文章核心观点 - 公司在2025财年第三季度营收和调整后运营利润增长 提高全年业绩指引 虽面临挑战但各业务板块有增长潜力 长期战略明确 不过也面临一些挑战 建议投资者谨慎对待 [1][9][29] 财务表现 - 2025财年第三季度营收953亿美元 增长18% 调整后运营利润增长16% 提高全年指引 预计调整后每股收益在32.55 - 32.95美元 同比增长19 - 20% [1] - 过去60天 2025财年每股收益提高1美分至32.74美元 同比增长19.3% 2025财年销售预估为3589.1亿美元 较2024财年提高超16% 预计2026财年销售和每股收益分别增长9.5%和12.1% [14] 业务板块情况 美国制药业务 - 是主要贡献者 受益于稳定的用药趋势 零售全国账户客户处方量增加和强大的专科药品分销 尤其是肿瘤领域 GLP - 1药物贡献营收109亿美元 同比增长45% [2] - 是增长战略基石 专科药品尤其是肿瘤药物和GLP - 1药物预计推动持续扩张 肿瘤平台提供商参与度稳定增加 并通过ClarusONE联盟加强仿制药采购能力 [10] 处方技术解决方案业务 - 营收和运营利润分别增长14%和22% 受GLP - 1药物预先授权和第三方物流服务等需求增加驱动 [2] - 利用在获取和可负担性解决方案方面的领先地位提高处方依从性 受益于预先授权服务和第三方物流支持需求增加 预计运营利润持续两位数增长 数字工具和数据分析整合增强其价值主张 [11] 医疗手术解决方案业务 - 因疾病季弱于预期面临逆风 营收下降3% 但运营效率和成本优化举措使运营利润增长4% [3] - 疾病季影响疫苗和检测用品需求 面临挑战 但成本优化举措预计减轻影响 专注扩大在替代场所护理的业务 [13] 战略举措 - 收购PRISM Vision加强在视网膜和眼科领域的地位 肿瘤平台同店访问量增长6% [3] - 战略定位长期增长 扩大专科药品分销 投资生物制药服务 优化运营效率 预计长期每股收益增长12 - 14% [17] - 持续扩展肿瘤和专科护理平台 收购PRISM Vision进入眼科和视网膜护理领域 [18] - 在生物制药服务领域投资数字和数据驱动解决方案 开发数字工具 加强第三方物流和患者支持服务 [19] - 注重运营效率 采取成本优化举措 现代化供应链 包括配送中心自动化和人工智能驱动的库存管理分析 [20] - 致力于资本部署进行战略收购 扩展专科护理能力 投资技术和基础设施 并通过股票回购和稳定股息回报股东 [21] 市场表现 - 过去六个月跑赢医疗 - 牙科用品行业和更广泛医疗板块 但跑输标准普尔500指数 行业同行卡地纳健康和Cencora同期也有强劲增长 [4] - 目前股价高于50日和200日移动平均线 2024年12月9日出现黄金交叉 但图表上的较低高点引发对股价反转的担忧 [7] 估值情况 - 目前股价较医疗牙科用品行业有轻微折扣 未来12个月预期市盈率为16.7倍 低于行业的17.3倍 [22] 面临挑战 - 疾病季弱于预期 导致疫苗和检测用品需求下降 影响医疗手术解决方案业务销售 [25] - 监管和政策不确定性 如药品定价法规、报销政策和处方集调整等可能对利润率造成压力 [26] - 国际业务存在风险 包括货币波动、监管障碍、市场动态变化、供应链中断和成本压力等 [27] 投资建议 - 公司战略聚焦肿瘤、生物制药服务和数字化转型 适合长期投资者 但面临短期挑战 目前Zacks排名为3（持有） 虽估值有吸引力 动量得分良好 但增长得分不佳 股价图表有反转风险 建议投资者谨慎 现有投资者可继续持有 [29][30]