文章核心观点 - 过去一年高盛集团股价表现出色，受特朗普政策、业务调整、流动性、业务拓展等因素影响，未来有望取得良好业绩，从估值看股票有吸引力，建议投资者买入或持有 [1][23][31] 价格表现 - 过去一年高盛集团股价上涨72%，跑赢行业55.7%的涨幅和标普500指数24.3%的涨幅，也超过摩根大通和摩根士丹利同期涨幅 [1] - 高盛股票目前较2025年2月7日触及的52周高点663.87美元仅低2.2% [4] 特朗普政策影响 - 特朗普政府多项政策决策，包括关税、减税、放松监管等，将对高盛运营产生直接和间接影响 [5] - 新政府可能对交易采取更宽松态度，加上有利的利率环境、强劲的经济增长和坚实的交易管道，为今年投资银行业务复兴奠定基础，高盛有望在资本市场活动复苏中保持领先 [7] 投资银行业务表现 - 2022和2023年高盛投资银行收入分别同比下降47.9%和15.5%，2024年行业交易价值和交易量大幅改善推动全球并购，公司投资银行收入同比增长24%至77.3亿美元 [8] - 2024年高盛在已宣布和完成的并购交易中保持排名第一，在股票承销中排名第三，不断增加的并购交易和承销管道、可观的投资银行积压业务和领导地位使其领先于同行 [9] 退出消费者业务举措 - 高盛决定重新聚焦投资银行和交易业务核心优势，缩减消费银行业务规模 [11] - 2024年11月苹果向高盛提出在未来12 - 15个月内结束消费银行合作的提议，若接受将影响苹果卡和苹果储蓄账户两项产品 [12] - 2024年高盛完成多项业务出售，包括将通用汽车信用卡业务转让给巴克莱、出售房屋改善贷款平台GreenSky，2023年第四季度出售个人财务管理部门，还计划停止通过数字消费银行平台Marcus向消费者提供无担保贷款 [13][14] 流动性与资本分配 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为1820亿美元，近期借款为700亿美元，良好的流动性使资本分配活动具有可持续性 [15] - 2024年7月公司将普通股股息提高9.1%至每股3美元，过去五年四次提高股息，年化增长率为24.53%，目前派息率为收益的30% [16] - 2023年2月公司宣布一项无到期日、最高300亿美元的普通股回购计划，截至2024年底，授权下仍有100亿美元的股票可供回购 [17] 拓展私募股权信贷业务 - 高盛计划加强对私募股权和资产管理公司的贷款服务以实现国际扩张，私募股权市场因创纪录的募资有望推动交易增加，具有较强增长潜力，此类贷款风险较低，公司聚焦该市场是战略契合 [18] - 高盛资产管理部门计划在五年内将私募信贷投资组合扩大到3000亿美元，在美国业务巩固后，计划在欧洲、英国和亚洲拓展贷款业务 [19] - 2025年1月公司宣布多项举措，包括成立资本解决方案集团、扩大资产与财富管理部门另类投资团队，还考虑在资产和财富管理领域进行收购但会高度谨慎 [19][20][21] 销售与盈利预测 - 销售方面，Zacks对高盛2025年3月、6月季度及2025、2026年全年的共识估计分别为152.8亿、143.6亿、576.4亿和607.6亿美元，同比增长分别为7.50%、12.77%、7.71%和5.41% [25] - 盈利方面，Zacks对高盛2025年3月、6月季度及2025、2026年全年的共识估计分别为每股12.64、11.48、47.12和52.07美元，同比增长分别为9.15%、33.18%、16.23%和10.51% [27] 估值情况 - 高盛股票的远期市盈率为13.60倍，较行业平均的14.43倍有5.8%的折扣，也低于同行摩根大通的15.16倍和摩根士丹利的15.80倍 [28][31]