文章核心观点 华尔街分析师因思科系统公司乐观的季度报告对其进行重新评级，公司二季度业绩超预期，各业务订单增长良好，分析师看好其未来发展并上调目标价 [1][9] 业绩情况 - 二季度每股收益94美分，超分析师普遍预期的91美分；季度营收139亿美元，超138.7亿美元的普遍预期 [1] - 预计三季度每股收益90 - 92美分，营收139 - 141亿美元，分别对比预期的92美分和138.6亿美元 [1] - 二季度营收增长9%至140亿美元，每股收益0.94美元，均超预期 [8] 业务亮点 - 总产品订单增长29%，排除Splunk后增长11%，服务提供商和云订单大幅改善 [10] - ARR、RPOs和订阅业务实现两位数增长，占总营收的56% [10] - 本季度与网络规模企业的人工智能基础设施订单超3.5亿美元，年初至今约7亿美元，有望在2025财年超过10亿美元 [10] - 网络规模订单三位数增长，电信订单增长超20%，安全业务收入和订单同比翻倍，开始收到企业客户的人工智能订单 [11] - 排除Splunk后，订单增长11%，服务提供商和云订单增长63%，数据中心和园区订单两位数增长 [11] 需求分析 - 宏观层面网络利用率高，人工智能基础设施建设推动云、服务提供商和企业领域的需求回升 [12] - 企业客户优先对基础设施进行现代化升级，云需求强劲，电信客户需求改善以应对人工智能流量需求 [3] - 企业对人工智能集成系统的兴趣显著提升，有望成为需求改善的关键驱动力 [4] 分析师观点 JP摩根 - 二季度业绩强化了需求周期的改善，核心网络业务的营收增长增强了对2025财年业绩增长的信心，缓解了对公共部门和美联储支出审查增加的担忧 [2] - 分析师Samik Chatterjee维持对思科系统的“增持”评级，将目标价从69美元上调至73美元 [9] 派杰证券 - 分析师James Fish重申对思科系统的“中性”评级，将目标价从57美元上调至72美元 [9] 罗森布拉特证券 - 分析师Mike Genovese因软件订阅、ARR、RPOs增长以及人工智能成为业务重要驱动力，将思科系统评级从“中性”上调至“买入”，目标价80美元 [8][9] 美银证券 - 分析师Tal Liani维持对思科系统的“买入”评级，将目标价从72美元上调至76美元 [9] 高盛 - 分析师Michael Ng重申对思科系统的“中性”评级，将目标价从56美元上调至63美元 [9] 其他情况 - 公共部门订单因国际公共部门需求强劲而增长，美国联邦业务占总营收不到10%，其中约75%是国防部业务，受政府效率措施影响较小 [15] - 思科年初至今的订单势头增强了对2026和2027财年4% - 6%年度营收增长目标的可见性，其对毛利率的保守展望反映了中美关税的潜在影响 [16] - 周四尾盘，思科股价上涨2.81%，报64.29美元 [16]