文章核心观点 - 微芯科技2025财年第三季度业绩不佳，营收和利润均未达预期，各业务板块表现不佳，运营指标下滑，资产负债和现金流状况有变化，第四季度指引谨慎，当前Zacks评级为强烈卖出 [1][2][11] 财务业绩 - 第三季度非GAAP每股收益20美分，低于Zacks共识预期28.57%，同比下降81.5% [1] - 净销售额10.3亿美元，同比下降42%，低于Zacks共识预期2.02%，环比下降11.8% [2] - 盘后交易中，公司股价下跌超6%，过去12个月股价下跌37%，而Zacks计算机与科技板块上涨22.8% [2] 业务板块详情 - 混合信号微控制器、模拟及其他业务销售额分别占净销售额的52%、26.6%和21.5%，各业务营收环比均下降 [3] - 直销占比57%，分销占比43% [3] - 美洲、欧洲和亚洲营收分别占净销售额的29%、17.9%和53.1% [3] 运营结果 - 非GAAP毛利率同比收缩830个基点至55.4% [4] - 非GAAP研发费用占净销售额比例同比增加750个基点至21.2%，非GAAP销售、一般及行政费用占比跃升490个基点至13.7% [4] - 非GAAP运营费用占净销售额比例为34.9%，上年同期为22.5%，非GAAP运营利润率降至20.5%，上年同期为41.2% [4][5] 资产负债表与现金流 - 截至2024年12月31日，现金及短期投资总计5.86亿美元，9月30日为2.861亿美元；总债务67.5亿美元，9月30日为64.2亿美元 [6] - 2024年12月底库存天数为266天，9月底为247天，目标库存天数在130 - 150天 [6] - 第三财季经营活动现金流4360万美元，与上一季度持平；自由现金流2280万美元，上一季度为3.042亿美元 [7] - 第三财季通过股息向股东返还约2.446亿美元，宣布季度股息为每股45.5美分，同比增长1.1% [8] 第四季度指引 - 预计2025财年第四季度净销售额在9.2 - 10亿美元 [9] - 非GAAP每股收益预计在5 - 15美分，非GAAP毛利率预计在52% - 54% [10] - 非GAAP运营费用预计为37.7 - 40.5%，非GAAP运营利润率预计为11.5 - 16.3% [10] - 预计2025财年资本支出约1.35亿美元，2026财年资本支出低于2025财年 [10] Zacks评级与相关股票 - 公司目前Zacks评级为强烈卖出 [11] - 行业内Arista Networks、Twilio和DoorDash评级较好，分别为强烈买入和买入 [11] - Arista Networks、Twilio和DoorDash分别将于2月18日、2月13日和2月11日公布2024年第四季度业绩 [12]