文章核心观点 公司公布稳健的第四季度业绩后，周三早盘股价攀升，多位分析师给出关键解读 [1] 各分析师观点 Needham - 公司总订单价值（GOV）同比增长20.6%，在连续两个季度减速后加速，且疫情后连续第三年GOV增长超20% [2] - 公司继续寻求在过去一年平台下单超1亿人、日配送超700万单基础上扩大覆盖范围和增加下单频率的机会 [2] - 新业务渗透受供应持续增加和会员数量增长推动，会员同比增加400万，公司预计第一季度预订量中点减速约200个基点 [3] Piper Sandler - 公司收入同比增长25%至28亿美元，毛利润达14.2亿美元，超市场预期约5% [3] - 公司月活用户（MAUs）超4200万且实现两位数增长，新宣布约50亿美元回购计划令人意外 [4] Wedbush - 公司GOV和收入分别超共识预期2%和1%，GOV同比增速环比加快约120个基点至20.6% [5] - 公司持续实现同比运营杠杆，本季度调整后EBITDA利润率同比提升394个基点至收入的19.7% [5] - 管理层预计第一季度GOV同比增长17.5%-19.5%，公司继续在国际市场和新业务领域推进增长计划 [6] Roth Capital Partners - 公司第四季度GOV结果和第一季度GOV指引高于预期，但EBITDA结果和展望低于共识，意味着维持高增长成本上升 [6] - 管理层在透明的指引理念下实现持续增长，优先考虑长期投资机会和现金生成，第四季度无惊喜，第一季度指引无上行空间 [6] Benchmark - 分析师对公司2025年订单增长表示担忧，因餐厅市场份额增长可持续性不确定，虽上季度杂货供应增长可部分抵消 [7] - 公司杂货配送依赖高折扣、激励和订阅促销，杂货订单量取决于“企业型商家”，持续增加区域杂货供应将为公司带来供应效益 [7][8] Cantor Fitzgerald - 公司MAUs持续两位数增长，MAUs转化为年度订单的渗透率低于50%，有提升下单频率的空间 [8] - 公司在杂货业务稳步推进，品类接近实现正单位经济效益，宣布50亿美元新股票回购计划并将适时进行回购 [9] Goldman Sachs - 公司将平台从餐厅外卖扩展至更广泛的本地商业战略，全球用户渗透有提升空间，是巨大机遇 [10] - 投资者可能关注GOV增长和调整后EBITDA利润率提升之间的平衡，管理层表示2025年调整后EBITDA利润率占GOV的比例将从第一季度指引水平逐步上升 [11] 股价表现 截至周四发布时，公司股价上涨2.52%至197.96美元 [11]