文章核心观点 - 全球最大的加密货币交易所之一Coinbase虽经历股价大幅下跌，但如今股价回升，未来仍有光明前景，其股价可能随加密市场升温而上涨 [1][3] 过去五年情况 - Coinbase主要收入来自交易手续费，2020 - 2021年加密市场火热，交易 volume 和总 revenue 飙升，2022 - 2023年因利率上升进入“加密寒冬”，两项指标暴跌 [4] - 2020 - 2024年前九个月，交易 volume 同比增长分别为81%、766%、 - 50%、 - 44%、131%；总 revenue 同比增长分别为144%、545%、 - 57%、 - 7%、99% [5] - 2024年前九个月，因利率下降、加密交易 volume 回升，以及比特币现货 ETF 获批、比特币减半、特朗普政府对加密友好等因素，Coinbase交易 volume 和 revenue 再次飙升 [6] - 最新季度，Coinbase 35%的交易 revenue 来自比特币，16%来自以太坊，11%来自索拉纳，其余38%来自其他加密资产，顶级加密货币上涨将带动公司 revenue 上升 [7] - 加密市场冷却时公司控制支出，过去七个季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为正，分析师预计全年 revenue 飙升94%至60.4亿美元，调整后 EBITDA 飙升205%至29.4亿美元，企业价值626亿美元，估值合理 [8] 未来五年展望 - 2024 - 2026年，分析师预计 Coinbase revenue 和调整后 EBITDA 复合年增长率分别为6%和9%，但因加密市场不可预测，若顶级加密货币创新高，可能超预期 [9] - 许多乐观投资者认为未来五年比特币等加密货币价格将大幅上涨，如方舟投资的 Cathie Wood 和 IREN 创始人预计比特币2030年达100万美元，基金经理 VanEck 预计以太坊2030年接近涨至7300美元 [10] - 乐观者认为利率下降、机构投资者增加加密资产配置、政府放宽监管或采用加密货币为法定货币，加密市场将持续升温，Coinbase 股票可能被低估 [11] - Coinbase未来五年增长可能波动，但随加密市场升温股价可能大幅上涨 [12]