文章核心观点 - Take - Two Interactive Software（TTWO）2025财年第三季度出现净亏损，营收有降有升，各业务表现不一，公司对第四季度和2025财年给出业绩指引，当前Zacks评级为卖出 [1][2][15] 财务表现 - 2025财年第三季度净亏损为每股72美分，高于去年同期的每股71美分，Zacks共识预期每股收益为57美分 [1] - GAAP净收入同比下降0.5%至13.6亿美元，Zacks共识预期收入为13.9亿美元 [1] - 美国收入同比增长0.9%至8.257亿美元，占GAAP净收入的60.7%；国际收入同比下降2.5%至5.341亿美元 [2] - 游戏收入同比增长2.9%至12.4亿美元，占总收入的91.4%；广告收入同比暴跌26.2%至1.167亿美元 [2] - 预订量同比增长2.7%至13.7亿美元，美国预订量同比增长7%至8.418亿美元，占GAAP预订量的61.3%；国际预订量同比下降3.6%至5.316亿美元 [3] 股价表现 - 第三季度财报公布后，TTWO股价在盘前交易中上涨9.17%；年初至今，TTWO股价下跌0.6%，表现逊于Zacks玩具 - 游戏 - 爱好行业3.5%的回报率 [4] 季度详情 - 本季度经常性消费者支出增长9%，符合公司指引，占净预订量的79%；移动业务增长6%，NBA 2K增长超30%，《侠盗猎车手Online》下滑 [5] - 数字在线收入同比增长1%至13.1亿美元，占GAAP净收入的96.4%；实体零售及其他收入同比暴跌28.8%至4910万美元，占3.6% [6] - 数字在线预订量同比增长4.4%至13.2亿美元，占预订量的96.4%；实体零售及其他预订量同比下降28.8%至4940万美元，占3.6% [6] - 移动、主机、PC及其他平台收入分别占GAAP净收入的53.8%、37.4%和8.8%；移动收入同比增长3.5%至7.316亿美元，主机收入同比下降7.2%至5.079亿美元，PC及其他收入同比增长7.4%至1.203亿美元 [7] - 移动、主机、PC及其他平台预订量分别占预订量的51.7%、39.2%和9.2%；移动预订量同比增长1.7%至7.09亿美元，PC及其他收入同比增长8.9%至1.259亿美元，主机收入同比微升2.6%至5.38亿美元 [8] 游戏指标详情 - 《侠盗猎车手V》销量超预期，全球销量超2.1亿份；《侠盗猎车手Online》表现强劲，GTA + 会员增长10%；《荒野大镖客》系列表现出色，销量超7000万份 [9] - Rockstar Games发布《荒野大镖客Online》万圣节通行证拓展受众 [10] - Zynga业绩稳健，Match Factory发展迅速，Toon Blast和Toy Blast实现两位数增长 [11] 运营详情 - GAAP毛利润同比飙升12.1%至7.599亿美元，毛利率从去年同期的49.6%扩大至55.9% [12] - 运营费用同比增长10.5%至8.92亿美元，管理基础上同比增长8% [12] - 销售费用同比增长5.9%至3.889亿美元，一般及行政费用同比增长14.9%至1.896亿美元，研发费用同比增长3.8%至2.409亿美元 [13] - 运营亏损为1.321亿美元，去年同期为1.295亿美元 [13] 资产负债表 - 截至2024年12月31日，公司现金、现金等价物和短期投资为12.1亿美元，高于9月30日的8.796亿美元；债务为36.6亿美元 [14] 第四季度及2025财年指引 - 2025财年第四季度，GAAP净收入预计在15.2 - 16.2亿美元之间，运营费用预计在8.99 - 9.19亿美元之间，管理基础上运营费用预计同比下降约2% [15] - 预计每股亏损在13 - 20美分之间，报告税率预计为18%，净预订量预计在14.8 - 15.8亿美元之间 [16] - 2025财年，GAAP净收入预计在55.7 - 56.7亿美元之间，净预订量预计在55.5 - 56.5亿美元之间，同比增长5% [18] - 总运营费用预计在37.7 - 37.9亿美元之间，预计每股亏损在4.17 - 4.50美元之间 [18] - 2025财年，经营活动提供的净现金预计约为 - 2亿美元，资本支出预计约为1.4亿美元 [19] Zacks评级及相关股票 - TTWO当前Zacks评级为4（卖出） [20] - Amer Sports（AS）、Six Flags Entertainment Corporation（FUN）和Intercontinental Hotels Group（IHG）Zacks评级为2（买入） [20] - 年初至今，Amer Sports股价上涨11.5%，Six Flags Entertainment Corporation股价下跌7.9%，Intercontinental Hotels Group股价上涨9.1% [21]