公司与行业动态 - DoorDash公司于周三宣布在OpenAI的ChatGPT平台内推出新的杂货购物应用程序 此举发生在竞争对手Instacart推出类似功能仅一周后 [1] - 该集成将ChatGPT的建议与DoorDash覆盖全国的杂货网络连接起来 允许客户将食谱和膳食创意“直接转化为最快一小时内送达的杂货订单” [1] - Instacart公司在一周前推出了ChatGPT上的应用程序 以帮助客户创建可快速支付和送达的在线杂货购物车 [6] 合作细节与功能 - 此次合作旨在打造无缝体验 使用户能够快速订购任何食谱的食材并直接在DoorDash上结账 [3] - ChatGPT将能够根据用户偏好定制食谱 并将食材转化为购物清单 清单完成后 用户可在DoorDash应用程序中打开购物车 并从本地商店下单送达 [3] - 参与合作的商店包括Kroger、Safeway、Bi-Rite、Schnucks、Fairway Markets和Wegmans等 [4] 战略愿景与行业趋势 - DoorDash联合创始人Andy Fang表示 此次合作将帮助简化膳食规划和购物流程 并称AI正在为消费者解锁一种全新的、动态且个性化的搜索与发现体验 [2] - 此举是更广泛推动AI应用的一部分 随着将此体验扩展到更多购物类别 公司的重点是构建能为人们节省时间并使本地购物更轻松的AI工具 [3] - ChatGPT负责人Nick Turley表示 DoorDash在ChatGPT中的应用程序是朝着实现其愿景迈出的又一步 即AI直接与现实世界服务连接 为人们的日常生活节省时间和精力 [6] - Instacart首席技术官Anirban Kundu称 Instacart和ChatGPT正在重新定义AI驱动购物的可能性 该体验基于智能商业协议 为家庭采购杂货这一日常生活基本部分带来了智能、实时的支持 [7] 产品发布与可用性 - DoorDash应用程序已面向部分用户在ChatGPT中上线 并将在未来几周内扩展到iOS、Android、桌面和移动网页端 [9] - Instacart的应用程序已在桌面和移动网页端全面可用 iOS和Android功能将在未来几周内推出 [9]

When gifts are facing shipping delays, DoorDash steps in to keep holiday celebrations on track. With a wide range of gifts across tech, beauty, home and more, DoorDash helps last-minute shoppers get a replacement gift in a few taps. SAN FRANCISCO, Dec. 18, 2025 /PRNewswire/ -- Today, DoorDash (NASDAQ: DASH), the leading local commerce platform, unveiled its Holiday Rescue Sweepstakes to be the last-minute gifting solution for shoppers hit by shipping delays. From December 20 through December 21, DoorDash w ...

公司与OpenAI的合作 - DoorDash与OpenAI合作，允许用户在ChatGPT中选购杂货并在其配送平台完成结账 [1] - 此次合作是人工智能成为商业领域重要趋势背景下的举措 [1] 业务整合与创新 - 公司将自身配送服务整合至OpenAI的ChatGPT平台 [1] - 合作旨在为用户提供通过AI对话界面直接进行杂货购物的新体验 [1]

通过该集成，消费者可借助插件向人工智能助手询问餐食或食谱建议，并让助手把所需食材加入购物清 单。准备结账时，用户会被跳转至DoorDash自有App，在最终完成购买前还可对订单做调整。 美国市场份额最大的外卖平台DoorDash并未先从核心业务外卖入手，而是选择在 ChatGPT 内率先上线 杂货购物。据DoorDash发言人表示，这是因为"寻找食谱灵感和菜单规划"是"ChatGPT 最热门的用途之 一"。 这位发言人称："此次合作旨在满足消费者既有的购物习惯，让他们能够通过 ChatGPT 在 DoorDash 生 成订单，我们相信这将扩大我们的整体机会。"公司代表补充称，未来在评估如何为用户的 AI 聊天体验 增值后，计划把该集成扩展到杂货以外的品类。 智通财经APP获悉，DoorDash(DASH.US)将于本周在ChatGPT内上线杂货购物功能，这是其与 OpenAI 计划合作的一部分;就在一周前，竞争对手Instacart刚宣布推出类似工具。 10 月，OpenAI 宣布允许开发者在 ChatGPT 内构建各自产品的版本，以便 AI 助手为用户完成更多任 务。DoorDash 与优步均出现在当时公布 ...

