公司业绩与股价表现 - 公司股价在2026年2月13日至20日期间大幅上涨14.82%，成为本周能源股中涨幅最大的股票之一 [1] - 股价上涨主要受2025年第四季度强劲业绩驱动，该业绩于2月12日公布 [3] - 第四季度每股收益为0.17美元，远超市场预期1.13美元 [3] - 第四季度营收约为7.975亿美元，同比增长9.3%，超出预期超过170万美元 [3] - 2025年全年营收达到32亿美元，同比增长8.7%，增长主要由收购Parker及强劲的国际扩张推动 [3] - 2025年全年调整后息税折旧摊销前利润为9.13亿美元，较上年增加3100万美元 [3] 财务状况与运营亮点 - 公司在第四季度产生了1.32亿美元的调整后自由现金流，较第三季度的600万美元大幅增长 [4] - 自2024年底以来，公司已将未偿还净债务减少了约5.54亿美元，总债务负担处于自2005年以来的最低水平 [4] - 公司是一家为能源行业提供先进技术的领先供应商，业务遍及约15个国家 [2] 分析师观点与市场反应 - Piper Sandler在2月19日将公司目标价从65美元上调至80美元，并维持“超配”评级 [5] - Susquehanna和RBC Capital的分析师也早在2月13日上调了公司目标价 [5]

在用钻机数量与构成 - 截至2025年12月31日，Nabors全球在用钻机平均数量为158.3台，其中国际钻井88.4台，美国钻井69.9台[19] - 2025年公司总在用钻机数较2023年的163.9台下降3.4%[19] - 截至2025年底，公司在美国市场拥有121台陆地钻机和13台海上平台钻机[22] - 截至2025年底，公司在国际市场拥有121台陆地钻机和14台活跃营销的海上平台钻机[26] 员工构成与多样性 - 截至2025年12月31日，Nabors全球员工总数约为13,900人，较2024年的12,400人增长约12%[40] - 2025年公司非美国员工约为9,800人，较前一年的8,800人增长约11.4%[40] - 2025年，美国员工中约42%为少数族裔，管理层中少数族裔占比为35%[43] - 2025年，公司女性员工占比约为5%，其中约17%担任管理职务[43] 企业社会责任与教育项目 - 2025年，伊斯伯格教育基金奖学金项目有77%的申请人符合要求并获得资助[46] 重大资产收购与处置 - 公司于2025年3月11日完成对Parker Drilling Company的收购，总对价约1.806亿美元，包括60万美元现金及基于每股37.50美元发行的480万股普通股[65] - 公司于2025年8月20日出售子公司Quail Tools, LLC，获得3.75亿美元现金及一张2.5亿美元的卖方票据（已于2025年全额预付）[66] 市场竞争环境 - 公司所处行业竞争激烈，钻机及相关设备供应普遍超过需求，导致激烈的价格竞争[56] - 公司大部分服务合同通过投标授予，进一步加剧了基于价格的竞争[57] - 在美国陆地钻井市场，公司面临众多小型或区域性钻井承包商的竞争[60] - 公司钻井解决方案部门与NOV Inc.、Baker Hughes Co.、Halliburton Co.、SLB N.V.等大型服务商及专业提供商竞争[62] 油价波动风险 - 公司运营业绩受油价波动显著影响，油价下跌可能导致客户减少勘探开发活动，进而影响公司收入、现金流和盈利能力[84] - 油价下跌可能影响公司长期资产减值测试的现金流预测模型，导致资产减值[85] 运营与财务风险 - 公司业务面临运营风险，包括天气相关风险、合同被短期重谈或终止、以及依赖第三方供应商等[75] - 公司财务风险包括长期债务影响运营灵活性、资本获取能力受限以及信用评级下调可能增加资本成本[75] 客户集中度与合资企业 - 公司2025年、2024年及2023年来自前三大钻井客户的合并运营收入分别约占41%、43%和37%[96] - 公司最大客户及SANAD合资伙伴沙特阿美在2025年、2024年及2023年分别贡献了30%、31%和26%的合并运营收入[96] - 公司2025年有32%的运营收入来自合资企业[110] - 客户沙特阿美贡献了2025年约30%的合并营业收入[39] 成本与费用结构风险 - 公司运营成本包含固定成本，在钻机利用率和日费率下降时可能不会成比例减少[109] - 保险续保面临上涨压力，保费和免赔额可能更高，部分险种可能无法获得或更加昂贵[92] - 供应链问题可能导致零部件和原材料成本增加，公司可能无法将增加的成本转嫁给客户[102] 合同与客户行为风险 - 与国有能源公司的合同可能使公司面临更大的商业、政治和运营风险，包括更大的环境责任风险[106] - 合资伙伴的行动或分歧可能对公司合资企业及公司自身的业务和合并运营结果产生重大不利影响[110] - 公司大部分多井和定期钻井合同规定，若客户提前终止合同需支付提前终止费，但在某些情况下（如设备重大故障）客户可能无需支付[93] - 市场低迷时期，客户可能寻求重新谈判或终止合同，导致定价下行压力和钻井服务需求下降[94][95] 资产减值 - 2025年公司确认了与有形资产和设备相关的减值费用2650万美元[116] - 对Vast Renewables Limited的投资在2025年和2024年分别确认了750万美元和1540万美元的减值[118] 债务与融资 - 截至2025年12月31日，公司合并总债务为25亿美元[120] - 2022年3月至2024年初，美联储累计加息450个基点[122] - 2024年信贷协议要求利息覆盖比率不低于2.75:1.00，且最低担保人价值不低于90%[119] - 公司获取资本市场资金的能力可能受到油价、现有资本结构、信用评级及化石燃料撤资运动等因素限制[126] 国际运营风险 - 公司在阿根廷的业务面临高度通胀环境（根据美国GAAP，三年累计通胀率超过100%）及货币管制风险[124] - 因俄乌冲突及相关制裁，公司已暂停在俄罗斯的业务运营[162] 能源转型与技术风险 - 公司能源转型相关的SPAC（Nabors Energy Transition Corp.）与Vast Renewables Limited合并[118] - 技术风险包括资本支出可能需增加以升级现有设备或建造新型高规格钻机[128] 知识产权与网络安全风险 - 知识产权保护不足可能导致收入损失和竞争优势减弱[133] - 技术纠纷可能导致公司失去重要设备或技术使用权，并需支付许可费或特许权使用费[136] - 网络安全事件可能导致公司业务中断、声誉受损及承担诉讼、罚款和赔偿责任[141] - 公司已购买网络安全保险，但无法保证其覆盖范围或金额足以弥补所有相关损失[142] 合规与监管风险 - 违反《反海外腐败法》等反腐败法律可能导致民事和刑事处罚或其他补救成本[143] - 不遵守环境法规可能导致行政、民事或刑事处罚，以及资本支出和项目延误[148] - 美国环保署2021年11月提议新规，旨在大幅减少油气行业新源和现有源的甲烷及其他排放[152] - 美国证券交易委员会2024年通过了广泛的新报告要求，要求注册人详细说明其运营对环境的影响[152] - 加州2022年强制规定，到2035年在该州销售的所有新乘用车和轻型卡车必须为电动汽车或其他零排放车型[157] - 