文章核心观点 - 过去一年Lazard公司股价涨幅超行业和标普500指数，但近期虽股价表现强劲仍需探讨是否还有上涨空间，公司有驱动股价上涨因素也面临近 期障碍，当前估值有优势但需谨慎对待，长期有望产生健康回报 [1][4][24] 价格表现 - 过去一年Lazard公司股价飙升42.7%，行业增长20.8%，标普500指数上涨22.7%，同行Brookfield Asset Management Inc.上涨47.7%，Burford Capital Limited下跌1.9% [1] 驱动股价上涨因素 有利政策与交易复苏 - 2022年以来受地缘政治和宏观经济影响的交易活动已复苏，宏观环境趋稳，特朗普政府对交易更宽松的态度将支持并购活动，有利于公司营收增长，资产管理业务多元化资产组合也将推动整体营收增长 [5][6] 收购助力资产管理规模 - 过去几年公司资产管理规模显著增加，2016 - 2024年复合年增长率为1.7%，2023年3月收购Truvvo Partners、与Elaia Partners合作及2024年第二季度成立Lazard Elaia Capital等举措将推动营收增长，强化资产管理业务 [7][8][9] 良好流动性状况 - 截至2024年12月31日，公司高级债务为16.9亿美元，拥有投资级信用评级和稳定展望，能以优惠利率进入债务市场，2024年第四季度末现金及现金等价物13.1亿美元，信贷额度可用2亿美元，财务灵活性好，债务到期结构合理，违约可能性低 [10][11] 宏伟2030目标 - 公司目标到2030年使收入翻倍，预计到2030年每年实现10 - 15%的股东总回报 [12] 近期障碍 资金净流出 - 公司面临资金净流出挑战，主要在股票资产类别，2020 - 2024年分别为114亿美元、116亿美元、169亿美元、35亿美元和357亿美元，新兴市场股票流出短期内会阻碍资产管理规模增长 [14] 依赖财务咨询业务 - 截至2024年12月31日，财务咨询业务收入占总运营收入的59.9%，2022 - 2023年该业务收入同比分别下降7.1%和17.9%，虽2024年有所增加，但短期内难达历史水平 [15] 估值情况 - 公司当前估值相对行业较便宜，远期12个月市盈率为12.29倍，低于行业平均的17.02倍，同行BAM和BUR当前远期12个月市盈率分别为32.61倍和8.41倍 [16][17][18] 销售与盈利预测 销售预测 - Zacks对公司2025年3月、6月、12月及2026年12月的销售共识估计分别为7.1672亿美元、7.7112亿美元、32.1亿美元和36.3亿美元，同比增长分别为 - 4.00%、12.63%、11.08%和13.22% [21] 盈利预测 - Zacks对公司2025年3月、6月、12月及2026年12月的每股收益共识估计分别为0.82美元、0.89美元、4.24美元和5.06美元，同比增长分别为24.24%、71.15%、81.20%和19.26% [23] 投资建议 - 虽公司估值有利，但因对咨询收入依赖增加和持续资金净流出影响短期营收增长，资本分配活动不可持续，目前对LAZ股票应持谨慎态度，持股者可长期持有，公司目前Zacks评级为3（持有） [24][25]