文章核心观点 - 烟草巨头奥驰亚集团2024年股价飙升近30%，总回报率达41%，但公司依赖可吸烟产品业务，虽股息稳定但面临无烟产品目标回撤等长期风险，专注股息收益可适度买入或持有，关注总回报的投资者应另寻机会 [1][12] 公司业绩表现 - 2024年奥驰亚集团股价飙升近30%，总回报率达41%，公司以销售万宝路香烟闻名，在股息投资群体中有坚实追随者 [1] - 美国吸烟率数十年下降，公司每年香烟销量减少，但通过提价抵消销量下滑，实现缓慢稳定的盈利增长 [2] 业务结构问题 - 2024年公司118亿美元营业利润中108亿美元（91%）来自可吸烟产品（香烟和雪茄），长期依赖该业务是潜在问题 [3] - 公司虽布局下一代尼古丁产品如口服尼古丁袋和电子烟，但因非法电子烟产品竞争压力，已撤回2028年无烟产品目标，认为非法产品占电子烟市场超60% [4][5] 股息情况 - 公司股息支付率为收益的80%，资产负债表强劲，不包括在百威英博的82亿美元股份，杠杆率为EBITDA的2.1倍 [7] - 奥驰亚股票当前股息收益率为7.7%，分析师预计未来三到五年公司收益年均增长3.5%，近年来股息平均提高4% [8][9] 投资建议 - 股票估值在2024年强劲反弹后上升，当前市盈率约为10，市盈率相对盈利增长比率（PEG）为2.8，高于理想水平 [10][11] - 专注股息收益可适度买入或持有奥驰亚股票，关注总回报的投资者应另寻机会 [12]