违反数据隐私法规（如欧盟《通用数据保护条例》）可能导致罚款、处罚及潜在刑事制裁[159] 税务事项 - 公司记录了与百慕大净经营亏损相关的递延所得税资产2.069亿美元及等额估值备抵[171] - 截至2025年12月31日，公司拥有美国联邦净经营亏损结转额约3.554亿美元[172] - 公司拥有的传统Nabors净经营亏损结转额为2.137亿美元，可能受到所有权变更限制[172] - 通过Parker收购获得的1.417亿美元净经营亏损结转额已受税法第382条限制[172] - 百慕大于2023年颁布了15%的企业所得税制度，适用于年收入7.5亿欧元或以上的跨国企业集团，并于2025年1月1日生效[170] 股本结构 - 截至2026年2月6日，公司已发行普通股15,834,469股，其中子公司持有1,161,283股[174] - 公司有674,436股普通股预留用于股票期权和员工福利计划[174] - 公司有3,937,596股普通股预留用于行使已发行认股权证[174] - 公司有1,441,075股普通股预留用于2029年到期的1.75%高级可交换票据[174] - 截至2025年12月31日，公司子公司持有120万股公司普通股[216] 股价与股东信息 - 2025年，公司股价在纽约证券交易所的交易区间为每股23.27美元至69.20美元[178] - 2026年2月6日，公司普通股在纽约证券交易所的收盘价为69.78美元[212] - 2026年2月6日，公司普通股记录在册的股东约为1,455名[213] 历史事件影响 - 2020年第一季度COVID-19疫情导致能源商品市场急剧抛售，对公司业务造成广泛不利影响[190] 股票回购计划 - 截至2025年12月31日，公司根据2015年授权的股票回购计划已回购30万股普通股，总成本约1.211亿美元[215] - 截至2025年12月31日，公司股票回购计划剩余授权额度约为2.789亿美元[215] 网络安全治理 - 公司网络安全负责人拥有超过20年经验，高级网络安全治理总监拥有超过15年经验[198] - 公司董事会每季度定期听取网络安全报告，并每年至少进行一次全面的网络安全审查[200] - 公司认为网络安全风险迄今未对其业务战略、运营结果或财务状况产生重大影响[204] 诉讼风险 - 管理层认为未决诉讼预计不会对合并财务状况或现金流产生重大不利影响，但可能影响特定报告期的运营结果[208]

Nabors Industries Ltd (NBR) 2025年第四季度业绩 - 公司第四季度调整后每股收益为0.17美元，远超市场预期的每股亏损2.93美元，并较上年同期每股亏损6.67美元大幅扭亏为盈[1] - 季度营业收入为7.975亿美元，超过市场预期的7.97亿美元，并高于上年同期的7.298亿美元[2] - 季度调整后EBITDA为2.216亿美元，高于上年同期的2.205亿美元，并超出公司模型预期的2.11亿美元[2] Nabors Industries Ltd (NBR) 各业务板块表现 - 美国钻井业务营业收入为2.406亿美元，略低于上年同期的2.416亿美元，但超出模型预期的2.254亿美元 营业利润为2860万美元，低于上年同期的3900万美元及模型预期的2910万美元[3] - 国际钻井业务营业收入为4.238亿美元，高于上年同期的3.714亿美元及模型预期的4.114亿美元 营业利润为4960万美元，显著高于上年同期的2950万美元及模型预期的3820万美元[3][4] - 钻井解决方案业务营业收入为1.079亿美元，较上年同期的7600万美元增长42%，但低于模型预期的1.385亿美元 营业利润为3400万美元，高于上年同期的2890万美元，但略低于模型预期的3450万美元[4] - 钻机技术业务营业收入为3770万美元，较上年同期的5620万美元下降32.8%，符合模型预期 营业利润为130万美元，低于上年同期的840万美元及模型预期的280万美元[5] Nabors Industries Ltd (NBR) 财务状况 - 公司总成本与费用为7.807亿美元，高于上年同期的7.563亿美元，但低于模型预期的8.2亿美元[6] - 截至2025年12月31日，公司现金及短期投资为9.407亿美元[6] - 长期债务约为21亿美元，债务资本化率为78.2% 第四季度资本支出为1.14亿美元[7] Nabors Industries Ltd (NBR) 2026年第一季度及全年指引 - 美国钻井业务：预计第一季度平均在用钻机数为64-65台，日调整后毛利率约1.32万美元 阿拉斯加和墨西哥湾合计调整后EBITDA预计为1600-1700万美元[9] 预计2026年全年平均在用钻机数为61-64台，日调整后毛利率为1.3万-1.34万美元 阿拉斯加和墨西哥湾合计调整后EBITDA预计为5500-6000万美元[12] - 国际钻井业务：预计第一季度平均在用钻机数为91-92台，日调整后毛利率为1.75万-1.76万美元[10] 预计2026年全年平均在用钻机数为96-98台，日调整后毛利率约1.85万美元[13] - 钻井解决方案业务：预计第一季度调整后EBITDA约3900万美元[10] 预计2026年全年调整后EBITDA为1.6亿-1.7亿美元[13] - 钻机技术业务：预计第一季度调整后EBITDA约200万美元[10] 预计2026年全年调整后EBITDA为2200-2500万美元[13] - 资本支出：预计第一季度为1.7亿-1.8亿美元，其中约8500万美元用于沙特阿拉伯的新建项目[11] 预计2026年全年为7.3亿-7.6亿美元，其中3.6亿-3.8亿美元用于SANAD的新建项目[14] - 自由现金流：预计第一季度调整后自由现金流为8000万-9000万美元，其中SANAD项目消耗5000万-6000万美元[11] 预计2026年全年调整后自由现金流（不含SANAD）为8000万-9000万美元，SANAD项目消耗1亿-1.2亿美元[14] 同行业其他公司业绩摘要 - Suncor Energy Inc (SU)：第四季度调整后运营每股收益为0.79美元，超过市场预期的0.77美元，但低于上年同期的0.89美元 营业收入为88亿美元，超出市场预期4%，但同比下降约1.3%[16][17] 截至2025年底，现金及等价物为36.5亿加元，长期债务为90亿加元，债务资本化率为16.7%[17] - Patterson-UTI Energy Inc (PTEN)：第四季度调整后每股净亏损为0.02美元，亏损幅度小于市场预期的0.11美元及上年同期的0.12美元[18] 总收入为12亿美元，超出市场预期5%，但同比下降约1%[20] 截至2025年底，现金及等价物为4.206亿美元，长期债务为12亿美元，债务资本化率为27.5%[21] - Magnolia Oil & Gas Corp (MGY)：第四季度每股净收益为0.37美元，超过市场预期的0.36美元，但低于上年同期的0.49美元[22] 总收入为3.18亿美元，超出市场预期的3.12亿美元，但同比下降2.7%[23] 截至2025年底，现金及等价物为2.668亿美元，长期债务为3.932亿美元，债务资本化率为16.8%[23]

