文章核心观点 - 纳伯斯工业公司公布2024年第四季度财报，虽仍处亏损但部分指标有改善 公司对收购帕克公司充满信心，预计将推进战略目标并创造价值 国际业务持续扩张，2025年有多个项目计划启动 预计2025年综合调整后自由现金流接近收支平衡，有望大幅减少债务 [1][3][15] 财务业绩 整体财务 - 2024年第四季度运营收入7.3亿美元，上一季度为7.32亿美元 该季度净亏损5400万美元，上一季度为5600万美元 摊薄后每股亏损6.67美元，上一季度为6.86美元 调整后EBITDA为2.21亿美元，上一季度为2.22亿美元 [1] 各业务板块 - 国际钻井调整后EBITDA为1.12亿美元，上一季度为1.16亿美元 平均钻机数量增至85台，日调整后毛利率为16687美元 [7] - 美国钻井调整后EBITDA为1.058亿美元，上一季度为1.087亿美元 第四季度美国本土48州平均钻机数量为66台，上一季度为68台 日调整后毛利率为14940美元，上一季度为15051美元 [8] - 钻井解决方案调整后EBITDA为3380万美元，毛利率超54% [9] - 钻机技术调整后EBITDA达920万美元，较上一季度增长51%，主要因中东资本设备发货量增加 [9] 调整后自由现金流 - 第四季度综合调整后自由现金流为负5300万美元，部分原因是墨西哥客户暂停付款和资本支出增加 [10] - 2024年第四季度墨西哥收款缺口约5000万美元，资本支出2.41亿美元，比目标高1000万美元 [11] 业务发展 收购与合作 - 纳伯斯股东批准向帕克井筒股东发行股份以完成合并，帕克股东也已批准，待国际监管批准，预计2025年第一季度完成合并 [14] 项目进展 - 公司在阿根廷获得三个钻机项目，其中两个将从美国转移，第三个已在当地工作并将在年底前开始新合同 在哥伦比亚获得一个闲置钻机项目 [14] - 2024年第四季度，SANAD部署第九台新建钻机，预计2025年第一季度再启动两台 [14] - 钻机技术方面，Canrig获得美国第三方钻井承包商的钻机升级包，正在国内外寻求更多升级机会 [14] 市场环境与展望 市场环境 - 2024年第四季度美国市场面临挑战，运营商因近期并购调整石油盆地活动水平，但前沿定价稳定，支持日利润率维持在较高水平 [4] - 国际业务在沙特阿拉伯和阿根廷等多个市场持续扩张，虽增加资本支出压力，但带来多年期高回报合同的增长机会 [5] 展望 - 预计2025年第一季度美国钻井调整后EBITDA约3300万美元，国际钻井平均钻机数量85 - 86台，日调整后毛利率约17000美元 [16][24] - 预计2025年钻机技术调整后EBITDA约500万美元 [17] - 预计2025年资本支出7.1 - 7.2亿美元，其中约3.6亿美元用于SANAD新建项目 第一季度资本支出1.95 - 2.05亿美元，其中8000 - 8500万美元用于沙特阿拉伯新建项目 [25] - 预计2025年综合调整后自由现金流接近收支平衡，SANAD预计使用现金约1.5亿美元，纳伯斯除SANAD外预计产生至少1.5亿美元正调整后自由现金流，有望大幅减少债务 [15][18]