文章核心观点 - 公司2024年第四季度财报预计营收改善但利润下滑，虽有诸多利好因素推动业绩增长，但因估值溢价和股本回报率不佳，新投资者可等待更好切入点 [1][21] 业绩预期 - 2024年第四季度营收预计达16亿美元，同比增长67.2%，每股收益预计87美分，较去年同期下降16.4%，过去30天该收益预期上调13% [2] - 交易收入预计9.86亿美元，同比增长86.3%，交易费用预计占净收入的15%左右，订阅和服务收入预计在5.05 - 5.8亿美元之间 [9][10] - 技术与开发及一般行政费用预计增至6.9 - 7.3亿美元，销售与营销费用预计在1.7 - 2.2亿美元之间 [11][12] 盈利历史与预测 - 过去四个季度中，公司三次盈利超Zacks共识预期，一次持平，平均盈利超预期幅度为341.36% [3][4] - 公司此次盈利有望超预期，盈利ESP为+114.12%，Zacks排名为3（持有） [5][6] 影响Q4业绩因素 - 第四季度业绩受益于交易量大增、加密货币增长环境有利，交易仍是主要收入来源，预计交易量达3.55亿，较去年同期翻倍 [7][8] - 国际扩张、衍生品和现货交易增长以及USD Coin整合推动交易手续费和稳定币两大收入流增长 [8] - 加密资产波动性和价格上升有利于交易收入，以太坊均价降低、利率下调和USDC相关费用增加影响订阅和服务收入 [9][10] - 交易量增加使客户支持和基础设施费用上升，数字营销支出增加使销售和营销费用上升 [11] - 技术投资和费用管理降低成本、提高利润率 [12] 股价表现与估值 - 2024年公司股价表现优于行业、板块和Zacks标准普尔500综合指数 [13] - 公司股票相对行业估值过高，市盈率为76.66，高于行业平均的16.69，但低于Virtu Financial和Fiserv Inc. [14][17] 投资分析 - 公司将受益于加密资产波动性和价格上升，拓展国际市场、加强银行联系、获取新牌照和扩大产品范围有助于长期增长，收入从交易手续费向订阅和服务转变确保收入稳定 [18] - 公司投资基础设施和基础平台，技术和开发费用因可变费用增加而上升，但仍注重低成本结构 [19] - 公司股本回报率低于行业平均，现金和现金等价物增加的同时债务水平上升，但债务情况和利息保障倍数优于行业平均 [20]