核心财务业绩 - 2025年第四季度调整后EBITDA为2.22亿美元，利润率为27.8%，环比下降110个基点[1] - 第四季度综合营收为7.98亿美元，环比下降2.5%[2] - 出售Quail Tools使第四季度营收减少3400万美元，EBITDA减少约1500-2000万美元[2][6] - 剔除Quail影响，第四季度综合营收环比增长1400万美元（1.7%），EBITDA环比增长2.6%[1][2] - 2025年全年营收为32亿美元，同比增长8.7%，全年调整后EBITDA为9.13亿美元[21] 各业务板块表现 - **国际钻井**：第四季度营收4.24亿美元（环比+4.1%），EBITDA 1.31亿美元，平均在用钻机数增至93.3台[7][8] - **美国钻井**：第四季度营收2.41亿美元（环比-3.7%），EBITDA 9300万美元（环比-1%），其中Lower 48地区日均利润率升至13,303美元（环比+1.2%）[8] - **Nabors钻井解决方案**：第四季度营收1.08亿美元，EBITDA 4100万美元，剔除Quail后EBITDA环比增长2.3%[10] - **钻机技术**：第四季度营收3800万美元（环比+6%），EBITDA 500万美元[11] 运营与市场动态 - Lower 48地区钻机数量在第四季度末增至62台，后进一步增至66台，新增钻机主要分布在二叠纪、Eagle Ford和Haynesville地区[12] - 公司Lower 48业务中约80%为上市公司客户，天然气相关活动约占钻机数量的20%[13] - 长水平段钻井趋势明显，2025年三至四英里水平段占西德州钻井的19%，高于2024年的12%[13] - 首台PACE-X Ultra钻机自9月中旬起在Coterra公司作业，第二台部署协议正在推进中[14] 国际业务展望 - **沙特SANAD合资公司**：第四季度部署第14台新建钻机，2026年计划再部署5台，总计达19台[16] - **墨西哥**：活动前景改善，预计2026年初重启第四台海上平台钻机，2024年应收账款回收取得重大进展[18] - **委内瑞拉**：公司有5台闲置钻机，正在与多家运营商讨论在合适条件下恢复作业，但2026年指引未包含此假设[18] 资产负债表与现金流 - 通过资产出售和再融资，净债务减少约5.54亿美元，净杠杆率降至约1.7倍，为2008年以来最低[5][25] - 发行7亿美元2032年到期优先票据以偿还2027年到期债务，并将下一笔重大到期债务延期至2029年6月[25] - 第四季度调整后自由现金流为1.32亿美元，2025年全年调整后自由现金流约为1.17亿美元，超出指引[21] - 预计2026年将减少至少1亿美元的总债务[5][24] 2026年资本支出与业绩指引 - 2026年总资本支出指引为7.3亿至7.6亿美元，其中对SANAD的资本支出为3.6亿至3.8亿美元[5][22] - 2026年报告EBITDA目标与2025年持平，但剔除Quail影响后的正常化EBITDA预计增长6-8%[4][5][24] - 2026年第一季度指引：Lower 48平均钻机数64-65台，国际平均钻机数91-92台，综合调整后自由现金流预计为负8000万至负9000万美元[23] - 2026年全年分部指引：国际平均钻机数96-98台，Nabors钻井解决方案EBITDA 1.6亿至1.7亿美元（剔除Quail影响）[28]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度调整后EBITDA为2.22亿美元，超过此前预期，但环比第三季度下降1500万美元或6.2%，主要受出售Quail Tools影响[6][21] - 若剔除Quail在第三季度贡献的2000万美元EBITDA，第四季度EBITDA环比增长2.6%，由国际钻井、NDS和钻机技术部门驱动[21] - 2025年全年收入为32亿美元，同比增长8.7%，全年调整后EBITDA为9.13亿美元，同比增加3100万美元[20] - 第四季度综合收入为7.98亿美元，环比下降2100万美元或2.5%，主要因出售Quail Tools减少3400万美元收入，但被国际钻井业务增长部分抵消[20] - 剔除Quail影响，第四季度综合收入环比增长1400万美元或1.7%[20] - 第四季度EBITDA利润率为27.8%，环比下降110个基点[21] - 公司净债务减少超过5.54亿美元，为2005年以来最低水平，同时年化现金利息支出将减少约4500万美元[5][18] - 2025年全年资本支出为6.95亿美元，其中包括SANAD新造钻机项目支出2.74亿美元[37] - 第四季度调整后自由现金流为1.32亿美元，推动2025年全年调整后自由现金流达到约1.17亿美元，远超收购Parker后修订的约8000万美元指引[39] - 公司净杠杆率降至约1.7倍，为2008年以来最低[44] 各条业务线数据和关键指标变化 - **国际钻井**：第四季度收入4.24亿美元，环比增长1700万美元或4.1%；EBITDA为1.31亿美元，环比增长400万美元或2.9%，利润率为31%[22]。平均钻机数量环比增加4台至93.3台，超出预期2.3台[23]。平均日毛利率为17,630美元，环比下降301美元，低于指引下限[23] - **美国钻井**：第四季度收入2.41亿美元，环比下降3.7%；EBITDA为9300万美元，环比下降1%，利润率为38.7%，环比提升105个基点[24][25]。该业绩超出指引，主要得益于Lower 48业务表现强于预期[26] - **Lower 48业务**：第四季度收入1.81亿美元，环比下降400万美元或2.2%；平均钻机数量环比微增0.6台至59.8台[26]。平均日收入下降1,079美元至32,938美元，主要因可报销费用降低，对利润率影响甚微；基础日费率保持稳定[27]。平均日毛利率为13,303美元，环比增长152美元或1.2%[27]。季度末运营钻机62台，当前为66台[10][26] - **阿拉斯加和美国海上钻井**：第四季度合并收入5900万美元，环比下降7.9%；EBITDA为2600万美元，环比下降200万美元；利润率为43.9%，与第三季度基本持平且略高于指引[28] - **钻井解决方案（NDS）**：第四季度收入1.08亿美元，EBITDA为4100万美元，利润率为38.3%[28]。剔除Quail，NDS收入环比微增，EBITDA环比增长2.3%，利润率从第三季度的37.5%提升83个基点[29]。在第三方钻机市场，NDS收入（不含Quail）环比增长10%，而同期第三方平均钻机数量仅增长1%[17] - **钻机技术**：第四季度收入3800万美元，环比增长6%；EBITDA为500万美元，环比增加100万美元，主要与年底设备销售有关[29] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：Lower 48的天然气导向钻机数量在2025年增长超过20%，公司天然气钻机数量增长50%，目前占其Lower 48总钻机数量的约20%[10]。Baker Hughes数据显示，从9月底到12月底，Lower 48陆地钻机数量减少3台，延续了第三季度的稳定趋势[13]。