一方面，节后首周市场成交量持续放大，春季躁动加速明显，抢筹指标和活跃私募仓位处于高位，外资 的流出和部分公募产品的赎回边际改善。强势行业集中在AI产业链方向，TMT板块成交占全A股总成交 比重快速提升至45%；风险偏好已经抬升，事件催化还在继续，预计科技行情还将演绎，但分化不可避 免，从普涨到分化到最后缩圈/轮动的过程也符合产业逻辑和过往规律。另一方面，中美科技股在2022 年底AI产业革命以来出现了明显的估值拉大，并在近期伴随中国技术突破出现变化，差距开始缩小。 从中美重点行业龙头分析来看，发现中国资产估值偏低的行业为互联网、通信硬件、智能车和智能驾 驶；估值偏高的为半导体、软件；估值接近的为消费电子。在配置上，预计以AI产业链为核心的科技 行情还会演绎，当前建议以产业逻辑为核心，关注景气度确定性高的端侧AI板块；预计后续低波动风 格将逐步体现出超额收益，建议突出非美出海主题+消费类和垄断类红利的杠铃策略。 校对：王蔚 盘面上看，零售、餐饮、传媒、旅游、食品饮料等板块拉升，地产、医药、建筑、半导体、酿酒等板块 上扬，DeepSeek概念持续活跃，算力、信创、AI应用概念等走强。 中信证券表示，技术变革驱动的 ...