While Joby Aviation (NYSE: JOBY) and Archer Aviation (NYSE: ACHR) are attracting a huge amount of immediate attention in the electric vertical takeoff and landing (eVTOL) space, there's another company that's playing a longer, but arguably more revolutionary game in the eVTOL space. While Boeing's (NYSE: BA) eVTOL investment via its subsidiary, Wisk, may not be high-profile yet, it poses a major threat to both companies. Image source: Getty Images. Where to invest $1,000 right now? Our analyst team just r ...

公司动态 - 波音公司于周五与约1600名原属Spirit AeroSystems的白领员工达成了新合同 [1] - 波音公司于2023年12月重新收购了Spirit AeroSystems [1]

财务数据关键指标变化 - 777X项目在2025年和2024年分别确认了49亿美元和35亿美元的额外远期亏损，主要由于生产挑战、认证延迟以及更高的预估劳动力和供应商成本[43] - 2024年波音防务、空间与安全部门在其五大固定价格开发项目上记录了50亿美元的额外损失[73] - 若汇率变动10%，公司外汇合约组合的未实现损益将增加或减少4.25亿美元[273] - 若商品市场价格变动10%，公司商品衍生品的未实现损益将增加或减少3800万美元[274] - 截至2025年12月31日，按市值计价的递延薪酬负债为17亿美元，相关投资基金公允价值变动10%将使该负债增加或减少1.69亿美元[275] 各条业务线表现 - 商业飞机销售合同包含基于劳动力、大宗商品等价格指数的价格调整条款，其波动会显著影响BCA业务的收入和营业利润率[40] - 波音防务、空间与安全以及波音全球服务业务的2025年收入各有约60%来自固定价格合同[72] - 波音防务、空间与安全以及波音全球服务业务的2025年收入各有约40%来自成本类型合同[75] - 卫星合同中的在轨激励付款可能面临长达15年的性能风险[76] 各地区表现 - 2025年公司非美国销售收入占总收入的46%，其中商用飞机收入的60%来自非美国客户合同[57] - 2025年公司35%的收入来自美国政府合同（含对外军售）[68] - 2025年第二季度，部分中国客户因美中关税谈判暂停接收飞机交付[60] - 公司预计非美国销售在可预见的未来将继续占其收入的很大一部分[57] 管理层讨论和指引 - 公司计划在2026年将737机型生产率提高至每月47架，并计划进一步增产，但存在延迟或无法实现的风险[44] - 公司于2025年12月完成了对Spirit AeroSystems的收购[66] 运营与供应链风险 - 公司面临供应链中断、劳动力不稳定和通胀压力，这些因素已降低生产力并对财务状况产生不利影响[46] - 公司依赖供应商提供原材料和部件，许多供应商正经历通胀压力、资源限制、生产质量问题、全球供应链约束和劳动力不稳定[53] - 公司面临复杂的全球IT基础设施管理风险，包括系统分散和网络安全威胁[77][78][79] 客户与市场风险 - 公司收入很大一部分来自少数几家商业航空公司，主要客户的机队决策、合并或财务挑战可能显著减少其收入[41] - 公司收入很大一部分来自美国政府，特别是国防部（DoW）和NASA，美国国防开支水平和采购重点的变化可能对其业务产生负面影响[48] 劳工关系 - 截至2025年12月31日，公司约72,000名员工（占总劳动力的40%）由工会代表[54] - 2024年，代表超过30,000名制造员工的IAM District 751工会罢工53天，严重影响了商业飞机和部分国防产品的生产[54] - 2025年，代表约3,200名圣路易斯地区员工的IAM District 837工会罢工101天，影响了F/A-18、F-15、T-7A、MQ-25和武器等项目[54] 债务与资本结构 - 截至2025年12月31日，公司总债务为541亿美元，其中约155亿美元本金将在未来三年内到期[89] - 截至2025年12月31日，公司飞机融资承诺总额为152亿美元[89] - 公司预计每年需支付高达3.45亿美元现金，用于支付6.00%系列A强制转换优先股的股息，直至2027年10月15日强制转换日[89] - 强制转换优先股每股清算优先权为1000美元，且每年按清算优先权的6.00%累积股息[89][94] - 公司承担了与收购Spirit相关的2.3亿美元、利率3.250%的可交换票据[93] - 强制转换优先股每股可转换为5.8280至6.9940股普通股[93] - 若连续六个或以上股息期未宣布和支付优先股股息，其持有人有权选举两名额外的董事会成员[89]