公司对最大的一批Lower 48运营商的调查显示，他们预计到2026年底钻机数量将基本保持稳定[14] - **沙特阿拉伯（SANAD合资企业）**：第四季度部署了第14台新造钻机，计划2026年再有5台新造钻机投入工作，总数达19台，第20台预计2027年初启动[11]。第四季度收到通知，其3台闲置钻机中的2台将恢复作业，第一台计划在本季度末启动，第二台在第二季度末启动[11]。SANAD决定不再续签其拥有的3台小型修井钻机的合同[11] - **拉丁美洲**：墨西哥业务前景改善，目前有3台海上平台钻机作业，随着客户付款状况改善，预计今年初将重启第四台平台钻机[12]。阿根廷预计本季度启动1台钻机，第三季度再启动1台，届时在阿根廷的钻机数量将达14台[12] - **委内瑞拉**：公司在该国有5台闲置钻机和少量关键本地人员，若商业条款和安全安排合适，已准备恢复工作，并正与多家运营商洽谈[9] - **东半球市场**：公司目前正在追踪近20个在其现有运营国家增加钻机的机会[12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括：在Lower 48钻机市场追求卓越绩效、在国际钻井市场扩张以获取有吸引力的回报、受益于多年期合同的稳定性、以及开发和部署创新技术以提升钻井过程的能力和效率[6] - 高端钻机技术获得认可：首台PACE-X Ultra钻机自9月中旬以来在South Texas为Cataris工作，表现符合高预期，公司正致力于部署第二台[15]。该钻机是现有PACE-X钻机的升级版，结合了10,000 PSI泥浆系统、高端排管和井架能力以及升级的高扭矩顶驱[16]。公司正与另一家运营商合作，升级现有PACE-X钻机以具备更高的排放能力，用于钻探其在Permian盆地最长的4英里水平井[16] - 技术整合与自动化：PACE-X Ultra钻机集成了由Nabors钻井解决方案提供的全自动化套件、控压钻井套件，并提供下套管服务[17]。在Lower 48的Nabors自有钻机上，NDS服务渗透率稳定，平均每台钻机7项服务[17] - 债务削减是最高优先事项，公司致力于进一步减少债务[18]。通过一系列交易（收购Parker Wellbore、出售Quail Tools、债务赎回和再融资），资本结构得到显著改善[5] - 对Parker Wellbore的整合按预期进行，2025年从保留的Parker业务中实现了约5500万美元的调整后EBITDA目标（包括协同效应），第四季度实现的协同效应年化运行率为6300万美元，略高于6000万美元的雄心目标[36]。预计2026年这些保留业务将贡献至少7000万美元的调整后EBITDA[5][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **大宗商品与市场环境**：2025年下半年油价呈下降趋势，随后因哈萨克斯坦生产中断等因素有所回升，这些事件发生在全球石油供应超过需求的背景下[7]。EIA数据显示2025年每月都有过剩[7]。未来可能影响油价的因素包括：未来关税行动的不确定性、OPEC内外石油产量增加、哈萨克斯坦Tengiz近期中断、某些市场库存增加、亚洲需求集中以及涉及乌克兰和伊朗的持续冲突[8] - **美国市场展望**：Lower 48的运营商似乎专注于维持产量，同时若油价不再支持其投资回报指标，他们也能快速反应[9]。公司的策略是在部署先进技术的同时实行成本纪律[9] - **天然气前景**：未来几年天然气前景依然乐观，美国液化天然气出口和国内消费应会上升，中东和拉丁美洲的天然气持续扩张也支撑钻井活动[9] - **2026年展望**：公司预计2026年EBITDA表现将与去年持平，预计多项业务的增长将抵消出售Quail的影响[18]。剔除Quail影响，预计全年EBITDA将增长6%-8%[33] - **资本支出与自由现金流**：预计2026年第一季度资本支出在1.7亿至1.8亿美元之间，其中约8500万美元用于支持新造钻机[37]。预计2026年全年资本支出在7.3亿至7.6亿美元之间，其中SANAD新造钻机支出占3.6亿至3.8亿美元[38]。预计2026年SANAD将消耗1亿至1.2亿美元的调整后自由现金流，而公司其他业务将产生8000万至9000万美元[41]。公司计划在2026年利用这些资金和手头现金，进一步减少至少1亿美元的总债务[42] - **国际增长机会**：国际钻井业务相对稳定，是未来的增长来源，公司在中东、亚太和拉丁美洲看到前景，将专注于那些受益于其先进技术、提供多年期合同长期可见性并产生有吸引力回报的机会[14]。SANAD合资企业每年5台新造钻机的每个年度批次，应能产生超过6000万美元的增量年化EBITDA，按中东钻探公司当前估值计算，相当于每年创造超过5亿美元的价值[46] 其他重要信息 - 公司加权平均债务期限从第三季度的3.7年延长至5.3年，到期期限延长至2029年6月，下一次可管理的到期债务为2.5亿美元[44] - 由于资本结构改善，两家信用评级机构上调了Nabors部分债务结构的评级[43] - 在墨西哥，2024年的大部分应收账款已在第四季度由Pemex结清，2025年服务的相当一部分也得到及时支付，这是一个重大进展[39] - 公司预计2026年从保留的Parker业务中获得的EBITDA贡献将得到协同效应全面运行的影响以及这些业务持续强劲表现的支持[36] - 公司预计2026年国际钻井平均钻机数量将达到96-98台，12月底达到或超过101台，平均日毛利率目标为18,500美元，同比增长5%[34] - 公司预计2026年钻井解决方案（NDS）的EBITDA（剔除Quail影响）将增长6%-7%，达到1.6亿至1.7亿美元，主要由国际市场的强劲增长带动[35] - 公司预计2026年钻机技术部门的EBITDA将在2200万至2500万美元之间[35] - 公司预计2026年阿拉斯加和海上钻井合并EBITDA在5500万至6000万美元之间[34] - 公司预计2026年Lower 48平均钻机数量在61-64台，反映了对下半年市场的谨慎看法，平均日毛利率预计在13,000至13,400美元之间[34] - 公司全年指引未考虑委内瑞拉5台可用钻机的重新激活[35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Lower 48钻机数量增长的驱动因素，包括客户类型和盆地分布[48] - 公司目前运营66台钻机，客户结构为80%是上市公司，20%为天然气钻机（较之前翻倍）[49] - 长水平井钻井趋势明显，例如在西德州，三或四英里水平井在2025年占公司钻井的19%（2024年为12%），超过三英里水平井的占比从2024年的15%-16%增长至2025年的25%，四英里水平井的占比翻了两番[50] - Nabors的PACE-X钻机舰队非常适合此类钻井，且公司对天然气长期前景持乐观态度[49][51] - 管理层对市场保持谨慎，但对商品价格感到惊喜，并认为公司处于有利地位[51] - 对于下半年，公司持非常谨慎的态度，但对其客户和团队保持势头充满信心，全年指引的钻机数量范围相对同行较窄[53] 问题: 关于沙特阿拉伯市场状况、钻机重新激活和新造钻机的时间表信心，以及紧张的劳动力市场管理[57] - 沙特目前陆地钻机约168台，海上60台，另有约35台 LSTK 钻机，总计超过260台[58] - 在市场高峰期，有80台陆地钻机闲置，23台进入市场，净减少57台。