核心观点 - OpenAI的ChatGPT与DoorDash建立合作伙伴关系 用户可通过ChatGPT获取餐饮或食谱建议 并直接通过DoorDash应用完成购物 [1] 合作细节 - 合作功能允许用户在ChatGPT内完成从餐饮创意到食材采购的闭环 用户可向ChatGPT询问餐食或食谱建议 [1] - 用户可进一步要求ChatGPT聊天机器人使用DoorDash应用为其采购所建议餐食的食材 [1]

核心观点 - DoorDash与OpenAI合作 在ChatGPT中集成DoorDash应用 使用户能直接将食谱转化为杂货订单 并在最短一小时内完成配送 这是将AI与实体服务连接 为用户节省时间和精力的重要一步 [1][4] 合作细节与功能 - 新功能将DoorDash广泛的杂货选择和按需物流网络引入ChatGPT 使购物更便捷快速 用户可在几分钟内完成购物车构建和结账 [3] - 该应用目前面向部分用户推出 未来几周将扩展到所有客户 覆盖iOS、Android、桌面和移动网页平台 [5] - 使用流程分为四步：在ChatGPT账户设置中启用DoorDash应用、获取食谱灵感、将食谱转化为可购物清单、在应用中审核并完成订单 [7] 市场与消费者价值主张 - 越来越多消费者使用ChatGPT来发现食谱、规划餐饮 新功能旨在解决用户寻找购物时间的挑战 [2] - 该合作旨在创造动态和个性化的全新搜索与发现体验 让用户能快速订购任何食谱的食材并直接结账 [4] - 公司目标是构建最有价值和最可靠的本地商业平台 将AI嵌入能为消费者、商户和配送员创造最大价值的地方 [8] 商户与本地经济支持 - 集成帮助商户在消费者决定烹饪内容时触达新客户 例如本地杂货商能实时触达搜索“南瓜派食材”或“简易意面晚餐”的用户 [6] - 公司计划未来将此集成扩展到杂货以外的更多本地品类 让消费者能直接通过对话式AI在DoorDash上购物 [6] - 公司目标是通过连接消费者与本地企业来赋能本地经济 使人们比以往更容易地寻找、购物和获取所需物品 [8] 产品覆盖与合作伙伴 - 杂货选择涵盖全美范围的知名零售商 包括全国性品牌如Kroger和Safeway 以及区域性品牌如Bi-Rite、Schnucks、Fairway Markets和Wegmans [3]

公司战略动向 - DoorDash推出名为Zesty的独立AI移动应用 标志着公司从物流配送平台向发现层的战略拓展[1][4] - Zesty目前已在纽约和旧金山湾区进行公开测试 专注于通过对话式人工智能和社交信号帮助用户发现餐厅 而非传统搜索或手动查阅评论[2] - 该应用是DoorDash更广泛战略的一部分 旨在超越配送业务 公司今年早些时候还推出了专注于线下用餐体验发现与规划的“Going Out”产品[11] - DoorDash的长期愿景是成为本地商业的全球领导者 其战略是将本地商业构建为一个从发现开始 经过互动 最终完成履约的生态系统[12] 产品功能与特点 - Zesty利用对话式AI作为组织层 通过解读用户意图来提供定制化推荐 例如用户可输入“威廉斯堡适合内向者的低调晚餐”等提示[4][7] - 应用整合了社交和社区信号 用户可分享过往用餐的照片和笔记 关注口味相似的其他食客 并浏览本地体验的社交动态[5] - 该应用聚合了来自DoorDash、谷歌地图、TikTok等多个来源的信息以提供推荐 但目前不支持预订或订座功能[6][8] - Zesty是一款独立应用 而非核心DoorDash市场的延伸 这表明公司正在将“发现”作为一个独立的界面进行测试[8] 市场趋势与机遇 - 消费者数字发现习惯正在迅速转变 约有3000万美国消费者已放弃传统搜索 转向能提供即时、定制化答案的AI驱动、结果导向的互动方式[3] - PYMNTS Intelligence发现 约11%的美国消费者已用能提供直接答案的AI工具取代了传统搜索 这些“提示经济专业人士”期待的是结果而非链接列表[9] - 这种转变使得“发现”环节成为一个具有竞争力的护城河 DoorDash凭借多年的订单历史、口味信号和真实消费数据进入该领域具有独特优势[10] - 行业观点认为 发现不再始于搜索 而是始于提示 这为像Zesty这样以对话AI为核心的产品创造了市场机会[9]

