文章核心观点 公司公布2024年第四季度财务业绩，重申2025年财务指引并提供业务更新，2024年运营和财务表现出色，各业务板块有不同进展，未来将坚持资本分配优先事项以实现长期成功 [1][2] 各部分总结 亮点 - 2024年完成190亿美元收购三家美国天然气公用事业公司交易，连续30年提高股息，EBITDA和DCF每股创纪录，全年总回报率达37% [2] - 液体管道业务2024年主线平均日产量310万桶超指引，与艾伯塔省政府签署意向书探讨扩张机会，部分系统利用率高且有资产扩能和整合 [3] - 天然气传输业务批准11亿美元田纳西州山脊线扩建项目，在二叠纪等地有多项投资和项目获批 [4][5] - 天然气分销业务完成190亿美元收购，增加两个北卡罗来纳州项目，积极评估服务电力需求机会 [6] - 可再生能源业务利用太阳能板成本下降和PPA需求强劲，批准约1200净兆瓦项目，预计2026年全投运，已售东西联络线权益 [7] 财务结果总结 | 指标 | 第四季度（2024 vs 2023） | 全年（2024 vs 2023） | | --- | --- | --- | | GAAP收益 | 4.93亿（0.23美元/股）vs 17.26亿（0.81美元/股） | 50.53亿（2.34美元/股）vs 58.39亿（2.84美元/股） | | 经营活动现金流 | 36.62亿 vs 38.12亿 | 126亿 vs 142.01亿 | | 调整后EBITDA | 51.3亿 vs 41.07亿 | 186.2亿 vs 164.54亿 | | 调整后收益 | 16.4亿（0.75美元/股）vs 13.63亿（0.64美元/股） | 60.37亿（2.80美元/股）vs 57.43亿（2.79美元/股） | | 可分配现金流 | 30.74亿 vs 27.32亿 | 119.91亿 vs 112.67亿 | [9] 财务展望 - 重申2025年调整后EBITDA指引为194 - 200亿美元，DCF每股为5.50 - 5.90美元 [22] - 2025年季度股息提高3%至0.9425美元/股（年化3.77美元/股），重申2023 - 2026年调整后EBITDA增长7 - 9%、调整后每股收益增长4 - 6%、DCF每股增长约3%的展望 [23] 融资更新 - 2024年第四季度未进行公开债务融资，计划在股权自筹模式下为资本增长项目融资 [24] - 年末债务与EBITDA比率为5.0倍，预计收购带来的EBITDA贡献将使该比率在2025年向4.5 - 5.0倍目标区间中点改善 [24] 安全增长项目执行更新 - 2024年各业务部门约50亿美元增长项目投入运营，新增约80亿美元有机增长项目，安全增长积压项目约260亿美元 [25] - 安全增长项目融资预计全部来自公司每年80 - 90亿美元的增长资本可投资能力 [26] 第四季度业务更新 - 液体管道业务1月6日与艾伯塔省政府签署意向书，成立工作组评估管道网络发展机会 [27] - 天然气传输业务阿尔冈昆和M&N美国分别与客户达成原则性和解，待FERC批准，费率预计分别于2024年12月1日和2025年1月1日生效 [28][31] - 天然气分销业务安桥天然气安大略省第二阶段重估获批，2024和2025年费率为临时费率，预计2025年上半年解决未决问题 [32][34] - 可再生能源业务宣布以1亿美元出售东西联络线24%权益，预计2025年上半年完成交易 [35] 第四季度和年度2024财务结果 | 业务板块 | 第四季度调整后EBITDA（2024 vs 2023） | 全年调整后EBITDA（2024 vs 2023） | | --- | --- | --- | | 液体管道 | 23.95亿 vs 23.65亿 | 96.54亿 vs 94.35亿 | | 天然气传输 | 12.72亿 vs 10.84亿 | 47.82亿 vs 43.98亿 | | 天然气分销和存储 | 10.15亿 vs 5.19亿 | 28.69亿 vs 18.73亿 | | 可再生能源发电 | 3.08亿 vs 1.41亿 | 8.2亿 vs 5.31亿 | | 消除和其他 | 1.4亿 vs -0.02亿 | 4.95亿 vs 2.17亿 | [42][48][50][60][62] 股息声明 - 2024年12月2日董事会宣布2025年3月1日向2月14日登记股东支付股息，普通股季度股息提高3%至0.9425美元/股，部分优先股股息有调整 [79][80]