文章核心观点 - 公司因严重依赖北美市场、利润率压缩和国际增长放缓，2025年面临挑战，当前股价溢价不合理，被评为“强烈卖出” [16][17] 股价表现 - 公司周五触及52周低点25.16美元，一年跌幅近21%，表现逊于行业和同行 [1] - 行业涨幅9.9%，同行SLB同期下跌10% [1] 业务结构 - 公司超40%业务依赖北美，而SLB和贝克休斯仅20 - 25% [3] 盈利预期 - 过去30天，公司2025年每股收益（EPS）共识预期从2.97美元降至2.67美元，降幅10% [4] 北美市场困境 - 2024年北美收入同比下降8%，2025年预计有低至中个位数下降 [5] - 美国钻机数量下降，完井活动放缓，石油需求增长疲软 [6] 利润率问题 - 1 - 3月完井与生产业务利润率预计环比下降1.75 - 2.25%，钻井与评估利润率或再降0.5% [7] - 第四季度完井与生产收入环比下降4%，运营利润率下降49个基点 [8] - 2025年预计税收增加300个基点至25.5%，利息成本上升 [9] 国际市场挑战 - 2024年国际收入增长6%，2025年预计停滞，主要因墨西哥业务下滑 [10] - 欧佩克+减产稳定油价，但产量变动或引发市场波动，墨西哥政府重组影响公司业务 [11] 估值情况 - 公司远期12个月市盈率为9.77倍，高于三年低点8.10倍，溢价难合理解释 [12] 积极进展 - 公司投资先进技术，预计未来3 - 5年增加25 - 30亿美元年收入 [13] - Zeus e - 车队和Octiv Auto Frac受认可，Coterra Energy报告二叠纪盆地阶段效率提高17% [14] - 2024年第四季度自由现金流11亿美元，全年26亿美元，资本支出占收入6% [14]