文章核心观点 - 投资者可关注制药行业获取被动收入，对比默克和辉瑞两只高股息股票，辉瑞是当下更好的股息股票 [1][12] 默克情况 - 股价自去年峰值下跌约34%，因主打药物Keytruda预计2028年在美国和中国市场失去专利保护 [2] - Keytruda在欧洲专利保护预计2031年到期，生物类似药竞争将带来巨大缺口，其第四季度销售额同比增长19%，达年化313亿美元，占公司总收入超一半 [3] - 目前股价下跌使股息收益率达3.7% [3] - 去年3月FDA批准的Winrevair第四季度销售额达年化8亿美元，分析师预计2029年可达40亿美元，有望弥补Keytruda损失 [4] - 生物药如Keytruda失去专利保护后前几年销售额通常下降约50%，默克需更多类似Winrevair的药物上市来弥补损失，但其产品线后续亮点不多 [5] - 最有前景的临床阶段项目是胆固醇药物MK - 0616，2023年启动1.7万名患者的3期试验，初步结果即将出炉 [6] - MK - 0616是口服PCSK9抑制剂，即便主导该领域，公司也需更多重磅药物上市，投资者才能期待Keytruda失去市场独占权后公司继续提高股息支付 [7] 辉瑞情况 - 股价较2021年历史高点下跌超一半，但股息支付呈上升趋势，去年12月连续第16年提高股息至每股0.43美元，目前股息收益率达6.7% [8] - 公司预计今年调整后每股收益在2.80 - 3.00美元之间，足以满足近期提高至每股1.72美元的股息承诺，不太可能削减股息 [9] - 新冠治疗药物和疫苗销售额较峰值大幅下降，2024年Paxlovid和Comirnaty合计销售额下降11%至111亿美元 [10] - 与百时美施贵宝合作销售的血液稀释剂Eliquis是目前最大收入来源，2028年可能在美国市场面临仿制药竞争，但因其仅占总收入约10.3%，缺口较易填补 [10][11] - 新推出的癌症治疗药物Padcev第四季度年化销售额达18亿美元，2023年获FDA批准用于治疗一线膀胱癌患者，预计2030年年销售额超80亿美元，可弥补Eliquis损失 [11] 综合对比 - 与默克相比，辉瑞即将面临的专利悬崖相对容易应对，辉瑞未来十年可能继续提高股息，而默克股息支付前景不明 [12]