文章核心观点 - 低空经济从“技术热”到“业态熟”的破局关键在于构建成熟的商业运营体系，而非仅仅聚焦于航空器制造本身 [1][2][12] - 行业应避免“重炒作轻闭环”的误区，必须追求商业成功和可持续性，否则将面临“一哄而上、一地鸡毛”的风险 [1][16][34] - 市场是根本驱动力，政府应着力于空域开放、法规标准、基础设施等“底盘”建设，将产品与企业的优胜劣汰交给市场 [2][22][34] 低空经济的现状与挑战 - 当前发展如火如荼，无人机物流、电力巡检、农业植保、应急救援等应用不断落地，城市低空交通和eVTOL开始试点 [1][12] - 现阶段产业热情主要集中在产业链前端的航空器研发，尤其是eVTOL [12][14] - 中国注册无人机数量超过270万架，占全球注册量的70%，在消费级应用领域全球领先，但尚未形成大规模经济业态 [19] eVTOL的商业化瓶颈 - eVTOL存在明显短板：电池能量密度低导致航程受限在100公里和几十分钟内，商业运营需留安全余量，电池循环寿命仅约300次 [15][26] - 造价高昂，美国JOBY约500万美元一架，国内产品也需约300万美元（两千多万人民币），距离进入家庭和市场运营差距很大 [15] - 商载能力低，eVTOL商载仅占最大起飞重量的20%左右，而燃油版飞机可达40%，这限制了其商业成功潜力 [15] 构建成熟业态的关键要素 - 核心在于构建“业态”，航空器只是其中一环，规模化运行取决于空域释放、报飞流程简化、起降点等基础设施建设及全国性空中交通管制网络 [2][12][22] - 必须让航空器“载人”并像汽车一样普遍进入家庭，形成日常通勤和娱乐工具，才能真正催生新经济业态 [14][19][21] - 需要加强基础设施，例如美国每10公里一个起降点，中国目标应达到每50公里一个，并建设全国统一的空中交通管制网 [22] 对技术路径与能源选择的看法 - 在关注新能源（电动、氢能、生物燃料）的同时，不应忽略传统燃油飞机的探索，因为燃油能量密度是当前最好固态电池的20倍以上，且航空碳排放仅占人类总量的5% [24][25] - 燃油飞机在商载和航程上优势明显，能更快形成商业闭环，应优先让业态形成，再逐步优化能源方案 [24][25] - 飞机是重量高度敏感的载具，新能源飞机进入商业闭环阶段仍需攻克很多技术难关，可能需要很长时间 [24] 无人货运飞机的机遇与挑战 - 无人货机核心优势是省去飞行员及生命保障系统，降低重量和成本，同样起飞重量下可拉更多货物 [27] - 最大挑战是系统可靠性与安保问题，大吨位无人货机（如最大起飞重量10.8吨、业载5吨的机型）一旦被劫持或干扰，可能造成重大灾难 [27][29][30] - 当前主要应用场景在偏远、接近性差的地区，如跨海、跨湖、山区、草原、戈壁、沙漠及边防海岛补给，并在安全冗余度高的隔离空域试点运行 [30][31][32] 行业发展的经验与启示 - 从全球32家大飞机制造商仅存4家的历史看，行业规律是必须在安全有保证的前提下追求商业成功，缺乏商业可持续性则行业无法存续 [7][8] - 质量的核心是可靠性，其中90%源于设计，需将可靠性参数定量、定性设计在产品中，而非仅靠后期检验 [9][10] - 应警惕过度追求利润而忽视质量与安全，波音因过度金融化导致质量事故频发、声誉受损即是前车之鉴 [5][8] 高质量健康发展路径 - 发展原则是“市场是根本，安全是底线，政策是保障，空域是关键”，需瞄准市场和商业成功应用新技术 [34] - 政府角色是做好运营环境，包括释放空域、建立法规标准与运行规则、建设管控平台和起降场等企业无法独立完成的基础工作 [34] - 无需过度担忧资本涌入和重复建设，市场会自然进行“大浪淘沙”，最终沉淀下具备市场和技术优势的企业 [16][34]

Forget the earnings. Forget the guidance. ...