据悉，在83台被暂停的钻机中，有40台收到了恢复钻井的通知，其中2台是SANAD的[59] - 公司对SANAD两台钻机按计划（一台在3月，一台在6月）恢复作业高度自信[59][62] - 劳动力市场正在升温，但凭借公司在沙特的地位和垂直整合，公司对其钻机（包括5台新造钻机）的推进没有问题[60] - Aramco大规模恢复钻机作业（近一半正在恢复）被视作对市场的非常积极的信号，可能预示着2027年行情向好[61] 问题: 关于墨西哥市场潜在支出增加以及增加钻机工作的谈判[66] - 公司目前专注于让现有的三台平台钻机实现盈利，并推进第四台钻机[66] - 市场更加积极，付款机制的转变是一个重大利好[66] 问题: 关于SANAD新造钻机项目资本支出从2025年滑移至2026年的金额，以及5台钻机年度计划的资本支出运行率[67] - 2025年SANAD新造钻机资本支出为2.74亿美元，原计划约为3.6亿美元，意味着约有8500万美元从原计划的一年移至下一年[67] - 2026年资本支出指引为3.6亿至3.8亿美元，2027年可能降至3.2亿至3.3亿美元左右，这正确地反映了每年建造5台钻机的情况[68] 问题: 关于对下半年持谨慎态度的原因，是基于已知的钻机释放还是对并购和效率等因素的预期[80] - 谨慎态度更多是基于外部噪音，如EIA关于供应过剩的言论和市场反应，尽管管理层认为实物市场的转变更慢，但市场情绪波动仍会带来影响[81] - 公司对商品价格感到惊喜且目前表现良好，但保持谨慎并专注于成本结构，以应对可能出现的下行风险[81][82] - 团队实力强劲，对客户充满信心，若市场发生变化，公司乐于提供后续更新[83] 问题: 关于新的Canrig扳手及其对Nabors的意义和周期时间改进[83] - 该扳手是三咬合扳手（非标准的两咬合），集成了反馈和自动化功能，可作为全自动模式运行[84] - 在最初几个井的试用中，因自动化和传感器，实现了出色的单次抓取记录[84] - 该扳手也适用于使用大管径的复杂井[84] - 初步市场反应热烈，公司优先在Nabors钻机上部署，并期待Canrig能获得大量第三方需求[85]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度调整后EBITDA为2.22亿美元，超过此前预期，但环比下降1500万美元（6.2%），主要受出售Quail Tools影响 [6][21] - 2025年全年收入为32亿美元，同比增长8.7%，全年调整后EBITDA为9.13亿美元，同比增加3100万美元 [20] - 第四季度综合收入为7.98亿美元，环比下降2100万美元（2.5%），若剔除第三季度Quail的贡献，收入环比增长1400万美元（1.7%） [20][21] - 第四季度EBITDA利润率为27.8%，环比下降110个基点 [21] - 公司净债务减少超过5.54亿美元，为2005年以来最低水平，年化现金利息支出预计减少约4500万美元 [5][18][44] - 净杠杆率降至约1.7倍，为2008年以来最低 [44] - 2025年第四季度调整后自由现金流为1.32亿美元，推动全年调整后自由现金流达到约1.17亿美元，大幅超出收购Parker后修订的约8000万美元的指引 [39] - 2025年资本支出总额为6.95亿美元，其中2.74亿美元用于SANAD合资公司的新建钻机 [37] - 2026年全年资本支出目标为7.3亿至7.6亿美元，其中SANAD新建钻机支出为3.6亿至3.8亿美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - **国际钻井**：第四季度收入为4.24亿美元，环比增长1700万美元（4.1%）；EBITDA为1.31亿美元，环比增长400万美元（2.9%），利润率为31% [22] - 国际钻井平均钻机数量环比增加4台至93.3台，超出预期2.3台，季度末运营钻机为94台 [23] - 国际钻井平均日毛利率为17,630美元，环比下降301美元，低于指引下限，主要受哥伦比亚活动中断、沙特阿拉伯维护天数超预期及新钻机启动效率影响 [23] - **美国钻井**：第四季度收入为2.41亿美元，环比下降3.7%；EBITDA为9300万美元，环比下降1%，利润率为38.7%，环比提升105个基点 [24][25] - 美国下48区（Lower 48）收入为1.81亿美元，环比下降400万美元（2.2%），平均钻机数量环比微增0.6台至59.8台 [26] - 美国下48区平均日收入为32,938美元，环比下降1,079美元，主要因可报销项目减少；平均日毛利率为13,303美元，环比增长152美元（1.2%） [27] - **阿拉斯加和美国海上钻井**：第四季度合并收入为5900万美元，环比下降7.9%；EBITDA为2600万美元，环比下降200万美元，利润率为43.9% [28] - **钻井解决方案（NDS）**：第四季度收入为1.08亿美元，EBITDA为4100万美元，利润率为38.3% [28] - 剔除Quail影响，NDS收入环比微增，EBITDA环比增长2.3%，利润率从第三季度的37.5%提升83个基点 [29] - 在第三方钻机上，NDS收入（剔除Quail）环比增长10%，而同期第三方平均钻机数量仅增长1% [17] - **钻机技术**：第四季度收入为3800万美元，环比增长6%；EBITDA为500万美元，环比增加100万美元 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国下48区**：第四季度末运营钻机为62台，近期已增至66台，新增钻机主要服务于上市公司，分布在二叠纪盆地（4台）、鹰福特（3台）和海恩斯维尔（2台） [10][26] - 美国下48区天然气导向的钻机数量在2025年增长超过20%，而公司的天然气钻机数量增长了50%，目前占其下48区总钻机数量的约20% [10] - **沙特阿拉伯（SANAD合资公司）**：第四季度部署了第14台新建钻机，计划2026年再启动5台，总数将达19台，第20台预计2027年初启动 [11] - SANAD在第四季度收到通知，其3台暂停钻机中的2台将恢复作业，分别计划在本季度末和第二季度末启动 [11] - SANAD决定不再续签3台自有小型修井钻机的合同，这些钻机产生的EBITDA和自由现金流极少 [11] - **拉丁美洲**：在墨西哥，目前有3台海上平台钻机作业，随着客户付款状况改善，预计今年初将重启第4台平台钻机 [12] - 在阿根廷，预计本季度启动1台钻机，第三季度再启动1台，届时钻机总数将达到14台 [13] - **委内瑞拉**：公司在该国有5台闲置钻机，若商业条款和安全安排合适，已准备恢复工作，并正与多家运营商洽谈 [8][9] - **东半球市场**：公司目前在其运营的国家追踪近20个额外钻机机会 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括：在美国下48区钻机市场追求卓越表现、在国际钻井市场扩张以获得有吸引力的回报、依赖多年期合同的稳定性、以及开发和部署创新技术 [6][7] - 高端钻机（如PACE-X Ultra）获得市场认可，首台钻机自9月中旬以来在科罗拉多州南德州为Coterra作业，第二台部署协议正在推进中，另有运营商计划对现有PACE-X钻机进行升级以钻探更长的水平井 [15][16] - 钻井解决方案（NDS）是战略关键一环，其服务为客户创造价值，且对公司资本密集度低 [17] - 公司通过收购Parker Wellbore、出售Quail Tools、债务赎回和再融资等一系列交易，显著优化了资本结构 [5] - Parker Wellbore的整合符合预期，2025年来自保留业务的EBITDA达到约5500万美元的目标，协同效应年化运行率达6300万美元，略高于6000万美元的进取目标，预计2026年这些业务将贡献至少7000万美元的调整后EBITDA [5][36] - 公司最高财务优先事项仍是去杠杆化，计划在2026年进一步减少至少1亿美元的总债务 [18][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **大宗商品与市场环境**：2025年下半年油价呈下降趋势，全球石油供应超过需求，EIA数据显示2025年每月都有过剩 [7][8] - 影响油价的因素包括：未来关税行动的不确定性、OPEC内外石油产量增加、哈萨克斯坦Tengiz生产中断、部分市场库存增加、亚洲需求集中以及乌克兰和伊朗的持续冲突 [8] - **美国市场**：下48区运营商似乎专注于维持产量，同时对油价变化准备快速反应，公司在该市场的策略是控制成本并部署先进技术 [9] - 天然气前景在未来几年保持积极，美国LNG出口和国内消费预计将增加，中东和拉丁美洲的天然气扩张也支撑钻井活动 [9] - **展望**：2026年EBITDA表现预计与去年持平，多项业务的增长将抵消出售Quail的影响 [18] - 2026年全年EBITDA预计增长6%-8%（剔除Quail影响），其中国际钻井和NDS业务持续增长 [33] - 2026年自由现金流展望：SANAD预计消耗1亿至1.2亿美元调整后自由现金流，公司其他业务预计产生8000万至9000万美元 [41] - 对2026年下半年美国下48区市场持谨慎态度，但公司团队和客户关系使其对保持势头有信心 [53][82] 其他重要信息 - 公司债务期限得到延长，加权平均期限从第三季度的3.7年增至5.3年，下一次到期（2029年6月）的债务规模为2.5亿美元，非常可控 [44] - 由于资本结构的改善，两家信用评级机构上调了公司部分债务的评级 [44] - 公司推出了新型Canrig扳手，这是一种三咬合扳手，具备反馈和自动化功能，在初始应用中表现优异，有望用于公司自有钻机并吸引第三方需求 [84][85] - 公司预计2026年第一季度调整后自由现金流将消耗8000万至9000万美元，其中SANAD单独消耗约5000万至6000万美元，且第一季度通常有较高的现金利息支付、年度奖金和财产税 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于美国下48区钻机数量增长的驱动因素 [48] - 公司目前运营66台钻机，客户结构现为80%上市公司，20%为天然气钻机（较之前翻倍） [49] - 增长驱动力包括长水平井钻井趋势（如超过3英里的水平井占比从2024年的15%-16%增至2025年的25%），以及公司PACE-X钻机队非常适合此类钻井 [49][50] - 公司对天然气长期前景持乐观态度，并保持了运营纪律 [51] - 对2026年下半年市场持谨慎态度，但全年指引的钻机数量仅比2025年增加几台，范围也比同行更窄 [53] 问题: 关于沙特阿拉伯钻机激活时间表和劳动力市场状况 [57] - 沙特王国目前约有260多台钻机在作业，市场高峰期曾有80台陆地钻机闲置，目前有40台暂停钻机收到复工通知 [58] - 公司对SANAD的两台暂停钻机按计划（一台在3月，一台在6月）复工充满信心 [59][62] - 公司凭借在沙特的地位和垂直整合能力，对五台新建钻机的部署没有困难，但整体劳动力市场正在升温 [60] - 阿美公司大规模恢复钻机作业被视为对市场的积极信号，可能预示着2027年市场向好 [61] 问题: 关于墨西哥市场机会和SANAD新建钻机资本支出 [66] - 在墨西哥，除了重启第四台平台钻机，公司还为其他钻机（包括Pemex拥有的钻机）提供支持服务，目前重点是将现有三台钻机盈利并推进第四台 [66] - SANAD新建钻机资本支出：2025年实际支出2.74亿美元，部分支出（约8500万美元）推迟至2026年 [67] - 2026年相关资本支出指引为3.6亿至3.8亿美元，2027年可能降至3.2亿至3.3亿美元左右 [68] - 管理层强调，评估自由现金流时应区分SANAD和公司其他业务，公司其他业务（不含SANAD）在2026年预计产生8000万至9000万美元自由现金流，可用于净债务削减 [69] - 公司国际业务增长可见性高（2026年净增10台钻机），且与阿美公司的合作具有独特价值 [70][71] - SANAD的现金流消耗进度符合预期，2026年消耗量将低于2025年初始指引，随着资本支出里程碑稳定，接近现金流拐点 [72][74] - 公司在沙特的投资回报条款（EBITDA回收期约7年）远优于该地区其他交易 [75] 问题: 关于对下半年持谨慎态度的原因以及新型Canrig扳手 [80][83] - 对下半年谨慎主要是基于外部噪音（如EIA对供应过剩的评论）、地缘政治事件可能引发的市场非理性波动，而非已知的钻机释放或并购活动 [81] - 公司团队已做好准备保持势头，并将专注于成本结构以应对潜在下行 [82][83] - 新型Canrig扳手是一种三咬合、具备自动化和传感器功能的扳手，初始应用表现卓越，抓取成功率高，特别适合大管径和复杂井作业 [84] - 计划首先部署在公司自有钻机上，预计也将产生第三方需求 [85]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度调整后EBITDA为2.22亿美元，超过此前预期，但环比下降1500万美元或6.2%，主要受出售Quail Tools影响[6][22] - 若不包含第三季度Quail的贡献，第四季度EBITDA环比增长2.6%[22] - 2025年全年营收为32亿美元，同比增长8.7%，全年调整后EBITDA为9.13亿美元，同比增加3100万美元[21] - 第四季度综合营收为7.98亿美元，环比下降2100万美元或2.5%，主要受Quail剥离影响，若不包含Quail，营收环比增长1400万美元或1.7%[21] - 第四季度EBITDA利润率为27.8%，环比下降110个基点[22] - 公司净债务减少超过5.54亿美元，为2005年以来最低水平，年化现金利息支出预计减少约4500万美元[5][18] - 净杠杆率降至约1.7倍，为2008年以来最低[43] - 第四季度调整后自由现金流为1.32亿美元，推动全年调整后自由现金流达到约1.17亿美元，远超收购Parker后修订的约8000万美元指引[39] - 2025年资本支出总额为6.95亿美元，其中2.74亿美元用于SANAD新建钻井平台[37] 各条业务线数据和关键指标变化 - **国际钻井业务**：第四季度营收4.24亿美元，环比增长1700万美元或4.1%，EBITDA为1.31亿美元，环比增长400万美元或2.9%，EBITDA利润率为31%[23] 平均日毛利率为17,630美元，环比下降301美元[24] 平均在用钻机数环比增加4台至93.3台[24] - **美国钻井业务**：第四季度营收2.41亿美元，环比下降3.7%，EBITDA为9300万美元，环比下降1%，EBITDA利润率为38.7%，环比改善105个基点[25] - **美国本土48州业务**：第四季度营收1.81亿美元，环比下降400万美元或2.2%，平均在用钻机数环比增加0.6台至59.8台[26] 平均日收入为32,938美元，环比下降1,079美元，主要受可报销项目减少影响[27] 平均日毛利为13,303美元，环比增长152美元或1.2%[27] - **阿拉斯加及美国海上钻井业务**：第四季度合并营收5900万美元，环比下降7.9%，EBITDA为2600万美元，EBITDA利润率为43.9%[28] - **钻井解决方案业务**：第四季度营收1.08亿美元，EBITDA为4100万美元，EBITDA利润率为38.3%[28] 若不包含出售的Quail业务，NDS营收环比微增，EBITDA环比增长2.3%[29] - **钻机技术业务**：第四季度营收3800万美元，环比增长6%，EBITDA为500万美元，环比增加100万美元[29] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国本土48州市场**：2025年第四季度末公司钻机数为62台，近期已增至66台[10][26] 天然气导向的行业钻机数在2025年增长超过20%，而公司天然气钻机数增长了50%[10] 当前天然气导向活动约占公司本土48州总钻机数的20%[10] - **沙特阿拉伯市场**：合资公司SANAD在第四季度部署了第14台新建钻机，计划2026年再增加5台，总数达19台，第20台预计2027年初启动[11] 第四季度收到通知，其3台暂停钻机中的2台将恢复作业[11] - **拉丁美洲市场**：墨西哥有3台海上平台钻机作业，随着客户付款状况改善，预计今年初重启第四台[12] 阿根廷预计本季度启动一台钻机，第三季度再启动一台，使在阿钻机数增至14台[13] - **委内瑞拉市场**：公司有5台闲置钻机，正在与多家运营商讨论，准备在合适的商业条款和安全安排下恢复工作[9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括：在Lower 48钻机市场追求卓越绩效、在国际钻井市场扩张、发展并部署创新技术[6] - 通过收购Parker Wellbore、出售Quail Tools以及债务赎回和再融资等一系列交易，显著优化了资本结构[5] - 高端钻机技术获得市场认可，首台PACE-X Ultra钻机自9月中旬以来在德克萨斯州南部作业表现良好，正在协商部署第二台[15] 公司正与另一家运营商合作，升级现有PACE-X钻机以应对更长的水平井[16] - 钻井解决方案业务在第三方钻机市场表现出色，第四季度在第三方平均钻机数仅增长1%的市场中，NDS营收环比增长10%[17] - 公司致力于债务削减，计划在2026年进一步减少至少1亿美元的总债务[41] - 国际业务，特别是沙特阿拉伯的SANAD合资公司，被视为极具吸引力的增长途径，每年5台新建钻机预计将产生超过6000万美元的增量年度EBITDA[45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年下半年油价呈下降趋势，全球石油供应超过需求[7] 未来可能影响油价的因素包括：关税行动的不确定性、OPEC内外石油产量增加、哈萨克斯坦Tengiz生产中断、部分市场库存增加、亚洲需求较高以及乌克兰和伊朗的持续冲突[8] - 对美国本土48州市场持谨慎态度，运营商似乎专注于维持产量，同时对油价变化准备快速反应[9] 对2026年下半年市场持谨慎看法[53] - 天然气前景在未来几年保持乐观，美国LNG出口和国内消费预计将增加，中东和拉丁美洲的天然气扩张也将支撑钻井活动[9] - 公司对2026年的展望是EBITDA表现与去年持平，预计多项业务的增长将抵消Quail剥离的影响[18] - 整合Parker Wellbore进展符合预期，2025年从保留的Parker业务中实现了约5500万美元的EBITDA目标，预计2026年将贡献至少7000万美元EBITDA[36] - 2026年全年EBITDA预计同比增长6%-8%，国际钻井和NDS业务持续增长[32] 其他重要信息 - 公司预计2026年第一季度资本支出在1.7亿至1.8亿美元之间，其中约8500万美元用于支持新建钻机[37] 2026年全年资本支出目标为7.3亿至7.6亿美元，其中3.6亿至3.8亿美元用于SANAD新建钻机[38] - 2026年第一季度，预计SANAD将消耗约5000万至6000万美元调整后自由现金流，而公司其他业务将产生8000万至9000万美元[40] 2026年全年，预计SANAD消耗1亿至1.2亿美元自由现金流，其他业务产生8000万至9000万美元[40] - 公司债务期限得到延长，加权平均期限从第三季度的3.7年增至5.3年，下一次重大到期是2029年6月的2.5亿美元[43] - 公司开发了新型Canrig扳手，具有三咬合设计和自动化功能，初期应用表现良好，计划先部署在公司自有钻机上，并期待第三方需求[83][84] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于美国本土48州钻机数增长的驱动因素 - 公司当前运行66台钻机，客户结构为80%是上市公司，天然气钻机占比20%，较之前翻倍[48] 长水平井钻井趋势明显，2025年公司超过3英里水平井的占比从2024年的15%-16%增长至25%，4英里水平井的占比翻了两番[49] 公司的PACE-X钻机队非常适合此类钻井，技术优势是驱动因素之一[50] 公司对天然气长期前景持乐观态度，并保持运营纪律[51] - 管理层对下半年市场持谨慎态度，但全年指引仅比2025年增加少数几台钻机，范围相对同业较窄[53] 问题: 关于沙特阿拉伯市场运营及钻机部署时间表的信心 - 沙特王国钻机市场总计约260多台，有40台曾被暂停的钻机已收到复工通知[58] 公司对SANAD的两台暂停钻机按计划复工（一台在一季度末，另一台在二季度末）充满信心[58][61] 公司凭借在沙特的地位和垂直整合能力，对五台新建钻机的部署没有困难[58] Aramco大规模恢复钻机作业被视为对市场的积极信号，可能预示着2027年的良好前景[60] 问题: 关于墨西哥市场潜在活动增加及资本支出规划 - 除了重启第四台平台钻机，公司还在讨论为其他钻机（包括Pemex自有钻机）提供支持服务[65] 客户付款机制改善是积极因素[65] - 关于SANAD新建计划资本支出，原计划2025年约为3.6亿美元，实际支出2.74亿美元，约有8500万美元支出移至2026年[66] 预计2026年资本支出在3.6亿至3.8亿美元，2027年将降至3.2亿至3.3亿美元左右[66] - 管理层强调，评估公司现金流需区分SANAD与公司其他业务，非SANAD业务在2026年预计将产生8000万至9000万美元自由现金流，可用于净债务削减[67] 公司国际业务增长可见度高，2024年净增9台钻机，2025年预计净增10台，且与行业领先的石油公司合作，投资回报条件优于同业[68][69][73] - SANAD的现金流消耗进度符合公司此前沟通的预期，2026年消耗指引远低于2025年原指引，随着EBITDA增长和资本支出里程碑稳定，接近现金流转正拐点[70][72] 问题: 关于对下半年持谨慎态度的原因及新型Canrig扳手 - 对下半年的谨慎源于外部噪音、EIA关于供应过剩的评论以及地缘政治事件可能引发的市场非理性波动，而非具体已知的钻机释放或并购活动[80] 公司正聚焦成本结构，为潜在下行做准备[81] - 新型Canrig扳手是三咬合设计，具备反馈和自动化功能，可全自动运行，初期应用实现了极高的单次抓取成功率[83] 该扳手适用于大管径和复杂井，初期市场反应积极，公司计划先部署在自有钻机上，并期待第三方需求[84]