公司战略与业务拓展 - 公司正在测试一款名为Zesty的独立AI驱动社交互动应用程序 旨在帮助用户发现新餐厅 将其业务范围从核心外卖配送扩展到更广泛的本地生活服务生态 [1] - 该应用通过AI聊天机器人提供个性化餐饮推荐 并聚合引用第三方来源信息如Google Maps评分 TikTok视频点赞数和Reddit热门帖子提及 以提高决策效率和信任度 [1][4] - 应用具备社交功能 允许用户分享餐厅照片和创意想法 浏览并关注他人资料 但目前版本无法在应用内直接下单 处于流量与产品验证阶段 [1][4] - 公司持续寻求创新以连接用户与本地服务 过去一年通过收购SevenRooms Inc在应用中扩展堂食订座功能 并推出自研机器人协助郊区配送 [3] - 公司计划在2026年前在新创意举措和内部生产力工具方面“再多投入数亿美元” [3] 市场地位与商业模式 - 公司是美国餐饮外卖/送餐市场的领军者 按市场份额计算是美国最大的基于应用程序的外卖配送公司 [3][4] - 数据显示 公司在2024年3月美国餐饮外卖销售额中占比约67% 另有报道称其在美国市场占据约60%的餐饮外卖配送份额 显著高于主要竞争对手 [4] - 公司是一家以“本地商业服务”为核心的平台型互联网科技公司 业务从餐饮外卖配送逐步扩展到商超 便利店即时零售配送以及餐厅到店就餐场景 [4] - 公司收入模式主要来自平台服务费/履约相关收入以及广告等增值服务 [4] 技术应用与财务影响 - 公司未透露为Zesty聊天功能提供支持的具体AI大模型 [3] - 基于AI的发现与个性化推荐功能若能提升转化与复购 将直接增加可售广告位并提高广告投放投资回报率 从而改善平台单位经济模型 [5] - 若AI驱动的本地餐饮发现 订座/到店服务与配送/即时零售形成长期协同生态 长期可能带来更高的订单频次 更低的获客成本以及更强劲的跨场景交叉销售额 [5] - 在Zesty应用相关消息发布后 公司股价短暂转跌随后转为上涨0.3% 今年以来公司股价涨幅接近40% [3]

公司战略与产品发布 - DoorDash推出了一款名为Zesty的新型AI驱动社交应用 旨在帮助用户快速发现本地餐厅 标志着公司业务从食品配送向社交与发现领域的拓展 [1][9] - Zesty应用目前已在旧金山湾区和纽约市上线 仍处于试点阶段 公司期待从早期测试者那里学习并持续完善本地发现服务 [1][4] - 此次应用发布是DoorDash超越配送服务的最新举措 公司今年早些时候还推出了允许客户预订店内用餐和赚取店内奖励的功能 [9] 产品功能与特性 - 用户可使用DoorDash账户登录 通过AI聊天机器人获取个性化餐厅推荐 例如可输入“威廉斯堡一家真正适合内向者的低调晚餐”等具体提示 [2] - 应用会学习用户的个人口味以了解其好恶 用户可保存感兴趣的推荐并与他人分享 [3] - 应用聚合了来自DoorDash、谷歌地图、TikTok等多个平台的信息 以“策划来自网络的最佳建议” [2] - 应用具备社交网络功能 用户可以查看和分享所访餐厅的照片与评论 发现他人发布的内容 并关注其他用户 [3] 市场定位与潜在挑战 - 该应用旨在消除用户在寻找新餐厅时需要阅读大量不同评论、查阅不同菜单或浏览TikTok的需求 [1] - 对于已将AI融入日常生活的人群 他们可能已在使用ChatGPT和Gemini等服务发现新餐厅 而部分用户可能不愿为找餐厅而下载全新应用 他们可能直接使用谷歌 [8] - 该应用可能受到那些希望加入一个专注于发现新餐厅的社交网络的用户的欢迎 [8]