Quick Read Boeing (BA) targets 38 monthly 737 MAX deliveries but actually delivers 20-25. United Airlines and Southwest are waiting on 4,000+ jets in backlog. Boeing’s delivery gap costs $715M monthly or $8.5B annually. Boeing only recently posted its first profit since 2018 from a $9.6B asset sale. Spirit AeroSystems integration problems and regulatory scrutiny slow Boeing’s production while Airbus delivers planes on time. Investors rethink 'hands off' investing and decide to start making real mone ...

The Boeing Company (NYSE:BA) is one of the stocks Jim Cramer talked about, along with the memory shortage. Cramer analyzed how government demands impacted the company, as he stated: On the other hand, though, the defense contractors saw their bottom lines crimped by the president’s efficiency crackdown. He’s demanding quicker results for the Pentagon. Boeing had to take a hit on a big tanker contract where the government wants… more timely product. As CEO, Kelly Ortberg pointed out, “As you know, the Depa ...

核心交易公告 - 波音公司与印度航空于2026年1月29日联合宣布，印度航空增购30架燃油效率更高的737 MAX飞机[1] - 此次订单使印度航空的波音飞机总订单量扩大至近200架，涵盖单通道和宽体机家族[1][4] 订单具体构成 - 订单包括20架737-8型和10架737-10型飞机[1] - 20架737-8的增购于本月最终确定，10架737-10的订单此前未在波音订单与交付网站上披露[2] - 两笔订单均为行使现有选项权，以支持其航线网络扩张[2] 公司战略与部署计划 - 此次增购是印度航空更广泛机队战略的一部分，旨在将其定位为世界级的全球航空公司[5] - 订单建立在2023年订单及后续增购基础上，支持未来几年计划的稳定交付和机队升级[5] - 印度航空将运营新的737-8飞机，利用其签派可靠性、燃油效率和航程灵活性，服务于高频次的国内和短途区域航线[6] - 公司计划部署更大的737-10飞机，以保持运营共通性，并在单通道飞机中实现最低的单座成本，运载更多乘客[6] 市场背景与行业展望 - 此次订单支持了全球增长最快的航空市场之一对单通道飞机的强劲需求[1] - 波音商用市场展望预测，印度和南亚地区在未来二十年将需要近3,300架新飞机，其中90%为737 MAX之类的单通道飞机[7] - 印度航空增购737 MAX飞机，突显了其现有737-8机队在扩展印度及南亚地区连通性方面的强劲表现[7]

NEWPORT BEACH, Calif.--(BUSINESS WIRE)-- #TwayAir--Aviation Capital Group LLC (ACG), a premier global full-service aircraft asset manager, announced today the delivery of a new Boeing 737 MAX 8 to T'way Air ("T'way†), expanding our relationship with the South Korean airline. This delivery marks the first in a mandate for seven 737 MAX 8s which are scheduled to be delivered by ACG to the airline throughout 2026. T'way was founded in 2010 and now operates a fleet of 46 aircraft to over 60 destinations throu ...

The financials support the setup. In Q3 2025, Lockheed Martin posted $18.6 billion in sales, $1.6 billion in net earnings, $6.95 in EPS, and $3.3 billion in free cash flow, while backlog climbed to a record $179 billion and full-year revenue guidance moved into the mid $74 billion range.Even after that run, its forward P/E of 19.68x is still below the broader aerospace and defense sector’s roughly 22.5x, which suggests investors are not paying an outsized premium for its growth and backlog visibility. Add i ...