] - Goldrush矿预计到2028年将达到每年40万盎司的产量；Fourmile矿品位是Goldrush的两倍，有望成为另一个一级矿山；Reko Diq铜金矿项目二期预计每年生产40万吨铜和50万盎司黄金 [11] - 2024年10月公司宣布在赞比亚的Lumwana铜矿开发超级矿坑，该20亿美元项目完成后有望使Lumwana成为长期高产的前25大铜生产商和一级铜矿 [12] 金价影响 - 2024年黄金价格上涨约27%，本月因美中关税战等因素再创新高，今年已上涨近10%，预计在不确定环境下将继续获得支撑 [13] - 较高的金价将为公司带来强劲的利润率和自由现金流 [13] 公司财务状况 - 2024年第三季度末公司现金及现金等价物约42亿美元，运营现金流11.8亿美元，自由现金流4.44亿美元 [14] - 公司目前股息收益率为2.3%，派息率为37%，五年年化股息增长率约为7% [15] 公司面临挑战 - 2023年公司每盎司现金成本和全维持成本因产量和销量下降等因素大幅增加，2024年第三季度每盎司黄金现金成本同比增长约21%，全维持成本同比增长约20%，预计2024年全年成本仍将同比增加 [16] - 过去60天公司盈利预期被下调 [17]