美国互联网行业2026年展望研究报告摘要 一、 涉及的行业与公司 * **行业**：美国互联网行业，涵盖多个细分领域，包括大型科技股、在线广告、订阅服务、出行与外卖、在线旅游、电子商务、中小市值公司以及在线教育等[1][3][4] * **覆盖公司**：摩根大通研究团队覆盖了广泛的互联网公司，主要分为以下几类[3][4]： * **大型科技股**：亚马逊、Alphabet、Meta Platforms[4] * **订阅服务**：Netflix、Spotify[4] * **在线广告**：Reddit、Pinterest、Snap[4] * **出行与外卖**：Uber、DoorDash、Instacart、Lyft[4] * **在线旅游**：Booking Holdings、Airbnb、Expedia、TripAdvisor、trivago[4] * **电子商务**：eBay、Chewy、StubHub、Pattern[4] * **中小市值公司**：Peloton、Criteo、WEBTOON、ZipRecruiter、Fiverr等[4][5] * **在线教育**：Duolingo、Etsy、Coursera、Udemy、Nerdy、Chegg[4][164] 二、 核心观点与论据 1. 2025年市场表现回顾 * 按市值加权的互联网指数在2025年跑赢标普500指数，涨幅为+17%[11][12] * 不同市值公司表现分化显著：互联网巨头七公司平均上涨+29%，大型股+19%，中型股+42%，小型股+21%，而市值小于20亿美元的公司平均下跌-16%[12] * 个股表现差异巨大，涨幅最高的公司如Opendoor上涨338%，而跌幅最大的如Peloton下跌48%[13] 2. 当前宏观环境与估值 * **宏观展望**：摩根大通经济学家预计2026年全球经济将保持韧性，但衰退风险为35%[19][20] * 美国GDP预计增长1.8%，上半年受《海外商业繁荣法案》和AI资本支出提振，下半年增速放缓[21] * 通胀预计保持粘性，CPI高于3%；劳动力市场预计失业率在2026年第一季度达到峰值4.5%[21] * 货币政策预计在2026年1月再降息25个基点，随后进入长期暂停[21] * **股市展望**：摩根大通股票策略师预计标普500指数2026年底目标为7500点，较当前有约9%的上涨空间，盈利增长预计为13%-15%[24][25][26] * AI超级周期将继续驱动美股表现，AI相关的生产力提升可能被低估[25] * **行业估值**： * 互联网公司平均预期2025-2027年营收复合年增长率为~13%，平均交易于约10.2倍2027年预期企业价值/息税折旧摊销前利润[39][40] * 大型科技股估值：Alphabet因AI优势交易于历史高位附近，Meta因AI支出导致近期市盈率压缩，亚马逊市盈率虽从近期低点回升但仍处于历史低位[31][32][35][37] * 增长与价值筛选显示Pinterest、Lyft、StubHub、Pattern等公司最具吸引力[38] 3. 2026年最佳投资理念 * **Alphabet**：评级增持，目标价385美元[46] * **核心论据**：AI领导地位、全栈实力、数据和分销能力推动增长加速和利润率稳定[46] * AI扩展至搜索业务，在超过2200亿美元的大基数上实现低至中双位数增长[47] * AI概览功能拥有20亿以上月活跃用户，推动查询量增长10%以上；AI模式日活跃用户超过7500万[47] * 谷歌云受AI需求推动，增速有望在2026年加速至40%以上[47] * 预计2026年Alphabet固定汇率营收增长加速至+17%，GAAP营业利润率（剔除一次性项目）提升60个基点至34.4%[47] * Waymo业务拐点显现：2025年完成1400万次以上出行，增长3倍；2026年计划进入20个新城市，包括国际市场；目标在2026年底达到每周100万次出行[47] * **亚马逊**：评级增持，目标价305美元[51] * **核心论据**：AWS加速增长、零售业务稳健增长伴随利润率扩张，自由现金流有望翻倍，估值具有吸引力[51] * AWS增长加速，受AI、新合作伙伴关系以及核心工作负载/迁移支持[52] * 