行业趋势 - 吸烟率数十年来显著下降，2022年美国成年人吸烟率不到12%，1965年近43%，且该趋势可能持续 [1] 公司现状 - 奥驰亚（Altria）仍主要依赖可吸烟产品，2024年最后三个月可吸烟烟草产品收入53亿美元，占比88%，口含烟草产品占近12%，新产品平台等“其他”类别上季度仅贡献1900万美元收入 [6][7] 业务挑战 - 投资者施压公司业务多元化，但改变销售结构不易，电子雾化业务面临非法市场重大竞争，非法市场占60%份额，监管行动效果不佳 [2][3] - 2023年收购电子烟公司Njoy，原预计2025年影响现金流、2026年增加调整后收益，但因非法市场障碍，目标能否实现存疑 [4] 增长问题 - 投资者关注公司能否长期增长，近年来其收入增长率常低于零，即便电子烟业务和Njoy销售良好，也难改变整体销售情况，需更大业务推动增长并抵消烟草销售下降 [5][7] 投资风险 - 奥驰亚股票可能是价值陷阱，虽股息率7.8%超标普500平均的1.2%的6倍多，且市盈率仅8倍，但业务前景不明，未来营收和利润下降可能使股票变贵 [8][9]