文章核心观点 - 通胀水平处于筑底回升早期阶段，有效需求恢复弹性大，政策指引物价合理回升，预计货币政策有总量性宽松空间 [1] 1月CPI情况 - 同比增速为0.5%（前值0.1%），大致符合市场预期（Wind一致预期为0.5%），环比增速扩大至0.7%（前值为0） [1] - 扣除食品和能源价格的核心CPI连续第四个月回升，受春节期间出行和文娱消费需求大幅增加影响 [1] 1月PPI情况 - 同比增速录得 -2.3%（前值 -2.3%），低于市场预期（Wind一致预期为 -2.1%），与前期预测完全一致 [1] - 主要受工业生产处于淡季等影响 [1] 通胀及政策预期 - 当前通胀水平处于筑底回升早期阶段，春节错位对物价影响集中在1、2月显现 [1] - 有效需求恢复弹性空间较大，2024年中央经济工作会议指引物价总水平合理回升，政策方向比斜率更重要 [1] - 预计货币政策仍有降准、降息等总量性宽松空间 [1]