零售业务增长稳健，市场份额领先，受长期趋势、一日达服务、第三方卖家优势和Prime生态系统驱动[52] * 公司业务多元化程度最高，拥有多个大型增长机会[53] * 市场情绪复杂，估值具有吸引力，约为24倍2027年预期GAAP市盈率[53] * 预计2026年AWS净销售额达1580亿美元，增长+23%；营业利润1010亿美元，增长+25%；自由现金流可能翻倍至590亿美元[55][56] * **DoorDash**：评级增持，目标价300美元[57] * **核心论据**：短期投资构建长期平台实力，应能驱动多年高双位数的总订单价值增长[57] * 核心美国市场实力强劲，关注选择、质量、可负担性和服务水平[58] * 预计美国市场总订单价值在2025-2028年以18%的复合年增长率增长[58] * 新垂直业务和国际业务的单位经济效益持续改善[59] * 近期并购扩大了总可寻址市场，为长期盈利增长提供了空间[60] * 广告业务相对于同行货币化不足，目前占总订单价值比例低于1.5%[61] * 预计自由现金流在2025-2030年以约32%的复合年增长率增长[62] * 预计2026年订单量约40亿，总订单价值1310亿美元，营收178亿美元，息税折旧摊销前利润36亿美元[63] * **Spotify**：评级增持，目标价805美元[66] * **核心论据**：规模化品类领导者，拥有稳健的十位数百分比营收增长和持续的利润率扩张[66] * 产品迭代速度和执行力支持2026年月活跃用户和高级订阅用户净增[67] * 2026年和2027年低双位数百分比营收增长由高级订阅、定价和新垂直业务驱动[67] * 成本纪律推动更高的营业利润率和多年自由现金流增长，可能有资本回报[68] * 预计2026年自由现金流为36亿欧元，增长+19%；2027年为41亿欧元，增长+16%[68] * 美国市场10%的提价可能带来约4.5亿欧元的年度增量营收[70] 4. 2026年关键问题与辩论 * **AI货币化进入第四年**：当前模式包括云订阅、企业授权、API调用收费、AI广告平台等[78] * 观察到30-50%的效率提升，例如亚马逊因AI驱动的组织扁平化裁员1.4万人，谷歌近50%的代码由AI生成[78] * 预计AI投资回报率短期内将下降，但产品化将驱动未来年份的回报[78] * 预计亚马逊、Alphabet、Meta的已动用资本回报率将从2025年的高位逐渐正常化[79] * **AI资本支出激增及其资金来源**：预计超大规模云厂商资本支出在2026年同比增长+40%，达到5500亿美元以上[81] * 自由现金流因巨额资本支出和折旧而承压[81][85] * 大型科技公司正在增加债务，但现金余额健康，重点投资于基础设施产能[82][83] * 例如，亚马逊投资高达500亿美元用于美国政府AI/超级计算基础设施，谷歌投资400亿美元于德州数据中心[88] * **大语言模型：单一还是多个赢家**：谷歌、OpenAI、Anthropic和xAI处于领先地位，但竞争激烈[89] * 在领先的模型排行榜中，来自这四家公司的模型约占前100名模型的50%[90] * ChatGPT在用户参与度上大幅领先，但Gemini凭借Nano Banana和Gemini 3的发布正在获取份额[91][92] * **AI如何驱动云增长**：AI正在加速云增长，预计云支出将从2023年的2540亿美元增长至2027年的6870亿美元[96] * 2026年全球云市场份额：AWS 29%，微软Azure 22%，谷歌云 16%[99] * AWS预计在2026年增加最多的营收绝对值，谷歌云增速预计将加速至40%以上[101][102] * **AI在搜索和广告中的最大机遇与风险**：AI概览和AI模式正在推动查询量增长、搜索频率提高和用户满意度提升[107] * 