文章核心观点 - 分析Carvana公司股票未来五年走势，虽有销量增长和盈利改善潜力，但因当前估值过高，预计未来五年难以跑赢标普500指数 [1][8][10] 更高销量 - Carvana以全在线模式重新定义二手车购买方式，过去五年销量增长134%，2024年前九个月销量较2023年同期增长28% [1][2] - 公司现有翻新基础设施年产能超100万辆，房地产布局年产能超300万辆，美国二手车市场规模大，公司市场份额仅1%，有提升潜力 [3] 更好盈利 - Carvana历史上财务难以持续，因建设全国销售和交付基础设施需大量资金，但过去三个季度实现正净收入，2024年第三季度净利润率仅4% [4][5] - 若公司持续增加销量和收入，有望持续提高盈利能力，管理层长期目标是实现8% - 13.5%的EBITDA利润率 [6] - 华尔街分析师预计公司每股收益将从2023年的亏损2.97美元提升至2026年的盈利4.72美元，但公司负债56亿美元，需产生可观利润支付利息 [7] 估值担忧 - Carvana股票过去五年表现优于标普500指数，过去24个月飙升1840% [8] - 2022 - 2023年市场对公司极度悲观，估值极低，如今股票市销率为3.6，仅比2021年牛市时的最高估值低13% [9] - 市场情绪过度乐观，假设到2030年市销率收缩50%仍高于历史平均，将对实现强劲回报构成重大阻力，预计未来五年难以跑赢标普500指数 [10]