文章核心观点 - 2024年第四季度卡骆驰公司业绩稳健，营收和利润超预期，股价上涨，但盈利同比下降，公司对2025年第一季度和全年业绩作出展望并面临关税等挑战 [1][2] 第四季度业绩表现 - 综合营收同比增长3.1%至9.9亿美元，超预期，按固定汇率计算增长3.8%，直接面向消费者渠道营收增长5.5%，批发营收下降0.2% [3] - 卡骆驰品牌营收同比增长4%至7.621亿美元，HEYDUDE品牌营收持平于2.277亿美元，北美地区营收持平于4.71亿美元，国际地区营收增长11.5%至2.91亿美元，中国业务增长25% [4] - 调整后毛利润同比增长7.2%至5.729亿美元，调整后毛利率扩大220个基点至57.9%，调整后销售、一般和行政费用占营收比例增加610个基点至37.7%，调整后营业收入同比下降13.5%至2亿美元，调整后营业利润率收缩390个基点至20.2% [6] 财务状况 - 季度末现金及现金等价物为1.8亿美元，长期借款为135万美元，股东权益为18.4亿美元，10亿美元循环信贷额度下有8.09亿美元借款能力，全年产生9.23亿美元自由现金流 [7] - 季度内偿还7500万美元债务，回购约200万股股票花费2.25亿美元，第四季度末有3.24亿美元股票回购授权，截至2024年12月31日资本支出为6900万美元，预计2025年资本支出在8000 - 1亿美元 [8] 2025年第一季度业绩指引 - 预计营收同比下降3.5%，固定汇率下企业营收下降约1.5%，卡骆驰品牌营收下降1%至持平，HEYDUDE品牌营收下降14 - 16%，北美业务下降中个位数 [9][10] - 调整后毛利率有望小幅上升，调整后每股收益预计在2.38 - 2.52美元，调整后营业利润率预计为21.5% [11] 2025年全年展望 - 预计企业营收同比增长2 - 2.5%，固定汇率下增长3.5 - 4%，卡骆驰品牌营收增长4.5%，HEYDUDE品牌营收下降7 - 9%，北美地区全年略有增长，国际地区增长约10% [13][14] - 预计调整后毛利率略有下降，上半年调整后销售、一般和行政费用呈两位数增长，下半年个位数增长，营销支出占营收的9 - 10% [15] - 预计2025年调整后营业利润率为24%，综合公认会计原则税率为21.5%，调整后税率为18%，调整后每股收益预计在12.70 - 13.15美元 [16] 其他信息 - 公司面临从中国和墨西哥进口商品关税增加的问题，预计对毛利润造成近1100万美元影响，对毛利率造成约25个基点影响 [12] - 推荐三只排名较好的股票，G - III Apparel Group、Gildan Activewear和Royal Caribbean，分别有不同的业绩表现和增长预期 [17][18][20]