文章核心观点 - 比较Enbridge和Energy Transfer两只中游能源股，认为两者都是收益型投资者的好选择，若只能选一个更推荐Energy Transfer，但偏好稳定业务或想避免有限合伙投资税务麻烦的投资者可能更适合Enbridge [1][11] 公司业务情况 - 两家公司商业模式相似，都在北美拥有广泛管道网络，不同的是Enbridge是加拿大公司，管道分布在加拿大和美国，Energy Transfer是美国公司，管道仅在美国 [2] - Enbridge业务更多元，2023年收购后成为北美最大天然气公用事业公司 [3] - Enbridge规模更大，市值约990亿美元，去年调整后收益超60亿加元，可分配现金流近120亿加元；Energy Transfer市值近680亿美元，2024年收益10.8亿美元，可分配现金流19.8亿美元 [3][4] 公司增长前景 - Enbridge预计2025年调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）在194 - 200亿加元之间，中点同比增长近17%；Energy Transfer预计今年调整后EBITDA在161 - 165亿美元之间，中点同比增长约5% [5] - 长期来看，两家公司增长前景相似，因面临相同行业动态和机遇，潜在的美国对加拿大进口商品关税对Enbridge业务影响不大 [6] 公司股息情况 - 两家公司股息/分红丰厚，Enbridge远期股息收益率6.05%低于Energy Transfer的6.58% [7] - Enbridge连续30年提高股息，Energy Transfer 2020年因疫情削减分红，2022年重新开始增长 [8] 公司估值情况 - 无论用何种指标，Energy Transfer估值都更具吸引力，Enbridge远期市盈率21.5倍，Energy Transfer仅10.7倍；市销率方面，Energy Transfer为0.82倍，Enbridge为2.87倍 [9] - 企业价值与EBITDA倍数差距较小，但Energy Transfer仍领先，其EV - EBITDA比率为0.82，Enbridge为2.87 [10]