文章核心观点 - 尽管公司业务面临严峻挑战，但联合包裹服务公司（UPS）股价下跌是一个买入机会 [1] 业绩不佳与短期指引疲软 - 公司在疫情期间实现了可观的销售增长和利润率扩张，但过去几年未能延续增长，利润率降至接近疫情前水平 [2] - 公司对2025年的预测显示，预计营收890亿美元，运营利润率10.8%，基本回到2023年的水平 [3] 聚焦有效业务 - 预计到2026年下半年，公司来自最大客户亚马逊的交付量将减少50%，以专注于最赚钱的业务板块提升利润率 [5] - 2019年10月公司推出数字接入计划（DAP）发展电子商务业务，2021年成为13亿美元的业务，2024年DAP收入增长17%至33亿美元 [5][6] - 2024年医疗保健业务表现突出，尽管企业对企业（B2B）客户整体业务量下降，但医疗保健B2B和中小企业医疗保健业务实现增长 [7] - 公司在2024年完成对欧洲医疗物流企业Frigo - Trans的收购，并在德国和意大利开设医疗保健跨码头设施 [7] - 医疗保健是公司长期增长计划的重要组成部分，预计到2026年医疗保健收入将翻倍，占2023 - 2026年整体收入增长的约一半 [8] - 2024年医疗保健市场增长2.5%，公司增长5%，年收入约105亿美元，计划到2026年增至200亿美元 [9] - 公司管理层大力投资医疗保健业务，认为该市场增长且能带来高利润率，减少对低利润率的企业对消费者交付业务的依赖 [10] 股息安全 - 公司股票股息率达5.9%，近年来大幅提高股息和股价低迷推动了股息率上升 [11] - 公司管理层致力于向投资者返还资本，预计2025年支付55亿美元股息、10亿美元股票回购和35亿美元资本支出 [12] - 公司目标股息支付率为50%，目前高于该比例主要受养老金费用影响，剔除该非现金费用后支付率并非看起来那么高，有足够流动性支付股息 [13] 耐心投资者的高收益价值股 - 公司近年来一系列战略失误导致股价下跌，除了希望公司变得更强和股息带来的被动收入外，投资者持有股票的理由不多 [15] - 只有认为公司通过提高效率、聚焦中小企业和医疗保健业务能实现更高盈利增长，股票才值得购买，因为股息的强弱取决于公司的盈利能力 [16] - 鉴于不确定性，投资者可以低价（市盈率仅16.4）买入股票，认为最坏情况已过去的投资者可考虑现在买入，想观望的投资者可将其列入观察名单 [17]