文章核心观点 - 2024年表现不佳的CVS Health可能开始好转，尽管仍面临医疗成本高的挑战，但部分分析师对其前景乐观 [1][3][4] 公司业绩与股价表现 - 公司周三公布的第四季度收益大幅超出预期，2025年利润展望符合预期 [1] - 今年CVS股价上涨超45%，而主要零售药房竞争对手Walgreens股价上涨近3%，其他保险公司UnitedHealth Group和Cigna股价分别上涨约4%和近8% [2] - 2024年公司连续三个季度未达盈利预期并撤回年度预测，股价暴跌超40% [3] 保险业务挑战与应对 - 公司保险业务面临医疗成本高的问题，2025年医疗成本可能仍处高位 [3][7] - 公司已采取措施调整保险业务，包括退出无利可图的健康计划、提高保费以减少会员数量 [5] - 计划将Medicare Advantage会员数量从2024年底减少“高个位数百分比”，预计今年减少超100万保险会员，其中80万来自个人市场 [8][9] - 2025年Aetna的Medicare Advantage星级评级提高，有望增加2026年联邦付款，公司还推动政府提高Medicare Advantage支付率 [10] - 去年对2025年Medicare Advantage计划进行重大调整，如提高自付费用和保费、削减某些健康福利 [14] 行业趋势与预期 - 过去一年，包括CVS在内的保险公司因Medicare Advantage患者就医增加，医疗成本飙升 [7] - 拜登政府1月提议2026年将Medicare Advantage报销率提高2.2%，Cantor分析师预计最终涨幅在2% - 2.8% [11] - 难以预测2025年保险行业医疗成本趋势，但CVS全年指引已考虑较高医疗成本 [12] 公司竞争优势 - CVS股价表现优于多数医疗保健竞争对手，可能因其同时拥有健康保险公司、零售药店连锁店和药房福利管理公司Caremark [16] - Caremark处于药品供应链中心，增强了CVS零售药房和Aetna保险公司的竞争优势，帮助其药店获得更多处方市场份额 [18][19]