文章核心观点 - BCE公司2024年第四季度调整后每股收益高于去年同期和市场预期，但总运营收入同比下降，受此影响股价下跌，各业务板块表现有差异，2025年公司面临一定挑战，同时还给出了其他公司近期业绩情况 [1][2][3] 财务数据 - 2024年第四季度调整后每股收益为0.79加元（合0.56美元），高于去年同期的0.76加元，也高于Zacks共识预期的0.50美元 [1] - 季度总运营收入同比下降0.8%，至64.22亿加元（45.90亿美元），高于共识预期的44.69亿美元，服务收入下降1.1%至52.87亿加元，产品收入增长0.9%至11.35亿加元 [2] - 调整后EBITDA增长1.5%，至26.05亿加元，CTS部门增长0.7%，媒体部门增长14.2%，调整后EBITDA利润率为40.6%，高于去年同期的39.7% [10] - 经营活动产生的现金为18.77亿加元，低于去年同期的23.73亿加元，自由现金流为8.74亿加元，低于去年的12.89亿加元 [13] 股价表现 - 因营收表现不佳，2月6日BCE股价暴跌5.5%，收于23.52美元，2月7日盘前交易又下跌1.6%，过去一年股价暴跌40.3%，而行业跌幅为15.2% [3] 业务板块情况 Bell CTS - 运营收入同比下降1.1%，至56.81亿加元，服务收入疲软，但产品销售增加部分抵消了影响 [4] - 服务收入下降1.6%，至45.46亿加元，主要由于传统语音、数据和卫星电视收入下降、住宅服务折扣增加以及移动电话每用户平均收入下降，但移动、互联网和IPTV用户增长等因素部分抵消了损失 [5] - 产品收入微增0.9%，至11.35亿加元，受政府企业陆地移动无线电销售增加和高端手机销售增长推动，但因与百思买加拿大合作关闭门店和转换为百思买快递店，消费电子产品收入下降部分抵消了增长 [6] - 后付费手机净用户激活量为56,550，同比下降56.1%，主要由于新激活量减少9.5%，受移民政策导致人口增长放缓和门店转换影响，且去年同期后付费用户流失率高，竞争和促销导致净增用户减少 [7] - 预付费客户群在第四季度减少5,480，好于去年同期的减少36,630，主要由于零售分销扩大使激活量增长15%，流失率维持在6.15% [8] Bell Media - 收入同比增长1.2%，至8.32亿加元，受广告和订阅收入增长推动，数字收入增长6%，主要得益于程序化市场数字广告增长和Crave及体育流媒体用户增加 [8] - 2024年数字收入占Bell Media总收入的42%，高于2023年的35% [9] 2025年展望 - 预计收入和调整后EBITDA将受到定价压力、用户增长放缓、无线销售减少和媒体成本上升的不利影响，预计收入增长在-3%至1%之间，调整后EBITDA增长在-2%至2%之间 [14] - 预计资本支出减少将推动自由现金流增长11%至19%，预计普通股年化股息为每股3.99加元 [14] - 调整后每股收益增长可能在-13%至-8%之间 [15] 公司评级 - BCE目前Zacks排名为4（卖出） [16] 其他公司表现 - PTC公司2025财年第一季度非GAAP每股收益为1.10美元，超Zacks共识预期20.9%，去年同期为1.11美元，过去一年股价下跌4.8% [17] - CDW公司2024年第四季度非GAAP每股收益为2.48美元，超Zacks共识预期2.33美元，但同比下降3.5%，过去一年股价下跌15.9% [17] - 西部数据公司2025财年第二季度非GAAP每股收益为1.77美元，超Zacks共识预期1.75美元，去年同期亏损0.75美元，过去一年股价上涨11.3% [18]