文章核心观点 - 2024年第四季度Vertex Pharmaceuticals盈利略低于预期但营收超预期，全年营收增长盈利下降，公司对2025年有销售和费用指引，近期有两款产品获FDA批准，管线有进展但部分数据表现不佳 [1][2][9] 第四季度财报情况 - 调整后每股收益3.98美元，未达预期，同比下降5.2% [1] - 总营收29.1亿美元，超预期，同比增长16%，主要因Trikafta/Kaftrio销售增加 [2] - 美国净产品销售额同比增17%至18.4亿美元，美国以外增14%至10.7亿美元 [3] - Trikafta销售额27.2亿美元，同比增16.6%，超预期 [3] - 其他CF产品销售额同比增3.7%至19120万美元 [4] - 产品营收含Casgevy销售800万美元 [6] 成本情况 - 调整后研发费用同比增28.8%至8.998亿美元，销售、一般及行政费用增8.6%至3.101亿美元 [7] - 第四季度记录在研项目研发成本8750万美元，上年同期为1780万美元 [8] - 调整后营业利润近12亿美元，同比增约4.1% [8] 全年业绩情况 - 2024年营收110.2亿美元，同比增长12% [9] - 调整后每股收益42美分，上年同期为15.23美元 [9] - 过去一年公司股价上涨12.3%，行业下跌10.9% [9] 2025年指引 - 预计产品总销售额在117.5 - 120亿美元，Zacks共识预期为117.2亿美元 [10] - 调整后研发、在研项目研发及销售、一般及行政费用指引在49 - 50亿美元 [10] - 调整后税率预计在20.5 - 21.5% [10] 近期产品获批情况 - 2025年1月FDA批准Journavx用于治疗成人中重度急性疼痛，为20多年来首个获批的非阿片类口服疼痛信号抑制剂 [11] - 2024年12月FDA批准Alyftrek用于治疗6岁及以上CF患者，有望提供比Trikafta更好的患者获益 [12][13] 管线进展情况 - Journavx还在开发用于治疗糖尿病周围神经病变和腰椎骶神经根病，2024年12月公布的II期研究数据未让投资者满意，但管理层决定推进III期研究 [15][16][17] - 评估VX - 993口服制剂治疗拇囊炎切除术后中重度急性疼痛的II期研究正在进行，静脉制剂处于I期开发 [18] - 2024年5月收购Alpine增加povetacicept管线，其正在进行多项研究 [19] 评级与推荐 - 公司目前Zacks排名为3（持有） [20] - 生物科技板块中Harmony Biosciences排名为1（强力买入），过去60天2025年每股收益预期从2.64美元增至3.22美元，过去一年股价上涨10%，过去四个季度盈利平均惊喜为147.24% [20][21]