文章核心观点 - 人工智能服务器公司Super Micro Computer发展受AI热潮推动，但也面临审计、财务报告等问题，分析师根据其业绩重新评级 [1][4][8] 行业情况 - 受AI热潮推动，2022年ChatGPT推出催化服务器市场，AI服务器需求增加 [2] - AI服务器市场的三大原始设备制造商是戴尔、Super Micro和惠普，但微软等科技巨头倾向定制服务器，“原始设计制造商直销”模式占主导 [2] 公司业绩 - 过去五年Super Micro的SMCI股票上涨超1336% [1] - 过去三个财年，Super Micro毛利率在15%-18%，低于惠普的33.4%-35%和戴尔的22%-24%，因其产品组合多元化且以低价销售AI服务器赢市场份额 [3] - 过去六个月公司股价下跌25%，2024年12月从纳斯达克100指数中剔除 [4] - 周二公司公布第二季度初步收入为56 - 57亿美元（低于58.9亿美元的共识），同比增长54% [7] - 公司将2025财年营收指引从260 - 300亿美元下调至235 - 250亿美元（共识为249.2亿美元），预计2026财年营收为400亿美元（共识为299.2亿美元） [7] 公司客户与合作 - 公司客户包括英特尔、英伟达、AMD、三星电子和镁光科技等 [5] - 公司与台湾郭睿合作在台湾建立可再生能源计算中心，英伟达计划在台湾建第二总部 [5] - 公司与英伟达推出新的AI数据中心解决方案，1月开始交付搭载英特尔至强6900处理器的高性能服务器，1月30日宣布扩大与xAI的合作 [6] 公司问题 - 10月审计公司安永因治理问题退出，公司聘请BDO USA为新审计公司 [4] - 公司受兴登堡研究报告和美国司法部调查，需在2月25日前提交延迟的财务报告 [4] 分析师评级 - 韦德布什分析师马特·布莱森维持“中性”评级，将目标价从24美元上调至40美元 [8] - 摩根大通分析师萨米克·查特吉维持“减持”评级，将目标价从23美元上调至35美元 [12] - Needham分析师奎因·博尔顿暂停对公司的评级 [12] 分析师观点 - 韦德布什认为公司业绩平淡但未来前景好，按时提交财务报告可减少不确定性，预计2026年上半年业务大幅扩张，但对管理层预测持保留态度 [9] - 摩根大通认为尽管近期业绩疲软，但公司更新的全年指引暗示营收将强劲反弹，目标价上调反映管理层满足监管期限的信心增强 [10] - Needham认为公司初步营收和毛利率略低于预期，因客户等待订购新的Blackwell系统和Hopper产品定价激进，分析师等待年报和季报提交后再做评级 [11] 股价表现 - 周三SMCI股票收盘价为39.68美元 [11]