文章核心观点 - 贝宝控股近期变化大，新战略推动股价过去一年涨超30%，但四季度财报发布后股价下跌，虽业务有进展但市场对最新情况失望，公司在营收、利润、业务和股票方面有不同表现和前景 [1][2] 营收情况 - 营收持续增长，虽自疫情封锁初期增速放缓，但最新季度同比增4%，全年增7% [3] - 活跃账户和月活账户数量变化是业务表现的重要指标，活跃账户和月活账户数量均呈增长趋势，虽未回到2022年四季度的峰值，但已接近 [3][4] - 短期内营收增长可能继续放缓，因公司优先考虑高利润率增长而非整体营收增长 [5] 利润情况 - 过去几年投资者担忧公司虽营收增长但利润率收窄、利润不佳，部分原因是增长来自毛利率较低的Braintree业务 [6][7] - 首席执行官克里斯的目标是转向按价值定价策略，为Braintree产品合理定价以扩大利润率，但这也使公司损失了一些业务 [8] - 市场对四季度业绩不满意，交易利润同比增7%（调整后5%），但营业收入同比降17%，每股收益降至1.11美元，同比降15%，全年每股收益增4%至3.99美元，管理层预计2025年一季度和全年每股收益将显著增加 [9] 业务情况 - 公司虽活跃账户未达峰值，但客户基础庞大，通过彻底改进结账选项重新吸引客户，效果积极 [10] - 预计未来一年客户参与度将逐步提高，公司会有更多创新和功能改进以应对竞争，克里斯擅长解决技术问题，有助于挖掘活跃会员基础的更大价值 [11] - 此前管理层重获客轻活跃客户，现情况反转，但客户平均交易次数增长减速，四季度总交易次数同比下降，管理层称这是Braintree业务提价的短期结果，长期将提高利润率和盈利能力 [12] 股票情况 - 目前贝宝股票市盈率约19，接近10年低点，对犹豫不决的投资者是不错的切入点 [13] - 公司情况多变，股票走势难预测，但预计将持续取得进展，新首席执行官增强了信心，虽不适合厌恶风险的投资者，但有望给耐心的投资者带来回报 [14]