文章核心观点 - 尽管2024年表现不佳，但波音股票近三个月已悄然上涨23.5%，结合公司近期第四季度财报来看其前景，公司有进展但也面临挑战，谨慎投资者可等管理层明确波音防务业务盈利和现金流增长路径后再买入 [1][9][10] 波音的喜忧参半消息 - 好消息是管理层就737 MAX交付量增加这一关键问题让投资者放心 [2] - 2024年公司计划稳定737 MAX月产量至38架并后续提升，但因质量控制放缓生产及劳工罢工未达预期 [3] - 近期更新偏积极，CFO称1月已交付33架737，伦顿三条生产线运转，1月产量已达20多架，预计今年晚些时候月产量超38架，且确认有库存支持产量提升至38架 [4] 波音面临的挑战 - 防务业务波音防务、太空与安全部门（BDS）持续面临挑战，该部门报告亏损，有17亿美元费用，主要来自KC - 46A加油机和T - 7A红鹰教练机等固定价格项目 [5] - 防务业务分三类，核心业务占约60%收入，有中到高个位数利润率；战斗机和卫星项目占25%收入，本季度亏损；高问题固定价格开发项目占15%收入 [6] - 固定价格开发项目虽占比小，但造成数十亿美元损失、多年延误及费用和现金流出，管理层长期目标仅为使其收支平衡且不消耗现金 [7] - 管理层称BDS可能在2026或2027年实现现金流收支平衡，但鉴于固定价格开发项目费用不断，很难对其早日盈利和产生现金流有信心 [8] 波音股票是否值得买入 - 波音有进展，波音商用飞机公司（BCA）关于737 MAX的消息是投资者想听到的，且BCA不断获得大量飞机订单，5万亿美元积压订单意味着公司有机会执行良好并在未来产生现金流 [9] - 据华尔街分析师，波音合并债务539亿美元（现金及等价物263亿美元），今年仍将有50亿美元现金流出，且BDS未取得期待已久的进展，谨慎投资者可等管理层明确BDS盈利和现金流增长路径后再买入 [10]