每次查询的点击量可能减少，但会被更高的查询量和更高质量的点击所抵消[107] * 在AI驱动的广告工具和模型优化方面，Meta和Alphabet处于领先地位[109] * 预计2026年美国在线广告市场份额：谷歌38%，Meta 30%，亚马逊 17%[112] * **代理式商务的恐惧因素：真实存在还是过度担忧**：美国电子商务占调整后零售销售额的比例正接近~25%[115][118] * 代理式流量增长迅速，但目前占总网络流量的份额很小[119] * 早期数据显示，AI流量的转化率比非AI流量高出约16%[122] * 亚马逊的Rufus预计将带来超过100亿美元的增量年度销售额[122] * **旅游行业是否准备好迎接AI颠覆**：AI既是机遇也是风险，可能带来个性化规划、更智能的搜索，但也可能导致去中介化和品牌商品化[124][125] * 主要在线旅游公司正在积极整合AI，例如Booking的AI助手、Airbnb的AI客服、Expedia的AI行程构建器等[128] * **自动驾驶汽车的下一步发展**：Waymo计划在2026年将部署扩展到美国16个城市[129] * 从测试到部署的时间正在缩短，但车辆供应可能成为制约因素[130] * 特斯拉自动驾驶系统在北美道路上的重大碰撞间隔里程为510万英里，是人类平均水平的七分之一[134] * Uber和Lyft正在多个城市与Waymo等自动驾驶技术提供商合作进行部署和测试[135] * **出行和外卖领域加大投资的回报**：Uber和DoorDash的息税折旧摊销前利润率扩张因长期投资而放缓[139] * DoorDash预计将在2026年增量投资约3亿美元，核心息税折旧摊销前利润率预计扩张10个基点[140] * 预计第三方配送将继续从零售商的第一方渠道获取份额，在线杂货渗透率预计将从2025年的12.7%提升至2027年的14.3%[142] * Uber的投资重点在于跨平台使用、杂货与零售以及低成本出行，目标是提高当前20%以上的跨平台使用率[144][145] 三、 其他重要内容 1. 公司特定催化剂与关注点 * **关键行业催化剂**：包括国际消费电子展、超级碗、国际足联世界杯、谷歌I/O大会、Meta Connect大会、各公司财报季、Prime会员大促等[158] * **各公司2026年关注焦点**：报告详细列出了每家覆盖公司在2026年需要关注的具体事项，例如[159]： * **Alphabet**：AI搜索转型、全栈AI推进、云业务加速、Gemini整合、利润率/成本/资本支出、Waymo拐点[159] * **亚马逊**：AWS加速、Trainium 3推进、资本支出与自由现金流、零售增长、北美利润率、Kuiper资本化[159] * **Meta**：AI广告营收、资本支出与费用影响、每股收益增长、MSL大语言模型发布、新AI产品[159] * **DoorDash**：利润率、核心业务趋势、新垂直业务与国际业务的单位经济效益、欧洲外卖竞争[159] * **Spotify**：美国市场提价、毛利率、月活跃用户/高级订阅用户、AI战略/竞争、SuperFan层级发布[159] 2. 财务数据与模型 * **估值比较表**：提供了覆盖公司的详细估值指标，包括评级、目标价、预期营收与息税折旧摊销前利润复合年增长率、企业价值/营收、企业价值/息税折旧摊销前利润、市盈率等[171][172] * **行业预测模型**： * **美国电子商务模型**：预测美国电子商务销售额将从2025年的12373亿美元增长至2027年的14097亿美元，占调整后零售总额的比例从23.0%提升至24.4%[174] * **美国在线广告模型**：预测美国在线广告支出将从2025年的2848亿美元增长至2027年的3596亿美元，移动广告占比从84.1%提升至87.0%[176] * **全球在线旅游模型**：预测全球旅游总支出将从2025年的30317亿美元增长至2026年的32884亿美元，在线渗透率从70%微升至70%[177]