文章核心观点 - 辉瑞第四季度业绩强劲，虽面临新冠产品销售下降、专利到期等挑战，但非新冠业务增长及成本削减有望推动未来盈利，当前股价估值有吸引力，长期投资者可考虑买入 [1][19][20] 第四季度业绩情况 - 第四季度调整后每股收益63美分，远高于去年同期10美分，营收177.6亿美元，同比增长22% [1] - 关键非新冠产品及新收购产品销售增长，帕昔洛韦销售增加推动营收，但部分关键药物及新疫苗销售下降 [2] 财务指引 - 重申2025年财务指引，预计总收入在610亿 - 640亿美元，调整后每股收益在2.80 - 3.00美元 [3] 新冠产品销售情况 - 随着疫情结束，2024年新冠产品销售额从2022年的567亿美元降至约110亿美元，2025年预计与2024年相近，未来或因感染率进一步下降 [5] 非新冠业务增长动力 - 2024年非新冠业务运营收入改善，关键产品、新上市产品及新收购产品推动增长，运营收入增长12%，超9 - 11%的指引范围 [6] - 新产品、后期管线候选产品及新收购产品将支持2025年及以后的运营增长，预计2025 - 2030年营收复合年增长率约为6% [7] 肿瘤业务优势 - 是肿瘤领域最大、最成功的制药商之一，收购Seagen加强了其在该领域的地位，Seagen 2024年销售额达34亿美元，按预估基础计算增长38% [8] - 肿瘤销售约占总收入25%，2024年运营收入增长26%，涉足肿瘤生物仿制药领域，推进临床管线，预计到2030年有8种以上重磅肿瘤药物 [9] 股票表现与估值 - 过去一年股价下跌6.9%，行业下跌1.6%，表现逊于行业 [10] - 从估值看，相对行业有吸引力，市盈率低于行业和5年平均水平，比其他大型制药商便宜 [13] 盈利预测变化 - 过去七天，2025年盈利共识预测从每股2.93美元升至2.95美元，2026年从3.04美元降至3.03美元 [15] 面临挑战与应对措施 - 面临新冠产品销售下降、2026 - 2030年专利到期、医保政策影响高价药销售等挑战 [18] - 随着新冠相关不确定性降低，营收波动性下降，非新冠药物和新产品将推动营收增长，预计成本削减和内部重组节省至少60亿美元 [19] 股东回报与投资建议 - 2024年通过股息向股东返还95亿美元，股息收益率约6.7% [20] - 持有该股票的投资者可继续持有，长期投资者可考虑在当前低价买入 [20]