业绩总结 - 2025年第四季度调整后的自由现金流为1.32亿美元[17] - 2025年全年净债务减少5.54亿美元，净债务杠杆降至1.7倍，为2008年以来最低水平[17] - 2025年12月31日的净收入为16,993千美元，而2024年12月31日的净损失为32,869千美元[71] - 2025年12月31日的调整后EBITDA为221,555千美元，较2024年12月31日的220,545千美元略有增长[78] 用户数据 - 2025年Nabors的收入按业务分布为：美国钻井30%，国际钻井49%，钻井解决方案16%，钻井技术5%[9] - 2025年第一季度，Parker的总债务为1.78亿美元，现金为8500万美元[59] - 2025年第三季度，Nabors出售Quail Tools获得6.25亿美元现金，其中3750万美元为现金，2.5亿美元为卖方融资票据[59] 新产品和新技术研发 - 2025年第四季度Nabors的国际钻井业务部署了1台新建钻机，并在阿根廷重新启用2台钻机[17] - 2025年第四季度钻井解决方案的调整后毛利率约为48%，贡献了总调整后EBITDA的15%[17] 市场扩张和并购 - Nabors收购Parker Wellbore的总对价为2.74亿美元，估计的协同效应为4000万美元[14] - Parker Wellbore交易预计在2026年将为Nabors带来超过7000万美元的调整后EBITDA[17] 负面信息 - 2025年12月31日的其他调整后经营收入为(51,190)千美元，显示出亏损状态[79] - NDS美国收入在2023年第三季度为4460万美元，预计在2024年第四季度下降至4160万美元[48] 其他新策略和有价值的信息 - 2025年第四季度Nabors的资本市场活动包括发行7亿美元的2023年到期债券，并赎回5.46亿美元的2027年到期债券[17] - 通过一系列交易，Nabors实现了5.54亿美元的净债务减少，并将到期时间延长至2029年[59] - 2025年末，Nabors的净债务为21亿美元，净杠杆比率为2.4倍[56] - 2025年，Nabors的平均钻机数量预计为586台[48] - 2025年，Nabors的国际平均钻机数量预计为935台[48] - 2025年NDS的自由现金流转化率为87%[50] - 2025年12月31日的美国钻井部门调整后毛利为90,531千美元，较2024年12月31日的33,512千美元显著增长[73] - 2025年12月31日的国际钻井部门调整后毛利为131,262千美元，较2024年12月31日的45,508千美元大幅提升[80]

核心财务表现 - 2025年第四季度营收为7.9753亿美元，同比增长9.3%，略高于市场预期的7.9662亿美元，超出幅度为+0.11% [1] - 季度每股收益为0.17美元，相比去年同期的-6.67美元实现大幅扭亏，且远超市场预期的-2.93美元，超出幅度高达+105.81% [1] - 过去一个月，公司股价回报率为+9.9%，显著跑赢同期标普500指数-0.3%的表现 [3] 分业务板块运营收入 - 国际钻井业务营收为4.2384亿美元，同比增长14.1%，高于分析师平均预期的4.1523亿美元 [4] - 美国钻井业务营收为2.4062亿美元，同比微降0.4%，低于分析师平均预期的2.4762亿美元 [4] - 钻井解决方案业务营收为1.0788亿美元，同比大幅增长42%，但低于分析师平均预期的1.1287亿美元 [4] - 钻机技术业务营收为3775万美元，同比大幅下降32.8%，但高于分析师平均预期的3666万美元 [4] - 其他调整项目营收为-1256万美元，同比下降18.3%，但优于分析师平均预期的-1567万美元 [4] 关键运营指标 - 国际钻井业务日均钻机收入为4939万美元，略低于四名分析师的平均估计值4941万美元 [4] - 国际钻井业务日均调整后毛利润为1763万美元，低于四名分析师的平均估计值1817万美元 [4] - 国际钻井业务平均工作钻机数为93台，高于四名分析师平均估计的91台 [4] - 美国钻井业务平均工作钻机数为70台，高于四名分析师平均估计的69台 [4] - 美国钻井业务日均钻机收入为3758万美元，低于四名分析师平均估计的3823万美元 [4] 其他收入项目 - 投资收入（损失）为760万美元，同比下降13.9%，但高于两名分析师平均估计的519万美元 [4]

核心业绩表现 - 公司2025年第四季度每股收益为0.17美元，远超市场预期的每股亏损2.93美元，实现+105.81%的盈利惊喜[1] - 本季度营收为7.9753亿美元，超出市场预期0.11%，较去年同期的7.2982亿美元有所增长[2] - 公司过去四个季度中，仅有一次超过每股收益预期，但有三次超过营收预期[2] 历史业绩对比与股价表现 - 本季度业绩较去年同期每股亏损6.67美元有显著改善[1] - 上一季度公司实际每股亏损3.67美元，低于预期的亏损2.37美元，带来-54.85%的负面意外[1] - 年初至今公司股价上涨约25.9%，远超同期标普500指数1.4%的涨幅[3] 未来业绩展望与市场预期 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股亏损2.57美元，营收7.847亿美元[7] - 对当前财年的共识预期为每股亏损8.08美元，营收32.3亿美元[7] - 在本次财报发布前，公司的盈利预期修正趋势好坏参半，目前对应的Zacks评级为3级（持有），预计近期表现将与市场同步[6] 行业背景与同业比较 - 公司属于Zacks石油天然气-钻井行业，该行业目前在250多个Zacks行业中排名前30%[8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%，幅度超过2比1[8] - 同业公司Seadrill预计将于2月25日公布2025年第四季度业绩，预期每股收益0.07美元，同比大幅下降93.5%[9] - Seadrill最近30天内季度每股收益预期被大幅下调104.8%，当前水平为0.07美元[9] - Seadrill预计季度营收为3.32亿美元，较去年同期增长14.9%[10]