文章核心观点 - 尽管过去两年Carvana股票表现优于亚马逊，但未来几个季度高利率或限制其上涨潜力，而随着宏观环境改善亚马逊业务将回暖，相对长期增长潜力其估值合理，有望重拾升势 [3][10] Carvana情况 股价表现 - 2017年上市，发行价15美元，2021年8月10日收盘价达370.10美元创历史新高，2022年12月27日跌至3.72美元历史低点，截至撰写时反弹至约255美元 [2][3] - 在历史低点投入1万美元，如今价值约68.55万美元，同期投资亚马逊仅值2.84万美元 [3] 业务情况 - 2020 - 2021年销量分别增长37%和74%，2022年下降3%，2023年暴跌24%，2024年前9个月同比增长28%，预计第四季度继续复苏 [4] - 复苏得益于利率降低、二手车市场稳定、月均独立网站访问量增长（从2020年底850万增至2024年第三季度1750万）以及2022年收购在线拍卖平台ADESA [5] 财务预期 - 2023 - 2026年，分析师预计其收入复合年增长率为20%，每股收益复合年增长率为72% [6] - 企业价值380亿美元，2025年预期销售额2倍、调整后息税折旧摊销前利润22倍时股价看似便宜，但按公认会计原则计算的远期收益128倍时吸引力下降 [6] 亚马逊情况 业务情况 - 2020 - 2021年营收分别增长38%和22%，2022年因疫情增长高峰消退仅增长9%，2023年增长12% [7][8] - 2023年增长加速得益于电商业务（优先快速交付、拓展更多国家）和亚马逊网络服务（AWS）云业务（更多公司升级云基础设施服务以处理最新人工智能应用） [8] 财务预期 - 2023 - 2026年，分析师预计其收入和每股收益复合年增长率分别为11%和38% [9] - 基于Prime生态系统（全球超2亿订阅用户）粘性和AWS高利润率推动增长，远期收益39倍虽不便宜，但强劲增长和电商、云市场领导地位或支撑较高估值 [9]